Manajer dana terkenal terbaru mengatur strategi! Ekspansi industri manufaktur ke luar negeri mungkin menjadi garis utama investasi

Sumber: Jurnal Keuangan Securities Times Penulis: Wang Xiaoqian

Di tengah latar belakang rotasi gaya pasar yang terus berlanjut, sebuah logika investasi yang berpusat pada “manufaktur ekspor ke luar negeri” secara bertahap bergerak dari pinggiran menuju arus utama, serta meninggalkan jejak yang jelas pada kinerja sejumlah manajer dana.

Berbeda dari peluang bertahap sebelumnya yang berputar pada siklus ekspor, pergerakan kali ini lebih mirip proses limpahan kemampuan industri. Posisi manufaktur Tiongkok di rantai industri global sedang mengalami perubahan.

Menurut berbagai kalangan pelaku industri, arah ini sedang bergeser dari “logika opsional” menjadi “variabel penting”. Pendorong di baliknya tidak hanya berasal dari pemulihan permintaan, tetapi juga dari penyesuaian yang bersifat sistemik pada struktur industri dan lanskap persaingan.

Dalam gelombang industri ini, manajer dana Huatai-PineBridge, Qian Jianjiang, menjadi salah satu pihak yang lebih awal melakukan penataan secara mendalam. Bahkan ketika logika “manufaktur ekspor ke luar negeri” belum banyak diakui pasar, ia telah menggunakan penilaian yang peka terhadap tren industri untuk memusatkan diri pada peluang utama tersebut, menyusun kerangka riset yang sistematis, dan secara berkelanjutan memverifikasi logika serta mewujudkan kinerja melalui praktik jangka panjang.

Kapasitas profit bisnis ekspor ke luar negeri makin menonjol, difusi industri makin cepat

Dari performa pasar, manufaktur ekspor ke luar negeri telah menunjukkan karakteristik struktural yang kuat.

Berdasarkan data Wind, sejak September 2024, indeks manufaktur ke luar negeri mencatat kenaikan sebesar 77,24%, secara signifikan mengungguli Indeks CSI All Share (CNI). Sementara itu, dari sisi data keuangan juga terjadi perubahan yang selaras: pada paruh pertama tahun 2025, rata-rata margin laba kotor bisnis luar negeri perusahaan-perusahaan terdaftar A-share mencapai 29,2%, lebih tinggi daripada bisnis domestik sebesar 24,7%.

Perbedaan profit ini tampak lebih menonjol pada berbagai subindustri. Misalnya pada bidang kendaraan komersial, sebagian perusahaan di pasar domestik masih berada pada tingkat profit per unit yang relatif rendah, sedangkan pasar luar negeri telah menjadi sumber utama laba; pada segmen bus, tingkat profit per unit di luar negeri secara jelas lebih tinggi daripada di dalam negeri, menjadi penopang penting bagi pertumbuhan kinerja.

Qian Jianjiang menganalisis bahwa, dari sebaran industri, manufaktur ekspor ke luar negeri tidak lagi terbatas pada satu jalur tunggal, melainkan memperlihatkan karakteristik penyebaran multi-titik.

Di bidang manufaktur berteknologi tinggi seperti kendaraan energi baru, peralatan tenaga listrik, dan komunikasi elektronik, pasar luar negeri terus diperluas secara berkelanjutan dengan mengandalkan keunggulan teknologi dan rantai industri; pada sektor manufaktur tradisional seperti alat berat rekayasa, truk berat, dan mesin perkakas, dengan latar stabilnya permintaan domestik, pusat pertumbuhan secara bertahap bergeser ke luar negeri; sedangkan manufaktur konsumsi seperti peralatan rumah tangga, industri ringan, serta tekstil-garmen, melalui ekspor kapasitas dan ekspor merek secara paralel, memperpanjang rantai nilai.

Secara keseluruhan, bisnis luar negeri sedang bertransformasi dari sebelumnya sebagai “pelengkap pendapatan” menjadi “pusat laba” bagi sebagian perusahaan manufaktur, serta mulai memberikan dukungan ganda pada penilaian valuasi dan kinerja sektor.

Dari “substitusi impor” ke perubahan struktural “memasok ke seluruh dunia”

Di luar performa kinerja, pendorong yang lebih dalam dari manufaktur ekspor ke luar negeri kali ini berasal dari perubahan logika industri.

Qian Jianjiang menjelaskan bahwa, dari evolusi historis perkembangan industri, antara 2015 hingga 2020, manufaktur Tiongkok lebih banyak berada pada tahap “substitusi impor”. Pertumbuhan terutama bergantung pada tarikan permintaan domestik, sementara teknologi kunci dan komponen inti masih memiliki ketergantungan eksternal.

Setelah tahun 2020, seiring restrukturisasi rantai pasok global akibat guncangan pandemi, keunggulan manufaktur Tiongkok dalam stabilitas dan efisiensi semakin diperbesar. Perlahan manufaktur Tiongkok bergeser dari “melengkapi pasokan” menjadi “pasokan kunci”.

Pada saat yang sama, permintaan domestik menghadapi tekanan tertentu di tengah penyesuaian siklus properti. Persaingan industri pun meningkat, sehingga perusahaan secara proaktif “keluar negeri” menjadi jalur penting untuk mencari tambahan nilai (incremental).

Yang lebih kritis, keunggulan kompetitif manufaktur Tiongkok sedang mengalami perubahan struktural. Dari riset Qian Jianjiang, ia menemukan bahwa keunggulan kompetitif manufaktur Tiongkok sejak lama tidak lagi hanya berasal dari keunggulan biaya semata, melainkan menjadi “keunggulan sistemik” yang dibangun oleh banyak faktor seperti sistem rantai pasok, insentif (talenta) insinyur, efisiensi pekerja industri, serta jaringan infrastruktur dasar. Kapabilitas ini tidak dapat direplikasi oleh satu perusahaan saja, melainkan merupakan hasil evolusi jangka panjang dari klaster industri.

Di sisi permintaan, pasar baru masih berada pada tahap pembangunan infrastruktur dasar dan peningkatan konsumsi, sementara pasar Eropa dan Amerika memiliki permintaan yang relatif stabil serta ruang valuasi premium merek. Dibandingkan domestik, pasar luar negeri menawarkan lingkungan yang lebih baik dalam hal struktur permintaan dan lanskap persaingan.

Dengan demikian, makna manufaktur ekspor ke luar negeri telah berevolusi dari “memperluas jangkauan penjualan” menjadi “berpartisipasi dalam penetapan harga global di lingkungan persaingan yang lebih menguntungkan”.

Securities Investments Hongyuan juga menyatakan bahwa, menyertai perpindahan industri putaran kelima secara global, Tiongkok sedang bergerak cepat dari “negara pengekspor kapasitas” menuju “negara pengekspor seluruh rantai industri manufaktur + layanan”. Dalam proses ini, ekspor bisnis layanan produktif ke luar negeri adalah kebutuhan yang memastikan manufaktur dapat mendarat, sekaligus menjadi pegangan inti agar perusahaan dapat menembus bottleneck pertumbuhan.

Pemenang masa depan dari manufaktur ekspor ke luar negeri, mungkin adalah perusahaan-perusahaan yang mampu memperpanjang ke kedua ujung kurva—ke sisi kiri, mengekspor teknologi dan riset bernilai tambah tinggi; misalnya perusahaan otomotif Tiongkok mengekspor balik teknologi smart driving dan baterai ke perusahaan raksasa di Jerman; ke sisi kanan, membangun merek, layanan, dan ekosistem; misalnya dengan menempatkan jaringan pertukaran dan pengisian baterai untuk kendaraan serta sistem sertifikasi mobil bekas resmi di Eropa.

Pasokan produk terbatas, “minoritas” sudah menyiapkan

Meskipun sektor terkait sudah mengalami kenaikan tertentu, dari sisi penataan produk dan struktur dana, “manufaktur ekspor ke luar negeri” mungkin masih berada pada tahap difusi bertahap.

Di satu sisi, tema ini mencakup banyak industri dan tahapan dalam rantai industri, sehingga sulit untuk dinyatakan secara utuh melalui satu indeks tunggal atau satu produk tunggal; di sisi lain, logikanya melibatkan banyak faktor multidimensi seperti permintaan global, perpindahan industri, serta kemampuan perusahaan, yang menuntut standar lebih tinggi bagi sistem riset.

Dalam konteks ini, sejumlah manajer dana mulai membangun kerangka riset yang sistematis mengacu pada arah tersebut. Di antaranya, manajer dana Huatai-PineBridge, Qian Jianjiang, adalah salah satu investor yang lebih awal ikut mendalami bidang ini.

Diketahui bahwa Qian Jianjiang adalah lulusan magister Teknik Sistem dari Huazhong University of Science and Technology, memiliki pengalaman 10 tahun dalam industri sekuritas. Pada awal kariernya ia pernah bekerja di Guoyuan Securities dan Taiheyang Securities Research Institute sebagai analis industri permesinan, mendalami riset pada sektor manufaktur besar. Ia memiliki pemahaman yang relatif mendalam terhadap logika industri, iterasi teknologi, serta lanskap persaingan di sub-sektor seperti komponen otomotif, alat berat rekayasa, dan manufaktur berteknologi tinggi.

Pengalaman riset industri manufaktur selama bertahun-tahun memberikannya fondasi riset industri yang kokoh untuk menangkap peluang investasi manufaktur ekspor ke luar negeri.

Dalam hal metodologi, Qian Jianjiang membagi sistem investasinya menjadi dua lapisan: “penetapan nilai (value pricing)” dan “pelacakan marjinal (marginal tracking)”. Yang pertama berfokus pada sudut pandang industri dan operasional perusahaan, menilai model bisnis dan kemampuan laba jangka panjang; yang kedua menyesuaikan kombinasi secara dinamis dengan melakukan pelacakan berkelanjutan terhadap perubahan fundamental, arus dana, serta struktur transaksi.

Dalam praktik spesifik, Qian Jianjiang lebih menekankan memulai dari tren industri sebagai titik awal, menyaring instrumen investasi melalui riset dari bawah ke atas, dan menyelesaikan transformasi dari “penilaian logika” menjadi “realisasi kinerja” dalam proses verifikasi yang berkelanjutan.

Dalam kerangka ini, daya saing global perusahaan, kemampuan penataan kapasitas produksi, serta kemampuan penetapan harga di pasar luar negeri menjadi faktor pertimbangan inti.

Kerangka riset sistematis ini pun, dalam praktik investasi aktual jangka panjang, telah mendapatkan validasi kinerja. Ini menjadi bukti yang intuitif bagi Qian Jianjiang dalam menangkap dividen manufaktur ekspor ke luar negeri.

Hingga akhir Februari 2026, imbal hasil Huatai-PineBridge Consumption Growth Hybrid (001069) yang dikelolanya sejak 11 Juli 2024 adalah sebesar 95,21%, jauh melampaui kenaikan acuan kinerja 16,70% pada periode yang sama.

Ini semakin membuktikan kemampuan profesionalnya dalam berinvestasi, serta pemahaman yang mendalam dan penempatan yang tepat atas jalur inti manufaktur ekspor ke luar negeri.

Logika utama makin terlihat, fokus pada perusahaan yang memiliki daya saing global

Pada titik saat ini, menilik peluang investasi berikutnya dari manufaktur ekspor ke luar negeri, Qian Jianjiang memiliki rancangan penataan yang jelas.

Ia berpendapat bahwa manufaktur ekspor ke luar negeri bukan hanya menjadi garis utama investasi inti di pasar modal, tetapi juga melambangkan “lagu utama” pembaruan manufaktur Tiongkok saat ini. Tren ini bukan sekadar isu panas pasar jangka pendek; melainkan gelombang industri jangka panjang, dan ke depan kemungkinan masih menyimpan ruang investasi yang luas.

Menurut Qian Jianjiang, peluang investasi inti manufaktur ekspor ke luar negeri di masa depan kemungkinan masih berpusat pada perusahaan-perusahaan berkualitas yang memiliki keunggulan kompetitif inti.

Ia akan memberi fokus pada perusahaan yang memiliki keunggulan teknologi atau merek, serta mampu membangun daya saing diferensiasi di pasar global. Ia menyatakan bahwa teknologi dan merek adalah kunci agar perusahaan dapat berkembang menuju level tinggi (high-end) dan jangka panjang di pasar global. Perusahaan yang memiliki teknologi inti yang mandiri berpotensi menempati posisi di jalur teknologi kelas atas; sementara perusahaan yang berhasil membangun merek luar negeri berpotensi memperoleh premi valuasi yang lebih tinggi serta daya lekat pasar. Kedua jenis perusahaan ini akan menjadi kekuatan penting dalam manufaktur ekspor ke luar negeri.

Selain itu, ia juga menaruh perhatian pada perusahaan-perusahaan yang melakukan penataan global melalui ekspor kapasitas produksi dan perluasan kanal.

Qian Jianjiang menegaskan bahwa saat ini manufaktur ekspor ke luar negeri telah memasuki tahap “lokalisasi”. Ekspor produk semata tidak cukup untuk menghadapi hambatan perdagangan di pasar luar negeri serta kebutuhan yang bersifat lokal. Melalui pembangunan kapasitas produksi di luar negeri dan penyiapan kanal penjualan serta layanan yang bersifat lokal, perusahaan dapat benar-benar menyatu ke pasar luar negeri. Ini memungkinkan peningkatan dari “keluar negeri” menjadi “mendarat dan berakar”. Pertumbuhan perusahaan jenis ini lebih berkelanjutan.

Di samping itu, Qian Jianjiang juga memperhatikan perusahaan-perusahaan Tiongkok yang memiliki kemampuan pasokan pada beberapa segmen rantai industri yang menghadapi ketegangan pasokan-permintaan di luar negeri. Ia menganalisis bahwa restrukturisasi rantai industri global masih terus berlangsung; terdapat kesenjangan pasokan dan permintaan di beberapa industri pada pasar luar negeri. Perusahaan Tiongkok, berkat rantai industri yang lengkap dan kapasitas produksi yang kuat, dapat menjadi pemasok inti untuk segmen-segmen tersebut. Perusahaan seperti ini berpeluang memperoleh tingkat profit yang lebih tinggi dan hubungan kerja sama pasokan yang lebih stabil, serta menghadapi peluang investasi yang bersifat bertahap.

Dari “substitusi impor” hingga “memasok ke seluruh dunia”, manufaktur Tiongkok telah menyelesaikan lompatan bersejarah dalam perkembangan industri, dan langkah globalisasi sedang membentuk ulang peta industri dunia secara mendalam.

Menurut Qian Jianjiang, manufaktur ekspor ke luar negeri bukan hanya garis utama investasi inti di pasar modal, melainkan juga “lagu utama” perubahan industri manufaktur Tiongkok saat ini. Menggali perusahaan-perusahaan berkualitas yang mampu menciptakan imbal hasil “alpha” yang berkelanjutan adalah kunci untuk menangkap tren industri zaman ini.

Sumber: Institut Riset Securities Times (Securities Times Fund Research Institute)

(Penyunting: Wen Jing)

Kata kunci:

                                                            Manajer dana