Duan Yongping secara terbuka mengubah pendapatnya pada 30 Maret: menarik kembali pernyataannya sebelumnya bahwa dia tidak akan berinvestasi di Pop Mart.

Momen waktunya sangat halus—Pop Mart baru saja menyerahkan laporan keuangan terkuat dalam sejarah (pendapatan 37,1 miliar, laba bersih 13,1 miliar, margin laba bersih 35% setara dengan Moutai), tetapi harga sahamnya justru jatuh tajam sebesar 22% pada hari laporan keuangan dirilis, dari puncaknya 339 HKD turun ke 146 HKD, setengah dari nilai awal.
Apa yang dilihat Duan Yongping? Pendapat saya: dia sedang mengikuti jejak investasi lamanya di Pinduoduo—“Tidak paham model bisnisnya, tapi paham orangnya.”
Wang Ning secara aktif menginjak rem di tahun terbaik kinerja (panduan hanya 20% pertumbuhan), ini kemungkinan besar di mata Duan Yongping bukanlah berita buruk, melainkan sinyal terkuat dari budaya perusahaan.
Tapi Pop Mart bukan Moutai. Nilai pasarnya saat ini adalah tiga kali lipat dari Sanrio (perusahaan induk Hello Kitty, berusia 50 tahun), keruntuhan Funko sudah dekat, dan LABUBU menyumbang hampir 40% dari pendapatan. Nilai emosional memang abadi, tetapi siklus hidup media tidak.
Saya menulis laporan riset yang membahas penyebab penurunan tajam, rantai logika lengkap Duan Yongping, dan tiga skenario valuasi, untuk referensi yang berminat, silakan baca—formatnya jauh lebih baik daripada X.