Perusahaan terkemuka di bidang fosfat besi litium yang baru saja IPO dan kekurangan dana akhirnya melaksanakan penambahan modal, bagaimana manfaat bagi Hunan Yunneng setelah pemulihan industri litium?

历时两年半，从最初的6.5B元到砍至近4.8B元，其间两轮延期、七个月问询、股价长期承压，全球磷酸盐正极材料第一大生产商湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（下称“湖南裕能”，301358.SZ）的定增终于落地。

Pada tanggal 3 April malam harinya, Hunan Yueneng New Energy Battery Materials Co., Ltd. secara resmi merilis dokumen pemberitahuan penawaran saham kepada pihak tertentu yang terdaftar di bursa. Berdasarkan pengumuman tersebut, seluruh prosedur pencatatan saham untuk penerbitan saham kepada pihak tertentu telah selesai. Ini menandakan berakhirnya pekerjaan pembiayaan kembali yang dimulai sejak Agustus 2023. Perlu dicatat bahwa penawaran tambahan (定增) ini diluncurkan tak lama setelah perusahaan tercatat di papan创业板 (ChiNext). Saat itu, dana hasil IPO yang dikumpulkan baru mencapai hampir 4.5B元.

Menurut laporan situasi penerbitan, kali ini jumlah pihak penerima ditetapkan sebanyak 18 perusahaan, jumlah saham yang diterbitkan sebanyak 82537493 saham, harga penerbitan 58.01 yuan/saham, total dana yang dihimpun sebesar 4787999968.93 yuan, setelah dikurangi biaya penerbitan, dana bersih yang dihimpun sebesar 4732189703.85 yuan, dan masa lock-up untuk semuanya adalah 6 bulan. Penjamin emisi utama pada penerbitan ini adalah CITIC Construction Investment Securities, sedangkan penjamin emisi utama bersama adalah CITIC Securities dan Caixin Securities.

Dana yang dihimpun seluruhnya akan digunakan untuk proyek年产320k吨磷酸锰铁锂、proyek年产75k吨超长循环磷酸铁锂、proyek年产100k吨磷酸铁 serta untuk menambah modal kerja.

Hunan Yueneng merupakan pemasok utama bahan katoda baterai lithium-ion di dalam negeri, didirikan pada tahun 2016, dan pada Februari 2023 secara resmi tercatat di papan创业板. Saat itu, harga pembukaan adalah 63.2 yuan, dan kenaikan pada hari pertama mencapai 165.88%. Sejak Desember 2020, Hunan Yueneng telah melakukan peningkatan modal dan ekspansi saham serta mengundang pelanggan utama Contemporary Amperex Technology Co., Limited (CATL, 300750.SZ/03750.HK) dan BYD (002594.SZ/01211.HK) sebagai investor strategis untuk masuk saham. Hingga September 2025, CATL memegang 7.87%, sedangkan BYD memegang 2.94%.

Kinerja bahan katoda sangat menentukan kepadatan energi baterai, umur pakai, keamanan, bidang penggunaan, dan lain-lain; dan dalam baterai lithium-ion, bahan katoda adalah komponen dengan porsi biaya tertinggi. Sebagai perusahaan bahan katoda berbasis fosfat, pengiriman tahunan Hunan Yueneng telah meraih gelar juara berturut-turut untuk enam tahun.

Menurut statistik lembaga riset EVTank, total volume pengiriman bahan katoda Tiongkok pada 2025 mencapai 4.99M吨, naik 51.5% year-on-year. Di antaranya, volume pengiriman bahan katoda lithium iron phosphate mencapai 3.94M吨, naik 62.5% year-on-year, dan pangsanya meningkat menjadi 79.1%. Hanya Hunan Yueneng saja sudah secara jauh melampaui lainnya dengan volume pengiriman lebih dari 1M吨, menjadikannya pemimpin yang absolut.

Namun, karena pengaruh siklus industri, setelah IPO, Hunan Yueneng juga disebut investor sebagai “membalikkan kinerja (业绩变脸)”. Sebelum terdaftar, pada tahun 2022 laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan mencapai puncaknya 3.01B元. Pada tahun pertama setelah listing, laba turun tajam sebesar 47.4% menjadi 1.58B元; pada 2024, laba kembali anjlok 62.5% menjadi hanya 594M元. Dalam dua tahun, laba bersih mengalami penyusutan kumulatif lebih dari delapan puluh persen.

Termasuk Hunan Yueneng, kinerja bisnis bahan katoda pada umumnya mengalami penurunan yang sangat curam, terutama dipengaruhi oleh anjloknya harga lithium karbonat, perang harga yang dipicu kelebihan kapasitas produksi di industri, dan faktor-faktor lainnya. Harga lithium karbonat kelas baterai (termasuk pajak) beberapa tahun terakhir mengalami “roller coaster”; dari titik terendah sekitar 40k元/吨 pada 2020, terus melonjak tajam hingga menembus 600k元/吨 pada November 2022. Sementara itu, seiring faktor seperti pengelolaan stok industri (去库存) dan sentimen pasar, harga jatuh cepat hingga titik terendah sekitar 100k元/吨 pada Desember 2023. Pada 2024, harga berangsur bergejolak lalu turun kembali menjadi 70k—80k元/吨; pada 2025, bahkan sempat turun hingga sekitar 60k元/吨.

Didorong oleh ledakan permintaan untuk penyimpanan energi, rantai industri baterai lithium pada paruh kedua 2025 mengucapkan selamat tinggal dari penyesuaian mendalam dan mengalami pemulihan. Harga lithium karbonat pada akhir tahun berdiri di atas 120k元/吨, dan rata-rata harga sepanjang tahun sekitar 80k元/吨. Prakiraan kinerja yang sebelumnya diungkapkan Hunan Yueneng menunjukkan bahwa perusahaan memperkirakan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat pada 2025 sebesar 11.50 miliar—14.00 miliar yuan, naik 93.75%—135.87%.

Dengan perbaikan kinerja yang signifikan, Hunan Yueneng menyatakan bahwa pasar kendaraan energi baru dan penyimpanan energi berkembang cepat, mendorong pertumbuhan permintaan bahan katoda baterai lithium, serta muncul kekurangan pasokan yang bersifat struktural. Akibatnya, penjualan produk bahan katoda fosfat perusahaan meningkat secara besar, terutama karena produk baru perusahaan sangat sesuai dengan kebutuhan pasar hilir untuk pembaruan baterai lithium: kepadatan energi yang lebih tinggi, kemampuan pengisian cepat yang lebih kuat, dan kapasitas sel yang lebih besar.

Berdasarkan data yang diungkapkan perusahaan, hingga September 2025, kapasitas produksinya 682.1k吨, dengan volume produksi 779k吨, berada dalam kondisi produksi penuh dan penjualan penuh.

Namun perlu diperhatikan bahwa sejak tahun lalu, akibat pemulihan industri, “pesanan besar” dari rantai pasokan sering muncul. Misalnya, CATL secara beruntun meraih kontrak berjangka skala jutaan ton dari beberapa pemasok seperti EVE Energy Technology Co., Ltd. (rights protection) (688005.SH) dan Furun Jingong (300432.SZ). Sementara itu, dalam beberapa tahun terakhir, Hunan Yueneng yang sangat bergantung pada CATL dan BYD tampak cukup “tenang”; sejak 2025 hingga saat ini belum ada pengumuman kontrak jangka panjang yang besar. Kedudukan perusahaan dalam rantai pasokan pelanggan inti pun dipertanyakan oleh pasar.

Berita dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP