PMI Januari: Sinyal Halus Awal Tahun

Trading saham hanya lihat laporan riset analis Golden Qilin, berwenang, profesional, tepat waktu, komprehensif, membantu Anda menggali peluang bertema dengan potensi!

Sumber：ChuanYue makro global

PMI Januari turun tidak semuanya adalah “kambing hitam” untuk musim sepi. Pergeseran perayaan Tahun Baru Imlek dan keterlambatan persidangan dua majelis di tingkat daerah adalah gangguan kunci. Walau sisi penawaran dan permintaan sama-sama lemah, dan penurunan pada pesanan baru memberi peringatan atas tekanan terhadap permintaan domestik, namun “kenaikan harga” menjadi sorotan terbesar. Dua indikator harga utama justru naik berlawanan arah, menandakan perbaikan PPI. Sektor jasa mengumpulkan tenaga menjelang libur, sektor konstruksi lesu menunggu penambahan dukungan kebijakan; ekonomi Tiongkok sedang mempercepat pergantian dari “pertumbuhan kecepatan” menuju “peningkatan kualitas”.

Penurunan PMI Januari mungkin tidak sepenuhnya berasal dari “musim sepi tradisional”. Di baliknya, ada banyak faktor ritmis yang saling berjalin. Misalnya, karena Tahun Baru Imlek tahun ini jatuh lebih akhir, pengaturan produksi perusahaan secara obyektif memiliki ruang penyesuaian tertentu; pada saat yang sama, kebanyakan persidangan dua majelis di berbagai daerah belum selesai, menyebabkan sebagian pekerjaan awal tahun dan penempatan proyek mungkin sedikit tertunda, sehingga memengaruhi kinerja kondisi baik dalam jangka pendek.

Yang lebih patut diperhatikan adalah, di antara daerah-daerah yang sudah menyelenggarakan dua majelis, mayoritas menurunkan atau mempertahankan target pertumbuhan tahun 2026, yang menunjukkan bahwa pada tahun awal “Rencana Lima Tahun ke-15” (tahun pembuka), daerah-daerah sedang beralih dari mengejar “pertumbuhan kecepatan” menjadi lebih menekankan “peningkatan kualitas”. Arah pergeseran struktural ini juga tercermin dalam EPMI pada Januari yang berada di zona ekspansi-kontraksi (di atas garis impas) dan PMI industri manufaktur berteknologi tinggi.

Tentu saja, perlu juga dilihat bahwa kontradiksi struktural ketidakcukupan permintaan domestik masih tetap ada. Indeks pesanan baru PMI Januari adalah 49.2% (turun 1.6 pct secara month-over-month), sedangkan indeks produksi PMI adalah 50.6% (turun 1.1 pct secara month-over-month). Melemahnya secara bersamaan di kedua sisi penawaran dan permintaan, terutama dengan kontraksi di sisi permintaan yang sedikit lebih besar, menunjukkan bahwa kegiatan produksi saat ini juga sampai taraf tertentu dibatasi oleh kurangnya pesanan.

Pada saat yang sama, indeks pesanan ekspor baru PMI juga terus menurun secara marjinal. Indeks pesanan ekspor baru PMI Januari turun 1.6 pct secara month-over-month, namun bila dibandingkan dengan kinerja pada periode historis yang sama, kinerja pesanan ekspor Januari tidak dapat dibilang buruk. Selain itu, volume bongkar muat kontainer pelabuhan yang berada pada level tinggi di periode historis yang sama pada Januari juga menunjukkan bahwa situasi “ekspor masuk” kemungkinan besar akan berlanjut setelah memasuki tahun baru.

“kenaikan harga” menjadi sorotan terbesar data PMI Januari. Meski pada Januari, melemahnya marjinal di kedua sisi penawaran dan permintaan terjadi, indikator harga utama PMI tetap naik berlawanan arah—indeks harga pembelian bahan baku utama PMI Januari adalah 56.1% (naik 3.0 pct secara month-over-month), dan harga pabrik PMI adalah 50.6% (naik 1.7 pct secara month-over-month). Di baliknya terutama didorong oleh kenaikan harga sebagian komoditas besar baru-baru ini. Oleh karena itu, peluang PPI dengan laju pertumbuhan yang terus membaik pada Januari cukup tinggi.

PMI sektor jasa mengalami penurunan kecil, yang dapat dipandang sebagai pengumpulan tenaga tahap menuju menyambut Tahun Baru Imlek. PMI sektor jasa Januari tercatat 49.5%, turun tipis 0.2 poin persentase secara month-over-month. Perlu dicatat bahwa di sektor jasa juga ada “sentuhan warna hangat”—Biro Statistik menunjukkan bahwa “aktivitas pasar keuangan yang tinggi” memberikan dukungan penting bagi PMI sektor jasa.

Dibandingkan dengan itu, kinerja PMI sektor konstruksi mungkin memerlukan dukungan kebijakan yang lebih banyak. PMI sektor konstruksi Januari turun tajam 4.0 pct menjadi 48.8%, berada pada tingkat yang relatif rendah dibanding periode historis yang sama. Perubahan ini tidak hanya dipengaruhi faktor musiman seperti cuaca dingin dan mendekatnya Tahun Baru Imlek, tetapi juga sampai batas tertentu mencerminkan kondisi nyata bahwa ritme pembangunan proyek daerah saat ini cenderung lambat, dan kemauan untuk berinvestasi masih perlu didorong lebih lanjut.

		Pernyataan Sina：Berita ini adalah hasil unggahan ulang dari media kerja sama Sina. Sina.com menampilkan artikel ini dengan tujuan menyampaikan informasi lebih banyak, dan tidak berarti menyetujui pandangan maupun membuktikan deskripsi yang ada. Isi artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi. Investor menggunakan informasi ini dengan risiko mereka sendiri.

Limpahan informasi, interpretasi yang tepat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab：Lingchen