Bitfarms meningkatkan pendapatan sebesar 72%, tetapi kerugian membesar – Inilah alasannya!

Ketegangan yang jelas sedang terbentuk di sektor penambangan Bitcoin, di mana pertumbuhan aktivitas tidak lagi berujung pada stabilitas keuangan.

Menurut laporan CoinShares Q1 2026 tentang penambangan Bitcoin, Hashrate bertahan di dekat 1.020 EH/s setelah mencapai puncak sekitar 1.160 EH/s, menunjukkan para penambang terus memperluas operasi meski mendapat tekanan.

Namun, hashprice telah turun menjadi $30–$35 dari lebih dari $60, memangkas pendapatan per unit secara tajam. Ini terjadi karena halving menurunkan imbalan blok, sementara harga belum naik cukup untuk menutupi biaya.

    AD

Akibatnya, biaya produksi di sekitar $80.000–$88.000 melampaui harga saat ini, sehingga menghasilkan kerugian sebesar $17.000–$19.000 per BTC.

Sementara itu, aturan akuntansi memperkuat kerugian ini melalui penilaian ulang aset. Ini menyiratkan penambang yang lebih lemah mungkin keluar, sementara pemain yang lebih kuat mengonsolidasikan posisi mereka, mengencangkan pasokan dan memengaruhi stabilitas harga di masa depan.

Kenaikan pertumbuhan Bitfarms saat kerugian akuntansi melebar

Seiring margin penambangan mengetat di seluruh sektor, hasil laporan Bitfarms mengungkap bagaimana pertumbuhan operasional berbenturan dengan hasil keuangan. Pendapatan naik 72% menjadi $229 juta, yang menunjukkan output yang lebih kuat dari hashrate yang diperluas.

Sumber: Bitfarms

Namun, kerugian bersih melebar menjadi sekitar $209 juta, bukan karena operasi yang lemah, melainkan karena tekanan akuntansi.

Penyusutan mencapai $98 juta, penurunan nilai mencapai $28 juta, sementara $22 juta mencerminkan fluktuasi harga BTC. Ini terjadi karena akuntansi nilai wajar menangkap volatilitas masa lalu, bahkan ketika produksi saat ini membaik.

Sementara itu, hashprice terus menekan margin, sehingga membatasi pembentukan arus kas.

Namun, saham naik sekitar 6%, menunjukkan fokus investor pada posisi di masa depan. Ini menyiratkan pasar mengharapkan para penambang untuk berevolusi melampaui eksposur terhadap BTC, di mana diversifikasi dapat mengubah valuasi jangka panjang.

Bitfarms beralih ke HPC dan AI saat margin penambangan menyusut

Seiring margin penambangan tetap berada di bawah tekanan, Bitfarms secara aktif memposisikan ulang bisnisnya ke infrastruktur HPC dan AI untuk mengamankan pendapatan yang lebih stabil. Perusahaan sedang membangun pipeline 2,2 GW, dengan 341 MW yang sudah aktif dan 1,5 GW dalam ekspansi, menargetkan pasar data dengan permintaan tinggi.

Sumber: Bitfarms

Perubahan ini terjadi karena hashprice tetap tertekan, membuat imbal hasil dari penambangan menjadi kurang dapat diprediksi.

Sebagai respons, Bitfarms mengalihkan kapasitas daya untuk beban kerja AI, di mana kontrak jangka panjang menawarkan margin yang lebih tinggi dan arus kas yang stabil.

Tren industri mendukung langkah ini, dengan pendapatan HPC diproyeksikan mencapai 70% dari pendapatan penambang pada 2026. Rebranding menjadi Keel Infrastructure memperkuat transisi ini.

Ini menyiratkan Bitfarms berevolusi melampaui eksposur terhadap Bitcoin, menyiapkan diri untuk pertumbuhan yang lebih tahan banting yang digerakkan oleh infrastruktur.

Semua ini bersama-sama, Bitfarms mungkin melakukan penyesuaian harga saham sebagai permainan infrastruktur jika HPC dan AI mendorong pertumbuhan pendapatan yang stabil. Namun, jika penambangan tetap dominan, volatilitas BTC akan terus membentuk pendapatan, sehingga saham tetap terikat pada pergerakan kripto yang bersifat siklik.

Ringkasan Akhir

• Margin penambangan Bitcoin [BTC] menyusut saat hashprice jatuh di bawah biaya, memaksa penambang yang lebih lemah keluar sementara pemain yang efisien mengonsolidasikan dinamika pasokan.
• Volatilitas Bitcoin masih mendorong kinerja Bitfarms, tetapi pivot ke HPC dan AI dapat menggeser valuasi menuju pertumbuhan yang stabil yang dipimpin infrastruktur.