Perusahaan Jinmu mencapai pertumbuhan laba bersih tahun 2025 sebesar 5,77% YoY, di bawah ekspektasi lembaga, dan margin laba kotor produk "molibdenum kimia" menurun hampir 5 poin persentase.

每经记者｜蔡鼎    每经编辑｜张益铭

金钼股份（SH601958，harga saham 18.44 yuan, kapitalisasi pasar 59.5B yuan）pada 3 April setelah penutupan perdagangan mengumumkan laporan tahunan 2025. Untuk tahun 2025, perusahaan mencatat pendapatan sekitar 13.83B yuan, naik 1,94%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sekitar 3.16B yuan, naik 5,77%; laba bersih non-GAAP (setelah penyesuaian) sekitar 3.14B yuan, naik 6,44%. Perusahaan berencana membagikan dividen tunai kepada seluruh pemegang saham sebesar 4 yuan per 10 saham (termasuk pajak). Dengan total saham perusahaan sekitar 3.23B lembar, perusahaan memperkirakan dividen tunai sekitar 1.29B yuan.

Sumber gambar: laporan tahunan 金钼股份

Menurut data yang dihimpun dari terminal keuangan Wind, dua lembaga memiliki nilai prediksi konsensus masing-masing sekitar 14.81B yuan dan 3.36B yuan untuk pendapatan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan 金钼股份 pada tahun 2025. Oleh karena itu, kinerja yang diumumkan perusahaan ternyata sama-sama tidak memenuhi ekspektasi, dengan nilai yang diumumkan masing-masing lebih rendah 6,57% dan 6,06% dibanding prediksi konsensus analis.

Sumber gambar: Wind

Meskipun pendapatan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan sama-sama tidak mencapai ekspektasi lembaga, keduanya tetap mencatat rekor tertinggi baru untuk 金钼股份 dalam satu tahun akuntansi. Selain itu, ini juga menjadi pemulihan tren naik setelah laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan 金钼股份 mencatat penurunan 3,76% pada tahun 2024. Rinciannya, pendapatan sebesar sekitar 13.83B yuan menyelesaikan target rencana operasional tahunan 金钼股份 sebesar 106,37%.

Sumber gambar: Wind

Jika dilihat per kuartal, pada kuartal keempat tahun 2025, 金钼股份 membukukan pendapatan 2.95B yuan, turun 15,09% secara tahunan dan turun 24,88% secara kuartalan; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan 868M yuan, naik 10,25% secara tahunan namun turun 3,95% secara kuartalan.

Sumber gambar: Wind

Pada tahun 2025, moat sumber daya 金钼股份 semakin diperlebar: perusahaan berhasil mengakuisisi 24% saham Anhui 金沙钼业 dengan nilai sekitar 1.73B yuan, sehingga hak yang dimilikinya atas tambang molibdenum single terbesar di dunia (tambang molibdenum 沙坪沟钼矿) meningkat menjadi 34%. Di tengah latar belakang pasokan yang secara keseluruhan cenderung ketat, langkah ini sangat memperkuat kemampuan jaminan sumber dayanya.

Pada saat yang sama, perusahaan juga meraih terobosan di pasar berkembang dan produk kelas atas: berhasil masuk ke bidang kelas atas seperti komponen molibdenum nol (钼零器件) dan produk baru seperti elektrode molibdenum-zirkonium mencapai terobosan “nol”. Teknologi bubuk molibdenum sangat halus mencapai level terdepan secara internasional; seluruh lini produk kepala paduan molibdenum dengan bobot tunggal 100kg~800kg menyelesaikan sertifikasi jalur produksi. Pangsa pasar produk molibdenum di pasar domestik meningkat menjadi 28%; pasar internasional menambah 19 pelanggan kerja sama luar negeri, dengan pendapatan penjualan naik 6,6% secara tahunan; pelanggan baru yang dikembangkan sebanyak 133, dengan pendapatan penjualan baru sebesar 0,57 miliar yuan. Pertumbuhan penjualan pada pembukaan pasar baru naik 31%, sedangkan penjualan pelanggan yang sudah ada naik 8%.

Dari sisi riset dan pengembangan, biaya R&D 金钼股份 pada tahun 2025 mencapai 422M yuan, naik 20,24%, dengan memperkenalkan 12 doktor baru. Perusahaan sedang berupaya melepaskan label tradisional “penambangan sumber daya” dan memperpanjang rantai ke “klaster industri bahan berteknologi tinggi berbasis molibdenum” serta industri manufaktur kelas atas seperti target untuk semikonduktor (半导体靶材).

Reporter dari《每日经济新闻》 memperhatikan bahwa meskipun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk perusahaan 金钼股份 pada tahun 2025 naik 5,77% secara tahunan, namun arus kas bersih dari aktivitas operasi selama periode tersebut turun 56,21% secara tahunan menjadi 1.63B yuan. Perusahaan menyatakan bahwa hal ini terutama disebabkan oleh peningkatan pembelian bahan baku selama periode pelaporan dan penurunan diskonto wesel (票据贴现).

Selain itu, selama periode pelaporan 金钼股份 mengalami penurunan pada margin laba kotor untuk sebagian bisnis utama, serta penyusutan bisnis perdagangan. Secara keseluruhan, di tengah latar belakang kenaikan harga berbagai produk molibdenum, margin laba kotor produk “kimia molibdenum” justru turun 4,65 poin persentase menjadi 43,97% secara tahunan. Sementara itu, pendapatan usaha segmen “perdagangan barang” turun 18,12% secara tahunan, dan biaya turun 18,2% secara tahunan. Dalam laporan tahunannya, 金钼股份 mengakui: “Perusahaan menjalankan bisnis molibdenum tunggal. Kinerja dipengaruhi secara relatif jelas oleh fluktuasi siklus industri.”

Sumber gambar: laporan tahunan 金钼股份

Laporan tahunan juga menyebutkan bahwa laju pertumbuhan total produksi konsentrat molibdenum domestik melambat menjadi 0,6% (sekitar 317,9 ribu ton), sementara konsentrat molibdenum domestik masih memiliki kesenjangan yang besar. Di sisi permintaan, terbentuk pola yang kokoh dengan “dua roda penggerak tradisional (baja tahan karat, baja spesial) dan yang baru (energi baru, fotovoltaik)”. 金钼股份 memperkirakan bahwa ke depan, kedua sisi penawaran dan permintaan pasar molibdenum sama-sama berpotensi tumbuh secara stabil, sehingga diperkirakan akan tetap mempertahankan pola keseimbangan yang ketat.

Untuk prospek tahun 2026, 金钼股份 merencanakan untuk mencapai pendapatan 14,5 miliar yuan, namun karena kemungkinan adanya perbedaan antara kondisi aktual pasar molibdenum di masa depan dan ekspektasi perusahaan, hasil operasional akhir tahun akan mengacu pada keputusan final laporan keuangan tahunan 2026 dan laporan audit perusahaan.

Sumber gambar: Wind

Jika dihitung dengan 14,5 miliar yuan, maka pendapatan yang diperkirakan 金钼股份 untuk 2026 akan tumbuh sekitar 4,81% secara tahunan. Menurut data yang dihimpun dari terminal keuangan Wind, dua lembaga memiliki nilai prediksi konsensus untuk pendapatan 金钼股份 pada tahun 2026 sebesar sekitar 317.9k yuan.

Sumber gambar sampul: gudang media 《每日经济新闻》

Berita dalam jumlah besar dan interpretasi yang akurat, hadir di aplikasi Sina Finance