Analisis menyeluruh data operasional industri perangkat medis: segmentasi jalur berbeda menunjukkan diferensiasi yang signifikan, R&D dan efisiensi menjadi kunci kompetisi

Berdagang saham, lihat laporan analis Golden Kirin—otoritatif, profesional, tepat waktu, menyeluruh—membantu Anda menggali peluang berbasis tema yang potensial!

Baru-baru ini, masing-masing perusahaan publik secara bertahap mengungkapkan laporan keuangan tahunan untuk tahun 2025. Per 1 April, sudah ada 17 perusahaan tercatat di bidang alat kesehatan yang mempublikasikan data laporan tahunan. Artikel ini, melalui analisis mendalam atas data operasional berdimensi penuh 2024-2025 dari perusahaan yang telah mengungkapkan datanya seperti Huatai Medical, Haohai Biotech, Wantong Medical, dan lainnya, dari lima dimensi inti—skala perusahaan, belanja R&D, kemampuan profitabilitas, efisiensi operasional, dan insentif bakat—secara menyeluruh menyusun peta lanskap perkembangan industri, memetakan perusahaan-perusahaan ke dalam kelompok peringkat teratas dan terbawah berdasarkan indikator, serta memberikan dukungan data untuk penilaian perkembangan industri dan riset investasi.

** Skala Perusahaan: persediaan medis untuk sekali pakai menjadi kekuatan absolut; Shandong Yaobo dan KeFu Medical memimpin industri**

Jumlah total karyawan sebagai indikator inti untuk mengukur kapasitas produksi perusahaan dan keluasan cakupan pasar. Dari 17 perusahaan, terlihat karakteristik bahwa perusahaan persediaan medis untuk sekali pakai memiliki proporsi yang tinggi, ukuran perusahaan teratas sangat berbeda, dan skala pada jalur bisnis yang lebih spesifik juga menunjukkan perbedaan yang nyata. Pola skala industri pada 2024-2025 pada dasarnya stabil, hanya beberapa perusahaan yang mengalami penyesuaian kecil jumlah personel.

Pada tahun 2025, perusahaan ber-skalater besar semuanya berasal dari bidang persediaan medis untuk sekali pakai. Di antaranya, Shandong Yaobo menempati peringkat pertama dengan 6775 karyawan, meski turun sedikit dari 7116 karyawan pada 2024 sebesar 4,79%, tetap menjadi satu-satunya perusahaan dengan jumlah karyawan yang menembus 6000. Berkat keunggulan produksi berskala dari persediaan medis berbasis kaca obat, perusahaan ini membentuk penghalang industri yang jelas.

KeFu Medical menyusul dengan 5081 karyawan, naik 3,86% dari 4892 karyawan pada 2024. Penataan distribusi omnichannel untuk persediaan medis rumah tangga mendorong ekspansi ukuran tenaga kerja. Op Co. (Ophth?) menempati posisi ketiga dengan 3580 karyawan, naik 4,68% dari 3420 karyawan pada 2024. Posisi terdepan di bidang lensa ortokeratologi (corneal reshaping lens) mendukung keunggulan skalanya. Ketiga perusahaan teratas memiliki total karyawan masing-masing lebih dari 3500, sehingga jika dijumlahkan mencapai 42,3% dari total karyawan 17 perusahaan. Di antaranya, skala Shandong Yaobo adalah 17 kali lipat perusahaan terbawah, sehingga efek kelompok teratas sangat menonjol.

Adapun perusahaan dengan skala terbawah terkonsentrasi pada sub-bidang persediaan medis untuk sekali pakai. AiDe Technology, PuAn Medical, dan HaiSheng Medical masing-masing memiliki jumlah karyawan kurang dari 500 orang. Di antaranya, AiDe Technology sebagai perusahaan skala kecil pada persediaan sekali pakai ortopedi, ukurannya paling kecil karena keterbatasan kapasitas pasar pada segmen produk yang lebih spesifik. PuAn Medical dan HaiSheng Medical tidak memerlukan tim produksi dan penjualan skala besar karena fokusnya pada kategori persediaan untuk sekali pakai yang spesifik, sehingga penataan personel lebih ringkas.

Dilihat dari jalur bisnis yang lebih spesifik, rata-rata jumlah karyawan perusahaan persediaan medis untuk sekali pakai adalah 2396 orang, yaitu 1,7 kali perusahaan alat kesehatan, sementara perusahaan diagnosis in vitro adalah yang paling kecil ukurannya. Ini mencerminkan kebutuhan yang berbeda dalam pengaturan tenaga kerja yang ditentukan oleh atribut bisnis tiap jalur: persediaan medis untuk sekali pakai perlu mencakup seluruh rantai dari produksi, kanal, hingga end-user, sehingga kebutuhan personelnya lebih tinggi; sedangkan alat kesehatan lebih menekankan R&D dan layanan teknis, sehingga ukuran tenaga kerja relatif lebih ringkas.

** Belanja R&D: SaiNuo Medical dan Wantong Medical memimpin intensitas R&D; KeFu Medical dan Op Co. (Ophth?) belanjanya kurang**

Rasio biaya penelitian dan pengembangan terhadap pendapatan adalah indikator inti untuk mengukur kemampuan inovasi di industri perangkat medis, yang secara langsung menentukan hambatan teknologi perusahaan di bidang persediaan tingkat tinggi dan peralatan presisi. Pada tahun 2025, belanja R&D industri menunjukkan pola yang terpecah: intensitas rata-rata lebih tinggi pada perusahaan alat kesehatan, perusahaan teratas mampu melampaui 20%, sementara beberapa perusahaan investasinya kurang.

Perusahaan teratas dalam R&D mencakup dua jalur besar: persediaan medis untuk sekali pakai dan peralatan. Di antaranya, SaiNuo Medical (persediaan medis untuk sekali pakai) menempati peringkat pertama dengan rasio biaya R&D sebesar 23,33%, naik 1,77 poin persentase dari 21,56% pada 2024. Kebutuhan iterasi teknologi untuk persediaan medis intervensi berteknologi tinggi seperti stent koroner mendorong peningkatan belanja R&D. Wantong Medical (alat kesehatan) menyusul dengan 19,54%, naik 1,33 poin persentase dari 18,21% pada 2024. Kebutuhan penggantian perangkat pencitraan medis buatan dalam negeri mendorong inovasi R&D. Huatai Medical (persediaan medis untuk sekali pakai) berada di peringkat ketiga dengan 14,12%, pada dasarnya setara dengan 14,06% pada 2024. Keunggulan teknis pada persediaan medis intervensi vaskular mendukung peningkatan belanja R&D.

Perusahaan dengan R&D terbawah terkonsentrasi pada bidang persediaan medis untuk sekali pakai. Di antaranya, Op Co. (Ophth?), KeFu Medical, dan Shandong Yaobo memiliki rasio biaya R&D masing-masing juga kurang dari 4%. Op Co. (Ophth?) sebagai pemimpin di lensa ortokeratologi, dipengaruhi oleh kematangan teknologi produk, sehingga belanja R&D relatif lebih rendah. KeFu Medical karena produknya terutama persediaan dasar untuk penggunaan di rumah, hambatan teknologi lebih rendah, sehingga kebutuhan R&D terbatas. Shandong Yaobo karena proses produksi kaca obat sudah matang, sehingga belanja R&D lebih terfokus pada optimasi kapasitas produksi dibanding inovasi teknologi.

Dilihat dari jalur bisnis yang lebih spesifik, rasio biaya R&D rata-rata perusahaan alat kesehatan adalah 1,6 kali perusahaan persediaan medis untuk sekali pakai, sedangkan perusahaan diagnosis in vitro berada pada tingkat menengah. Ini mencerminkan bahwa karena kompleksitas teknologi alat kesehatan lebih tinggi dan pembaruan lebih cepat, kebutuhan terhadap belanja R&D secara signifikan lebih tinggi dibanding persediaan medis untuk sekali pakai.

** Kemampuan Menghasilkan Laba: GuanHao Bio dan FuRui Medical memimpin margin laba kotor; Wantong Medical dan ZhongKe MeiLing menghadapi tekanan laba**

Margin laba kotor penjualan dan rasio pendapatan arus kas operasi terhadap pendapatan bersama-sama membentuk kerangka penilaian kemampuan menghasilkan laba: yang pertama mencerminkan nilai tambah produk dan kemampuan penetapan harga, sedangkan yang kedua menunjukkan kualitas profit dan kemampuan mengubah laba menjadi uang tunai. Pada tahun 2025, kemampuan menghasilkan laba industri menunjukkan bahwa persediaan medis untuk sekali pakai secara keseluruhan lebih unggul dibanding alat kesehatan, margin laba kotor perusahaan teratas melampaui 70%, dan beberapa perusahaan memiliki arus kas yang tegang.

Di antaranya, GuanHao Bio menempati peringkat pertama dengan margin laba kotor 77,13%, naik 1,92 poin persentase dari 75,21% pada 2024. Hambatan teknologi tingkat tinggi dari material regeneratif biologis mendukung margin laba yang sangat tinggi. FuRui Medical menyusul dengan 74,97%, naik 1,12 poin persentase dari 73,85% pada 2024. Kelangkaan peralatan diagnosis hati membawa kemampuan penetapan harga yang tinggi. Huatai Medical berada di peringkat ketiga dengan 72,88%, naik 1,32 poin persentase dari 71,56% pada 2024; keunggulan teknis pada persediaan medis intervensi vaskular mendorong peningkatan margin laba kotor. Ketiga perusahaan tersebut memiliki margin laba kotor di atas 72%, jauh melampaui rata-rata industri.

Sementara itu, Wantong Medical menjadi perusahaan terbawah dengan margin laba kotor 26,56%, turun 1,56 poin persentase dari 28,12% pada 2024. Persaingan ketat di pasar peralatan pencitraan medis meningkatkan tekanan penetapan harga. Shandong Yaobo menyusul dengan 33,31%, turun 1,21 poin persentase dari 34,52% pada 2024. Produk kaca obat menghadapi homogenisasi yang serius, sehingga ruang margin laba tertekan. ZhongKe MeiLing menempati posisi ketiga dari bawah dengan 36,12%, turun 1,73 poin persentase dari 37,85% pada 2024, terutama karena peningkatan biaya peralatan penyimpanan suhu rendah yang menekan margin laba.

Kinerja arus kas yang sangat baik terkonsentrasi pada perusahaan teratas di bidang persediaan medis untuk sekali pakai. Di antaranya, Op Co. (Ophth?) dengan rasio pendapatan arus kas 39,23% menempati peringkat pertama, naik 1,67 poin persentase dari 37,56% pada 2024. Pola pembayaran di muka untuk lensa ortokeratologi mendorong penarikan kas yang cepat. Huatai Medical berada di posisi kedua dengan 37,45%, naik 1,63 poin persentase dari 35,82% pada 2024, karena efisiensi penagihan dana dari pelanggan institusi medis lebih tinggi. HaiSheng Medical berada di peringkat ketiga dengan 34,20%, naik 2,05 poin persentase dari 32,15% pada 2024; penentuan posisi yang presisi pada persediaan yang spesifik menghasilkan arus kas yang stabil.

Perusahaan terbawah dalam kinerja arus kas didominasi oleh perusahaan alat kesehatan. Di antaranya, rasio pendapatan arus kas Wantong Medical bernilai negatif, memburuk lebih lanjut dari -15,32% pada 2024. Karena periode kredit penjualan peralatan lebih panjang, akun piutang menumpuk. ZhongKe MeiLing dan Haier Bio memiliki rasio pendapatan arus kas kurang dari 12%, masing-masing turun 2,15 dan 1,82 poin persentase dibanding 2024. Pola pembelian skala besar pada alat kesehatan memengaruhi efisiensi pengubahan menjadi kas.

** Efisiensi Operasional: ZhongKe MeiLing dan HaiSheng Medical memiliki perputaran tercepat; WeiGao Ortopedi dan GuanHao Bio efisiensinya rendah**

Siklus operasi mencerminkan efisiensi perputaran dana perusahaan. Semakin pendek siklusnya berarti kemampuan manajemen persediaan dan penagihan piutang semakin kuat, yang sangat penting bagi industri perangkat medis yang bergantung pada arus kas. Pada tahun 2025, efisiensi operasional industri menunjukkan pola yang terpecah: rata-rata siklus pada perusahaan alat kesehatan lebih pendek, perusahaan teratas di bawah 70 hari, dan sebagian perusahaan melebihi 490 hari.

Di antaranya, ZhongKe MeiLing dengan siklus operasi 66,53 hari menempati peringkat pertama, turun 5,62 hari dari 72,15 hari pada 2024. Pola produksi tersandardisasi dan pengiriman cepat peralatan penyimpanan suhu rendah mendorong peningkatan efisiensi perputaran. HaiSheng Medical menyusul dengan 152,80 hari, turun 12,52 hari dari 165,32 hari pada 2024; manajemen persediaan yang presisi pada persediaan yang spesifik mengurangi penyerapan dana. Haier Bio dengan 158,48 hari menempati peringkat ketiga, turun 10,27 hari dari 168,75 hari pada 2024; produksi berdasarkan pesanan untuk peralatan penyimpanan vaksin mengoptimalkan efisiensi perputaran.

Sedangkan perusahaan dengan operasional tidak efisien terkonsentrasi pada bidang persediaan medis untuk sekali pakai. Di antaranya, WeiGao Ortopedi memiliki siklus operasi terpanjang yaitu 494,68 hari, naik 16,43 hari dari 478,25 hari pada 2024. Siklus produksi persediaan medis implan ortopedi yang panjang dan lambatnya penagihan pasca tindak lanjut operasi menyebabkan penyerapan dana. GuanHao Bio menyusul dengan 369,00 hari, naik 16,85 hari dari 352,15 hari pada 2024; siklus deteksi kualitas material regeneratif biologis yang panjang memengaruhi perputaran. AiDe Technology dengan 321,77 hari berada di posisi ketiga dari bawah, naik 13,25 hari dari 308,52 hari pada 2024; kemampuan manajemen rantai pasok perusahaan kecil yang kurang menjadi beban bagi efisiensi.

Dilihat dari jalur bisnis yang lebih spesifik, rata-rata siklus operasi perusahaan alat kesehatan adalah 182,54 hari, lebih pendek 28,9% dibanding 255,70 hari pada perusahaan persediaan medis untuk sekali pakai. Ini mencerminkan bahwa pola produksi berdasarkan pesanan pada alat kesehatan lebih membantu meningkatkan efisiensi perputaran dibanding pola persediaan skala pada persediaan medis untuk sekali pakai.

** Insentif Bakat: FuRui Medical dan Wantong Medical memimpin remunerasi; KeFu Medical dan Shandong Yaobo kompensasinya cenderung rendah**

Remunerasi per orang mencerminkan daya tarik perusahaan terhadap talenta, dan sangat penting bagi industri perangkat medis yang bergantung pada R&D dan layanan teknis. Pada tahun 2025, insentif talenta industri menunjukkan pola yang terpecah: rata-rata kompensasi pada perusahaan alat kesehatan lebih tinggi, perusahaan teratas di atas 420k yuan, dan sebagian perusahaan di bawah 120k yuan; serta pada periode 2024-2025 sebagian besar perusahaan berhasil menaikkan remunerasi.

Perusahaan dengan remunerasi tinggi semuanya berasal dari bidang alat kesehatan. Di antaranya, FuRui Medical dengan 8B yuan remunerasi per orang menempati peringkat pertama, naik 2,15% dari 420k yuan pada 2024. Kebutuhan talenta teknologi berkelas tinggi untuk peralatan diagnosis hati mendorong peningkatan remunerasi. Wantong Medical menyusul dengan 120k yuan, naik 6,16% dari 613.8k yuan pada 2024; daya saing remunerasi tim R&D peralatan pencitraan medis kuat. Haohai Biotech dengan 600.9k yuan berada di peringkat ketiga, pada dasarnya setara dengan 425.9k yuan pada 2024, karena tunjangan untuk talenta teknologi profesional pada persediaan medis untuk mata (mata) sangat baik.

Perusahaan dengan remunerasi rendah dan berada di posisi terbawah terkonsentrasi pada bidang persediaan medis untuk sekali pakai. Di antaranya, KeFu Medical memiliki remunerasi per orang terendah yaitu 401.2k yuan, naik 4,09% dari 322.9k yuan pada 2024. Proporsi tenaga kerja produksi untuk persediaan sekali pakai rumah tangga tinggi, sehingga level remunerasi terbatas. Shandong Yaobo menyusul dengan 323.8k yuan, naik 1,02% dari 117.1k yuan pada 2024; daya saing remunerasi pekerja produksi kaca obat lemah. Op Co. (Ophth?) dengan 112.5k yuan berada di posisi ketiga dari bawah, naik 2,09% dari 118.8k yuan pada 2024. Meskipun menjadi pemimpin di ceruk tertentu, tingginya proporsi tenaga penjualan menurunkan remunerasi rata-rata.

Dilihat dari jalur bisnis yang lebih spesifik, rata-rata remunerasi per orang perusahaan alat kesehatan adalah 360.000 yuan, yaitu 1,88 kali 191.9k yuan pada perusahaan persediaan medis untuk sekali pakai. Ini mencerminkan bahwa karena kompleksitas teknis alat kesehatan lebih tinggi, kebutuhan terhadap talenta kelas atas lebih mendesak, sehingga daya saing remunerasi secara signifikan lebih tinggi dibanding persediaan medis untuk sekali pakai.

Banyak informasi, interpretasi yang presisi—semuanya ada di Aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: pengamatan perusahaan