25 perusahaan sekuritas yang terdaftar di bursa mengungkap laporan tahunan 2025! Hanya 1 perusahaan yang pendapatannya menurun, laba bersih menunjukkan perbedaan, dan semua sorotan bisnis dianalisis secara lengkap

Hingga saat ini, sudah ada 25 sekuritas publik yang menyelesaikan proses pengungkapan laporan tahunan 2025, yang mencakup lebih dari setengah dari total jumlah di industri. Di tengah latar belakang aktivitas pasar modal yang terus meningkat, kinerja operasional masing-masing sekuritas menunjukkan ciri pemisahan yang jelas: keunggulan institusi teratas makin menguat, sementara sekuritas skala menengah dan kecil mencari terobosan di bidang-bidang spesifik.

Dari keseluruhan pola profitabilitas, efek “si penyihir Matematika” industri terus memburuk. CITIC Securities memimpin dengan pendapatan 74.85B yuan dan laba bersih 30 miliar yuan, diikuti secara ketat oleh Guotai Huarong dengan pendapatan 63.11B yuan dan laba bersih 27.81B yuan. Total porsi laba bersih dari sembilan sekuritas teratas mencapai 81%; di antaranya, lima institusi seperti Huatai Securities dan GF Securities memiliki laba bersih masing-masing lebih dari 10 miliar yuan. Perlu dicatat bahwa pertumbuhan laba bersih Huatai Securities sebesar 6.72% tampak biasa saja, namun setelah dikeluarkan pendapatan sekali pakai dari pelepasan anak perusahaan pada tahun 2024, peningkatan “laba setelah dikeluarkan pos non-operasional (tidak termasuk yang sejenis)” sebenarnya mencapai 80%.

Bisnis manajemen kekayaan menjadi mesin utama pertumbuhan kinerja. Semua 25 sekuritas publik mengalami pertumbuhan positif pendapatan bersih imbal jasa bisnis sekuritas (komisi) di broker/komisi, dengan 17 di antaranya mencatat peningkatan lebih dari 30%. Guotai Huarong memimpin industri dengan laju pertumbuhan 93%; CITIC Securities meski pertumbuhannya 38%, skala masih tetap yang terbesar. Founder Securities tampil menonjol; pendapatan bisnis sekuritas sebesar 5.03B yuan menyumbang hampir 50% terhadap pendapatan. Analisis pelaku pasar menunjukkan bahwa lonjakan jumlah pembukaan akun baru, stabilnya tingkat komisi transaksi, serta ekspansi skala penjualan keagenan menjadi pendorong utama.

Bisnis penjaminan emisi (investment banking) menunjukkan tren pemulihan yang jelas. Dari 20 sekuritas yang membukukan pertumbuhan pendapatan bersih imbal jasa, perusahaan China International Capital Corporation (CICC) menjadi sorotan terbesar dengan laju pertumbuhan 63% dan pendapatan 6.34B yuan. Sekuritas skala menengah dan kecil menunjukkan elastisitas yang lebih kuat; lima institusi seperti AVIC Securities dan Southwestern Securities mencatat peningkatan lebih dari 50%, sementara Hongta Securities bahkan menonjol dengan pertumbuhan 2 kali. Di antara institusi teratas, CITIC Securities mempertahankan posisi terdepan dengan pendapatan 38.6B yuan, sementara Guotai Huarong, CICC Jianlei, dan lainnya membentuk kelompok “tangga kedua”. Namun, lima institusi seperti Zhongyuan Securities masih mengalami penurunan pada tingkat yang berbeda-beda.

Bisnis investasi sendiri (proprietary trading/self-operated) menjadi variabel kunci yang menentukan pemisahan kinerja. Dari 20 sekuritas, pendapatan investasi membukukan pertumbuhan; CITIC Securities memimpin dengan pendapatan 12.18B yuan, jauh di atas peringkat kedua Guotai Huarong sebesar 13.2 miliar yuan. Enam institusi seperti Unitrust Minsheng dan Zhongyuan Securities mencatat pertumbuhan lebih dari 50%, sedangkan institusi teratas seperti Founder Securities mencatat pertumbuhan di atas 40%. Dalam laporan tahunannya, CITIC Securities mengungkapkan bahwa pihaknya membangun sistem investasi berbasis platform, memfokuskan penempatan di industri new quality productive forces (kekuatan produktif baru), serta mengintegrasikan teknologi kecerdasan buatan ke dalam kerangka strategi, sehingga meraih keuntungan berlebih yang signifikan.

Bisnis manajemen aset menunjukkan kinerja yang relatif lemah, dan pemisahan di industri semakin meningkat. Hanya 13 institusi yang mencatat pertumbuhan pendapatan bersih imbal jasa; di antaranya, Guotai Huarong dan Unitrust Minsheng memperoleh manfaat dari efek integrasi merger & akuisisi, dengan kenaikan masing-masing sebesar 64% dan 19%. CITIC Securities mendominasi sendiri dengan pendapatan 12.177 miliar yuan, sementara GF Securities dan Guotai Huarong membentuk kelompok peringkat kedua. Perlu dicatat bahwa banyak institusi menghadapi fenomena paradoks “pertumbuhan skala tetapi pendapatan menurun”. Contohnya, Capital Securities mengalami penurunan imbal hasil kinerja lebih (excess performance compensation) karena volatilitas pasar obligasi, sehingga langsung memengaruhi pendapatan bisnis manajemen aset.

Analis industri menyatakan bahwa lanskap kompetisi sekuritas saat ini menampilkan tiga karakteristik utama: institusi teratas memperkuat keunggulan melalui sinergi seluruh rantai layanan bisnis; sekuritas menengah dan kecil mencari terobosan diferensiasi di bidang-bidang yang khas; dan transformasi digital menjadi fokus strategi yang umum. Seiring reformasi pasar modal yang terus diperdalam, kemampuan layanan terpadu institusi akan menghadapi tuntutan yang lebih tinggi. Transformasi manajemen kekayaan, perpanjangan rantai industri penjaminan emisi, serta inovasi bisnis derivatif akan menjadi fokus kompetisi pada tahap berikutnya.