Titik balik keuntungan industri sepenuhnya telah dipastikan, ledakan besar obat inovatif, dan saham unggulan Shou Tai Shen yang sudah lama tidak menyentuh batas atas "20CM" kembali mengunci kenaikan batas atas

Tanya AI · Bagaimana konfirmasi titik balik profit dapat membentuk ulang logika investasi obat inovatif?

Pada 27 Maret, sektor obat inovatif melonjak tajam di seluruh lini. Saham bintang besar “10 kali lipat” tahun lalu Shu Taitai Shen (300204.SZ) pada sore hari akhirnya kembali mencatat “20CM” dan mencapai limit kenaikan (limit up). Selain itu, Mennuo Hua (603538.SH) berhasil meraih 11 hari dan 6 kali limit up, sementara Shuanglu Pharmaceutical (002038.SZ), Lianhuan Pharmaceutical (600513.SH), Wanbangde (002082.SZ), Zhaoyan New Medicine (603127.SH), Xinli Tai (002294.SZ), dan beberapa saham lainnya juga mengalami beberapa kali limit up.

Dari sisi kabar, pada 17 April hingga 22 April, Konferensi tahunan American Association for Cancer Research (AACR) akan diadakan di Santiago. Sebanyak 104 perusahaan farmasi Tiongkok akan menghadirkan lebih dari 250 produk obat inovatif, di antaranya 92 adalah obat ADC, mencakup target-target populer seperti Claudin18.2, HER2, Nectin-4, dan lainnya. Selain itu, 66 produk obat molekul kecil memfokuskan diri pada target frontier seperti KRAS dan PRMT5; platform teknologi baru seperti nuklear drug, DAC, terapi sel, serta mRNA juga akan mengungkapkan data praklinis secara terpusat.

Sejak awal tahun ini, BD obat inovatif terus berada pada tingkat kesiagaan yang tinggi. Per 21 Maret 2026, total paket BD ekspor obat inovatif Tiongkok tahun 2026 sudah mencapai 571 miliar dolar AS, dengan uang muka 33 miliar dolar AS, dan jumlah 53 kontrak. Nilai total paket setara dengan 41% dari seluruh tahun 25, sudah melampaui level seluruh tahun 24, dan uang muka mencapai 33 miliar dolar AS, setara dengan 46% dari seluruh tahun 25.

Jumlah obat inovatif yang sedang diteliti di dalam negeri juga menempati peringkat pertama di dunia. Menurut statistik Guosheng Securities, per 31 Desember 2025, total obat inovatif global yang sedang dalam riset dan status pengembangan aktif berjumlah 14.088; jumlah obat hasil riset asli dari perusahaan Tiongkok sebanyak 4.751 (pangsa 33,7%), melebihi Amerika Serikat (4.019, 28,5%), serta berada di peringkat pertama. Sejak 2020, jumlah obat inovatif yang masuk uji klinis baru di Tiongkok mengalami pertumbuhan cepat; pada 2025, 827 obat inovatif hasil riset asli pertama kali masuk ke klinik, dan pangsa globalnya 47,4%.

Selain itu, konfirmasi titik balik profit yang dipicu oleh kinerja yang melampaui ekspektasi dari perusahaan-perusahaan pemimpin domestik, serta kebijakan dan fundamental industri yang terus membaik. Selaras dengan banyak kabar baik di level industri, titik balik profit pada seluruh sektor telah dikonfirmasi sepenuhnya.

Di satu sisi, logika pertumbuhan perusahaan pemimpin terus mendapatkan verifikasi. Laporan tahunan 2025 Hengrui Medicine (01276.HK) menunjukkan bahwa pendapatan obat inovatif tumbuh 26% year-on-year dan porsinya sudah mendekati enam puluh persen; pendapatan otorisasi BD berkontribusi tambahan kinerja lebih dari 3 miliar, sekaligus secara jelas memberikan panduan percepatan bahwa pertumbuhan pendapatan obat inovatif pada 2026 akan melebihi 30%. Hal ini menandai bahwa model bisnis penggerak ganda “obat inovatif + internasionalisasi” telah berhasil dijalankan.

Di sisi lain, industri mengalami perubahan kualitas. Pada 2025, Nuocheng Jianhua (09969.HK), Yunding Xin Yao (01952.HK), dan JingTai Holding (02228.HK) masing-masing membukukan laba bersih sebesar 23,8 miliar yuan, 17,1 miliar yuan, dan 6,4 miliar yuan. Ketiganya membalikkan kondisi rugi menjadi untung secara year-on-year, sehingga membuktikan bahwa industri telah resmi memasuki tahap baru “realisasi profit” setelah sebelumnya “membakar uang untuk riset”.

Menurut China Post Securities, obat inovatif buatan dalam negeri secara bertahap mengejar bahkan melampaui Eropa dan Amerika pada tahap riset awal; pada tahap menengah, pasti akan memasuki masa panen. Mereka terus optimistis terhadap peluang investasi sektor tersebut; sementara Morgan Stanley berpendapat bahwa internasionalisasi obat inovatif Tiongkok dipercepat. Perusahaan farmasi multinasional mempercepat penataan aset inovasi lokal, sehingga arus kas sektor dan sistem penilaian (valuation) akan terus dibentuk ulang. Saat ini, sektor ini berada pada jendela penempatan dari sisi kiri (left-side positioning).