Nvidia dan Alphabet Keduanya Memiliki Potensi Luar Biasa di Era AI. Tapi Saham Mana yang Lebih Baik Dibeli Sekarang?

Sulit menemukan dua perusahaan yang meraih manfaat lebih besar dari ledakan kecerdasan buatan (AI) dibanding Nvidia (NVDA +0.87%) dan Alphabet (GOOG 0.15%)(GOOGL 0.57%). Dan kedua raksasa teknologi itu telah memberikan imbal hasil luar biasa dalam beberapa tahun terakhir, saat para investor berebut eksposur terhadap era komputasi berikutnya.

Tapi bisakah kedua saham terus menang dalam jangka panjang? Dan, yang lebih penting, apakah salah satu dari dua saham AI ini adalah pilihan beli yang lebih baik?

Nvidia adalah permainan “picks-and-shovels” terbaik, menjual perangkat keras yang membuat kecerdasan buatan menjadi mungkin. Alphabet, di sisi lain, menyematkan teknologi itu ke dalam ekosistem perangkat lunak yang sudah dominan dan terdiversifikasi, mulai dari pencarian, streaming, hingga komputasi cloud.

Sumber gambar: Getty Images.

Nvidia: momentum yang tak tertandingi, tetapi risiko perangkat keras yang bersifat siklis

Kinerja fundamental Nvidia sepanjang tahun lalu tidak lain adalah hal yang luar biasa. Pada kuartal keempat fiskal 2026 perusahaan, pendapatan melonjak 73% year over year menjadi $68.1 miliar. Tidak mengherankan, segmen pusat datanya tetap menjadi mesin utama, menghasilkan $62.3 miliar dari total tersebut, karena penyedia cloud terus membeli unit pemrosesan grafis (GPUs) yang mampu AI dengan kecepatan yang sangat mengagumkan.

Expand

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Perubahan Hari Ini

(0.87%) $1.53

Harga Saat Ini

$177.28

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$4.3T

Rentang Harian

$171.38 - $177.48

Rentang 52 Minggu

$86.62 - $212.19

Volume

4.9M

Rata-rata Vol

181M

Margin Kotor

71.07%

Imbal Hasil Dividen

0.02%

Dengan adanya hasrat yang tak terpuaskan terhadap chip perusahaan dalam panggilan pendapatan terbaru, Chief Financial Officer Nvidia, Colette Kress, menjelaskan dinamika pasokan.

“Dengan infrastruktur Nvidia yang permintaannya sangat tinggi, bahkan Hopper dan sebagian besar produk berbasis Ampere yang sudah berusia enam tahun itu habis terjual di cloud,” kata Kress.

Namun di sinilah semuanya menjadi lebih rumit untuk saham tersebut.

Bisnis Nvidia sebagian besar terikat pada siklus belanja modal (capital expenditure) besar para pelanggan terutamanya. Jika anggaran infrastruktur cloud tersebut pada akhirnya kembali normal, atau jika perusahaan teknologi besar berhasil menerapkan lebih banyak silikon custom mereka sendiri untuk menghemat biaya, Nvidia bisa mengalami pukulan pada harga dan tingkat pertumbuhan pendapatan secara bersamaan.

Dengan rasio harga terhadap laba sekitar 36 pada saat penulisan ini, saham Nvidia menyisakan ruang yang sangat kecil untuk kesalahan. Penilaian tersebut pada dasarnya mengasumsikan bukan hanya pertumbuhan yang terus cepat dan kekuatan penetapan harga yang kuat, tetapi juga bahwa pembuat chip tidak akan menghadapi penurunan perangkat keras yang bersifat siklis dalam waktu dekat.

Alphabet: ekosistem yang tahan lama, didukung AI

Profil pertumbuhan Alphabet terlihat lebih lambat, tetapi lebih tahan lama.

Pendapatan induk Google pada kuartal keempat naik 18% year over year menjadi $113.8 miliar.

Meskipun bisnis iklan perusahaan menyumbang 72% dari pendapatan ini dan tumbuh dengan tingkat year-over-year yang kuat sebesar 14%, bisnis komputasi cloud perusahaan – Google Cloud – dapat dibilang menjadi elemen sentral dalam skenario bullish untuk saham Alphabet.

Expand

NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Perubahan Hari Ini

(-0.57%) $-1.69

Harga Saat Ini

$295.70

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$3.6T

Rentang Harian

$289.47 - $298.08

Rentang 52 Minggu

$140.53 - $349.00

Volume

839K

Rata-rata Vol

34M

Margin Kotor

59.68%

Imbal Hasil Dividen

0.28%

Pendapatan Google Cloud melonjak 48% year over year menjadi $17.7 miliar pada Q4. Dan saat unit cloud tersebut berkembang, ia menjadi pendorong laba yang signifikan untuk keseluruhan bisnis. Margin operasi Google Cloud meningkat secara dramatis menjadi 30.1% pada kuartal tersebut – naik dari hanya 17.5% pada periode setahun sebelumnya.

Dan tren permintaan menunjukkan masih ada pertumbuhan luar biasa yang akan datang untuk segmen ini.

Alphabet sedang “menandatangani komitmen pelanggan yang lebih besar,” kata CEO Alphabet Sundar Pichai selama panggilan pendapatan kuartal keempat perusahaan saat membahas momentum bisnisnya di Google Cloud. “Jumlah kesepakatan pada 2025 senilai lebih dari satu miliar dolar melampaui gabungan tiga tahun sebelumnya.”

Total antrean (backlog) Google Cloud Alphabet? Nilainya berada di $240 miliar, naik 55% secara berurutan.

“Kenaikan backlog didorong oleh permintaan yang kuat terhadap produk Cloud kami, dipimpin oleh penawaran AI perusahaan kami dari beberapa pelanggan,” jelas Chief Financial Officer Alphabet Anat Ashkenazi dalam panggilan pendapatan kuartal keempat perusahaan.

Dan karena Alphabet menghasilkan arus kas bebas (free cash flow) yang substansial – $73.3 miliar pada 2025 – terutama dari bisnis iklan pencarian inti, sambil sekaligus terus menumbuhkan divisi cloud perusahaan dengan margin tinggi, perusahaan ini tidak terlalu bergantung pada satu siklus perangkat keras. Oleh karena itu, jika belanja infrastruktur AI mereda, Alphabet tetap memiliki miliaran pengguna yang secara aktif berinteraksi dengan YouTube dan Google Search untuk menjadi tumpuan.

Saham mana yang lebih baik untuk dibeli?

Memutuskan di antara dua saham tersebut bermuara pada prediktabilitas dan ketahanan.

Kenyataannya, penilaian kedua perusahaan terlihat wajar mengingat tingkat pertumbuhan yang mendasarinya. Alphabet diperdagangkan pada 27 kali laba, sementara Nvidia menguasai rasio harga terhadap laba sebesar 36. Namun, tentu saja, Nvidia tumbuh jauh lebih cepat daripada Alphabet.

Masalahnya ada pada ekspektasi investor tentang apa yang akan terjadi dalam jangka panjang. Dengan Nvidia, ada kemungkinan ketidakpastian yang lebih besar. Meskipun perusahaan mungkin terus mengalahkan ekspektasi dalam waktu dekat, membeli bisnis perangkat keras yang bersifat siklis dengan kelipatan premium menimbulkan risiko signifikan jika kapasitas industri menyusul permintaan, atau jika persaingan memperoleh pangsa pasar yang signifikan saat siklus investasi saat ini matang.

Kedua perusahaan ini adalah operator yang luar biasa dengan masa depan yang cerah. Tetapi bagi investor yang menanamkan modal segar untuk bekerja hari ini, Alphabet dapat dibilang pilihan beli yang lebih baik. Aliran pendapatan Alphabet yang terdiversifikasi, bisnis cloud yang terus dipercepat, dan model bisnisnya yang kurang bersifat siklis membuatnya menjadi taruhan jangka panjang yang lebih aman.

Tentu saja, Alphabet juga memiliki risiko. Misalnya, perusahaan berencana menghabiskan sekitar $175 miliar hingga $185 miliar untuk belanja modal (capital expenditures) tahun ini – sebagian besar untuk investasi terkait kapasitas komputasi AI dan permintaan cloud. Investor harus terus memperhatikan komentar manajemen tentang bagaimana pengembalian atas investasi dari belanja besar tersebut mulai membuahkan hasil.

Pada akhirnya, Nvidia tentu layak untuk dicermati, tetapi Alphabet adalah saham yang lebih ingin saya miliki saat ini.