Investasi melalui jalur ke Yushu Technology, dana pensiun bersaing memperebutkan peluang teknologi keras

Bermain saham tinggal lihat laporan analisis dari analis Golden Qilin, berwenang, profesional, tepat waktu, menyeluruh, bantu Anda menggali peluang tema berpotensi!

● Reporter dari surat kabar ini: Li Yunqi

20 Maret, Bursa Efek Shanghai menerima permohonan IPO papan STAR-Kreatif yang diajukan oleh perusahaan Yushu Technology Co., Ltd. Yushu Technology diperkirakan akan menantang A-Shares untuk menjadi “saham pertama robot humanoid” di Tiongkok. Seorang reporter dari China Securities Journal merapikan temuan: lebih dari 20 perusahaan asuransi, melalui partisipasi dalam dana ekuitas swasta, secara tidak langsung menginvestasikan Yushu Technology dengan status sebagai limited partner (LP).

Menurut analisis para ahli, karakter jangka panjang pada sisi kewajiban dana asuransi secara alami selaras dengan siklus pertumbuhan perusahaan teknologi; ruang sinergi industri besar. Saat ini kebijakan dan peluang pasar berada pada kondisi yang baik. Dengan berinvestasi pada dana ekuitas swasta sebagai LP, perusahaan asuransi dapat memanfaatkan kemampuan manajemen dari general partner (GP) yang profesional, sekaligus meningkatkan imbal hasil investasi jangka panjang. Namun, serangkaian tantangan risiko dalam proses investasi tetap perlu direspons secara aktif oleh perusahaan asuransi.

Masuk sebagai limited partner (LP)

Reporter menelusuri situs AiQicha dan menemukan bahwa di antara pemegang saham tingkat pertama Yushu Technology tidak ada kemunculan perusahaan asuransi; perusahaan asuransi terutama berpartisipasi dalam investasi dengan status LP dana ekuitas swasta.

Secara spesifik, China Post Life dan AIA Life adalah para pemegang saham sekunder dengan proporsi kepemilikan yang lebih tinggi. China Post Life berpartisipasi sebesar 11.63% dalam China Internet Investment Fund (Limited Partnership), sedangkan yang terakhir memiliki 2.22% saham Yushu Technology. AIA Life memiliki 19.67% saham dari perusahaan investasi kemitraan Nanjing Jingwei Chuang No. 3 (Limited Partnership); perusahaan tersebut memiliki proporsi kepemilikan Yushu Technology sebesar 1.25%. Selain itu, grup asuransi besar juga ramai-ramai bergabung dalam barisan investasi Yushu Technology: Ping An Life, Ping An Health Insurance, dan Ping An P&C Insurance di bawah Ping An Insurance semuanya masuk sebagai pemegang saham. Di sisi China Investment Insurance Company (P&C) di bawah China Insurance, P&C Insurance, dan China Life Insurance, P&C Insurance, serta China Health melalui investasi pada National Fund for Development of SMEs juga semuanya menjadi pemegang saham tingkat tiga.

Selain perusahaan asuransi, entitas pengelola aset asuransi (insurance asset management companies) dan investasi dana swasta berbasis dana perusahaan asuransi (dana dari perusahaan asuransi) juga sama-sama aktif. Dana investasi ekuitas Pacific Insurance di bawahnya, yaitu Taibao Changhang Equity Investment Fund (Wuhan) Partnership (Limited Partnership), menjadi pemegang saham sekunder Yushu Technology; sementara perusahaan seperti Everbright Yongming Asset, Taibao Asset, dan Minsheng Tonghui Asset muncul sebagai pemegang saham tingkat empat.

“Ini adalah jalur yang paling patuh regulasi sekaligus paling fleksibel untuk penambahan alokasi dana asuransi pada perusahaan teknologi keras saat ini.” Liang Bing, mitra dari firma hukum Tian Cheng Jin Ting (Beijing), menyatakan bahwa perusahaan asuransi menginvestasikan dana ekuitas swasta dengan status LP untuk berinvestasi secara tidak langsung pada perusahaan teknologi keras. Dengan cara ini, mereka dapat menggunakan kemampuan manajemen GP yang profesional untuk menghindari kekurangan, sekaligus memenuhi persyaratan regulator mengenai cakupan investasi ekuitas mereka.

Peluang bagus untuk investasi teknologi keras

Reporter menemukan bahwa private equity fund seperti Ningbo Meishan Bonded Port Area Sequoia Jiasheng Equity Investment Partnership (Limited Partnership), Nanjing Yuanjun Equity Investment Partnership (Limited Partnership), National Fund for Development of SMEs, Hangzhou Sequoia Boheng Equity Investment Partnership (Limited Partnership), dan Shanghai Science and Technology Innovation Center Phase II Private Investment Fund Partnership (Limited Partnership) merupakan target partisipasi terpusat dari perusahaan asuransi. Selain berinvestasi pada Yushu Technology, dana asuransi juga meminjam jalan dana ekuitas tersebut untuk menginvestasikan banyak perusahaan teknologi keras yang belum go public, dengan sektor yang meliputi peralatan semikonduktor, desain chip, robot humanoid, bioteknologi, dan lain-lain.

Zeng Gang, Wakil Direktur Laboratorium Keuangan dan Pembangunan Nasional, mengatakan bahwa saat ini perusahaan asuransi menghadapi peluang yang baik dalam berinvestasi pada bidang teknologi keras. Garis Besar Rencana “Rencana Lima Tahun ke-15” mengusulkan untuk membangun sistem keuangan teknologi yang selaras dengan inovasi teknologi, serta menyempurnakan kebijakan dukungan untuk modal jangka panjang yang menanam lebih awal, menanam pada skala kecil, menanam dalam jangka panjang, dan mendukung teknologi keras. Lingkungan kelembagaan terus membaik, sehingga keunggulan dana jangka panjang dari dana asuransi dapat dimanfaatkan sepenuhnya. Selain itu, lintasan teknologi keras berada pada fase pertumbuhan yang cepat; perusahaan di bidang seperti kecerdasan buatan, sirkuit terpadu, dan obat-obatan biomedis memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang, sehingga menyediakan ruang konfigurasi yang luas bagi dana asuransi.

Zeng Gang menyatakan bahwa dana asuransi memiliki karakteristik durasi panjang, skala besar, serta mengejar imbal hasil jangka panjang yang stabil. Karakteristik ini sangat selaras dengan ciri perusahaan teknologi keras yang siklus penelitiannya panjang dan kebutuhan pendanannya besar. Ini adalah modal jangka panjang yang tingkat kesesuaiannya kuat. Di bawah panduan kebijakan, regulator terus mengoptimalkan aturan investasi ekuitas dana asuransi, sehingga membersihkan hambatan kelembagaan bagi perusahaan asuransi untuk berpartisipasi sebagai LP dalam investasi pada inovasi teknologi, manufaktur berteknologi tinggi, dan arah strategi nasional lainnya. Pada 8 April tahun lalu, Otoritas Regulasi Keuangan dan Asuransi Umum mengeluarkan pemberitahuan yang menegaskan bahwa proporsi investasi maksimum perusahaan asuransi terhadap satu dana investasi ekuitas berbasis usaha (entrepreneurial investment fund) dinaikkan dari 20% menjadi 30%, memperluas ruang bagi dana asuransi untuk berinvestasi pada ekuitas swasta.

Pada saat yang sama, imbal hasil aset pendapatan tetap tradisional terus turun secara bertahap. Perusahaan asuransi juga sangat membutuhkan untuk menggali aset berkualitas baru. Dengan memanfaatkan kemampuan industri dan riset pengembangan (research and development) dari manajer dana yang profesional, perusahaan dapat menata investasi di lintasan teknologi keras. Langkah ini tidak hanya dapat mengoptimalkan struktur penempatan aset perusahaan asuransi dan meningkatkan imbal hasil investasi jangka panjang, tetapi juga membuat mereka mewujudkan nilai diri sendiri dalam proses melayani ekonomi riil serta mendukung kemandirian teknologi dan penguatan diri.

Secara aktif menghadapi tantangan risiko

Sambil menangkap peluang investasi yang baik, perusahaan asuransi juga tidak boleh mengabaikan risiko yang mereka hadapi ketika berinvestasi pada perusahaan teknologi keras. Liang Bing menilai bahwa saat ini tantangan risiko terkonsentrasi pada dua lapisan: pertama, hambatan profesional perusahaan teknologi keras tinggi. Saat ini, perusahaan asuransi pada umumnya kekurangan kemampuan penilaian sistematis terhadap jalur teknologi dan prospek komersialisasi, serta kekurangan penempatan tim due diligence komersial; kedua, prosedur pengambilan keputusan internal perusahaan asuransi seperti persetujuan kepatuhan (compliance) memakan waktu lebih lama, dan tidak cocok dengan ritme cepat pendanaan perusahaan teknologi keras, sehingga mudah melewatkan momen investasi terbaik. “Siklus penarikan investasi teknologi keras panjang; saluran keluar seperti IPO dan merger-akuisisi memiliki ketidakpastian, yang menjadi ujian bagi manajemen likuiditas dan kemampuan solvabilitas perusahaan asuransi.” tambah Zeng Gang.

Menanggapi masalah tersebut, Liang Bing menyarankan agar perusahaan asuransi memasukkan kerangka kepatuhan hukum ke dalam pertimbangan sejak awal pengembangan proyek, memahami lebih dulu batas regulasi dan potensi titik risiko, sehingga menurunkan risiko pembongkaran dan rekonstruksi struktur transaksi di tahap berikutnya. GP dari dana ekuitas swasta perlu sepenuhnya memahami persyaratan kepatuhan khusus LP dari dana asuransi pada tahap perancangan kontrak dana dan arsitektur produk, serta menyiapkan pengaturan kelembagaan dalam hal transparansi informasi, pengungkapan transaksi terkait, dan sebagainya, agar benar-benar memenangkan kepercayaan LP dari dana asuransi.

Zeng Gang menyarankan bahwa perusahaan asuransi harus mempertahankan investasi yang tersegmentasi dan diklasifikasikan, mengendalikan secara rasional proporsi investasi proyek tahap awal, menjadikan proyek pada fase matang dan yang memiliki fondasi industrialisasi sebagai inti, mendistribusikan konsentrasi lintasan, dan menurunkan risiko proyek tunggal. Selain itu, membangun mekanisme penilaian jangka panjang yang sesuai untuk investasi teknologi, melemahkan penilaian imbal hasil jangka pendek, serta menyempurnakan mekanisme toleransi kesalahan. Dalam pengendalian risiko, membangun sistem penilaian risiko khusus untuk proyek teknologi, dengan fokus pada tingkat kematangan teknis dan kemampuan implementasi komersial. Pada tahap penarikan, sebaiknya secara aktif memanfaatkan cara-cara yang beragam seperti dana S (S fund) dan akuisisi industri untuk merencanakan jalur keluar lebih awal, meningkatkan efisiensi perputaran dana, serta menyeimbangkan nilai jangka panjang dan keamanan likuiditas.

Berlimpah informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance