“Perusahaan Sarang Burung Walet” Yanshiwu pendapatan tertekan, pertumbuhan di jalur suplemen premium menghadapi hambatan

中经记者 阎娜 孙吉正 成都报道

Baru-baru ini, “perusahaan sarang burung walet pertama” 燕之屋 laporan keuangan tahun 2025 dirilis, memicu perhatian pasar terhadap pola pertumbuhannya. Menurut laporan keuangan,燕之屋 sepanjang tahun membukukan pendapatan 191M yuan, turun 2,41% year-on-year; laba bersih naik 19,3% year-on-year menjadi 1,91 miliar yuan, menunjukkan ciri “pemulihan laba, tekanan pada pendapatan”.

Laporan《中国经营报》menyusun laporan keuangan menemukan bahwa kenaikan laba kali ini pada 燕之屋 tidak berasal dari ekspansi pasar dan produk yang laris, melainkan dari langkah internal seperti penekanan biaya, perampingan personel, pengendalian biaya, dan sebagainya. Selain itu, dalam beberapa tahun terakhir pasar suplemen bernilai tinggi mengalami pendinginan, 燕之屋 juga mengalami penyusutan saluran offline serta perlambatan pertumbuhan kategori produk inti. 燕之屋 mencoba memecahkan kebuntuan melalui transformasi pemuda pada merek dan ekspansi luar negeri, namun efek yang nyata juga belum terlihat.

Sejumlah pakar industri menyatakan bahwa profitabilitas jangka pendek 燕之屋 bergantung pada penghematan biaya dan peningkatan efisiensi, namun dorongan pertumbuhan jangka panjang kurang. Jika terus menekan riset dan pengembangan serta investasi lainnya, hanya mengandalkan optimasi keuangan tidak akan mampu menopang pembangunan berkelanjutan. Terkait pertanyaan seperti kinerja dan efektivitas transformasi serta tekanan saluran, reporter menghubungi pihak 燕之屋; hingga berita ini diterbitkan, perusahaan belum memberikan respons.

Mengandalkan efisiensi lewat penghematan

Laporan keuangan 燕之屋 menunjukkan bahwa pada 2025 pendapatan turun 2,41% year-on-year, sementara laba mencapai 1,91 miliar yuan naik 19,3% year-on-year, menampilkan ciri “pemulihan laba, tekanan pada pendapatan”.

Analis industri makanan dan minuman Lin Yue berpendapat bahwa alasan utama pendapatan 燕之屋 turun dan laba bersih naik adalah langkah internal menurunkan biaya dan meningkatkan efisiensi, bukan ekspansi bisnis dari pasar. Cara pemulihan laba ini mampu mengoptimalkan indikator keuangan dalam jangka pendek, tetapi keberlanjutannya lemah untuk jangka panjang. Dorongan inti pertumbuhan perusahaan harus datang dari membuka sumber (revenue) dan memperluas (growth). Jika terus menekan belanja riset dan pengembangan, dan ketika pertumbuhan kategori produk inti lemah, mungkin akan terjebak dalam siklus penurunan pangsa pasar dan peningkatan tekanan arus kas.

CEO iMedia Consulting Zhang Yi memiliki pandangan yang sama: “Kenaikan laba yang dicapai lewat penekanan biaya merupakan pemulihan bersifat keuangan, tanpa dukungan skala pendapatan. Dalam jangka panjang, hal ini akan melemahkan investasi seperti pemasaran, riset dan pengembangan, serta pembangunan saluran, sehingga melemahkan dorongan pertumbuhan. Jika tidak mampu membalikkan tren penurunan pendapatan, perusahaan mungkin menghadapi tekanan penurunan skala dan turunnya daya saing.”

Berdasarkan penelusuran laporan keuangan tahunan, pada 2025 燕之屋 mengakhiri tren pertumbuhan pendapatan bertahun-tahun dan untuk pertama kalinya mengalami penurunan pendapatan year-on-year. 燕之屋 menyimpulkan penyebabnya dari penyesuaian struktur konsumsi makro, melambatnya permintaan suplemen bernilai tinggi, serta kinerja operasi gerai offline yang tidak sesuai ekspektasi.

Data laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2025 biaya penjualan 燕之屋 sebesar 191M yuan, turun 10,36% year-on-year. Penurunan biaya terutama didorong oleh mulai digunakannya basis produksi baru, perbaikan digital pada proses produksi, serta optimalisasi berkelanjutan pada pengadaan bahan baku dan proses produksi, sehingga peningkatan efisiensi produksi memperbaiki struktur biaya secara keseluruhan. Pada saat yang sama, pengeluaran riset dan pengembangan sebesar 25,50 juta yuan, turun 10,63% year-on-year. Perusahaan menyatakan pengurangan belanja R&D terutama berasal dari pengoptimalan dan pengintegrasian skema eksperimen, sehingga belanja langsung bahan riset ikut menyusut. Biaya penjualan dan biaya distributor setelah beberapa tahun terus naik untuk pertama kalinya turun; total pengeluaran tahun ini 930M yuan, turun 1% year-on-year.

Berkat efek gabungan dari berbagai pengendalian biaya dan biaya operasional, margin laba kotor 燕之屋 pada 2025 meningkat menjadi 53,53%, naik 4,13 poin persentase dibanding periode yang sama tahun sebelumnya, memberikan dukungan langsung bagi pertumbuhan laba. Untuk lebih mengoptimalkan biaya operasional, 燕之屋 setelah go public terus melakukan penyesuaian skala karyawan; hingga akhir tahun 2025, jumlah karyawan perusahaan 1.635 orang, turun 234 orang dibanding akhir 2024, penurunan sebesar 12,52%.

Dari sisi saluran, pada 2025 燕之屋 mencatat pendapatan dari saluran offline sebesar 664M yuan, turun 9,6% year-on-year, menyumbang 36,49% dari total pendapatan. Di antaranya, pendapatan penjualan dari distributor offline sebesar 730M yuan, turun 13,13% year-on-year; pendapatan penjualan langsung kepada pelanggan offline sebesar 422M yuan, turun 4,38% year-on-year, yang berarti kelambatan pergerakan produk (terminal sell-through) distributor offline dan penurunan niat pembelian ulang di pihak pengguna offline cukup jelas. Jumlah gerai offline juga disesuaikan; pada akhir 2025 total gerai offline 燕之屋 sebanyak 732 gerai, turun 26 gerai dari tahun sebelumnya, kembali ke level 2023.

Saluran online justru mempertahankan pertumbuhan kecil; pendapatan pada 2025 sebesar 308M yuan, naik 2,29% year-on-year, dengan porsi terhadap total pendapatan meningkat menjadi 63,51%. 燕之屋 mempertahankan skala penjualan online melalui interest e-commerce, penanaman konten oleh KOL, dan sebagainya. Untuk operasi private domain, 燕之屋 bertumpu pada 580k anggota komunitas Jin Yan Hui, mengadakan aktivitas seperti turnamen golf, salon anggota, dan pengelolaan rumah komunitas anggota global untuk memperkuat keterikatan pengguna; namun kontribusi kinerja spesifik bisnis private domain tidak diungkapkan dalam laporan keuangan.

Efektivitas transformasi belum terlihat

Pada 2008, slogan iklan dari juru bicara 刘嘉玲 “Makan sarang burung walet, saya hanya memilih mangkuk sarang burung walet dari 燕之屋” dengan cepat membuka popularitas 燕之屋, tetapi gelombang tersebut tidak mampu bertahan. Menghadapi perubahan kebutuhan pasar suplemen bernilai tinggi, 燕之屋 menjadikan transformasi pemuda pada merek, ekspansi kategori produk baru, dan ekspansi luar negeri sebagai arah transformasi penting. Pada 2025, perusahaan meluncurkan berbagai langkah pemasaran, namun dari efek aktualnya, penataan tersebut belum membentuk dukungan kinerja yang efektif.

Pada aspek transformasi pemuda, 燕之屋 terus menyesuaikan jajaran juru bicara; pada 2025, 燕之屋 mengumumkan 朱一龙 sebagai juru bicara merek global, membentuk kombinasi dua juru bicara bersama 巩俐, mencoba menjangkau kelompok muda melalui idola muda dan menggunakan aktor film internasional 巩俐 untuk menguatkan persepsi merek bernilai tinggi. Pada bulan Maret tahun yang sama, 燕之屋 mengundang 王石 untuk menjadi juru bicara “mangkuk燕之屋 untuk direktur/presiden”, mencoba masuk ke pasar suplemen bernilai tinggi untuk pria berpendapatan tinggi. Produk ini dihargai 3168 yuan per kotak (6 mangkuk), harga per mangkuk 528 yuan, namun penerimaan pasar terbatas. Toko resmi flagship淘宝 menunjukkan produk ini hanya dibayar oleh 41 orang.

Dari pengoperasian merek selama bertahun-tahun, 燕之屋 dalam jangka panjang bergantung pada juru bicara untuk memperkuat posisi merek bernilai tinggi. Pada 2025, skala biaya penjualan dan biaya distributor mencapai 1.27B yuan; rasio biaya penjualan naik dari 32,72% pada 2024 menjadi 33,19%, meningkat selama tiga tahun berturut-turut. Namun investasi pemasaran bernilai besar tidak mendorong pertumbuhan berkelanjutan pendapatan produk inti. Menurut laporan keuangan, pendapatan produk inti pure sarang burung walet 燕之屋 pada 2025 sebesar 580k yuan, turun 1,35% year-on-year, dan menyumbang 88,5% dari total pendapatan. Melambatnya pertumbuhan bisnis utama secara langsung memengaruhi skala total pendapatan.

Selain itu, 燕之屋 juga meluncurkan merek minuman teh “燕屿新茶”, dengan model teh + sarang burung walet untuk masuk ke skenario konsumsi usia muda; dan meluncurkan merek independen YANPEP, menargetkan makanan fungsional seperti minuman peptida sarang burung walet dan kolagen, mendorong perluasan skenario konsumsi sarang burung walet menuju penggunaan sehari-hari. Namun laporan keuangan menyebutkan bahwa produk turunan 燕窝+ dan + serta produk turunan lainnya tidak mencapai target promosi karena pemasaran pasar yang belum sesuai ekspektasi; pendapatan turun 7% year-on-year menjadi 2,16 miliar yuan. Pendapatan produk lainnya turun 39,53% year-on-year, hanya mencapai 216M yuan. “燕屿新茶” tidak mengungkap data operasional, menunjukkan transformasi pemuda masih berada pada tahap eksplorasi pasar.

Terkait hal ini, Zhang Yi mengatakan bahwa untuk membuat merek suplemen tradisional menjadi relevan dengan generasi muda dan menembus batas pasar, kuncinya bukan mengganti juru bicara atau meluncurkan produk lintas bidang. Yang penting adalah membangun ulang secara sistematis nilai produk, persepsi merek, dan skenario konsumsi: mengubah posisi merek dari hadiah bernilai tinggi menjadi produk kesehatan yang lebih keseharian, fungsional, dan ringan; sehingga benar-benar masuk ke kehidupan sehari-hari anak muda dan kebutuhan inti mereka, barulah dapat mencapai terobosan yang efektif menembus pasar.

Penataan pasar luar negeri juga masih berada pada tahap awal. Pada 2025, 燕之屋 membuka gerai offline di New York, AS dan Singapura. Produk masuk ke Costco dan saluran lainnya, serta melakukan penayangan iklan dan promosi merek setempat, memanfaatkan komunitas Tionghoa untuk mendorong perluasan pasar. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan kawasan Hong Kong, Tiongkok dan pasar luar negeri selama periode laporan hanya 1,46 juta yuan, menyumbang kurang dari 0,1% dari total pendapatan; penataan internasional belum membentuk mesin pertumbuhan.

Zhang Yi menganalisis bahwa tantangan utama sarang burung walet “keluar negeri” mencakup beberapa hal: pertama, penghalang pemahaman budaya. Gagasan suplemen sarang burung walet berakar pada budaya Tionghoa; di pasar arus utama luar negeri tidak ada dasar pemahaman, sehingga biaya edukasi pasar tinggi. Kedua, penghalang regulasi dan kepatuhan. Negara-negara maju menetapkan standar ketat untuk inspeksi impor dan standar komposisi makanan serta suplemen kesehatan; biaya rantai pasok lintas batas dan kepatuhan tinggi. Ketiga, hambatan penyesuaian produk. Daya simpan, cold chain, dan model penetapan harga untuk sarang burung walet segar yang dimasak, perlu disesuaikan dengan kebiasaan belanja supermarket dan konsumen luar negeri; kesulitan lokalisasi tinggi. Keempat, penghalang merek dan saluran. Jaringan offline luar negeri kosong, biaya akuisisi pelanggan online tinggi, dan menghadapi tekanan kuat dari merek kesehatan lokal, sehingga sulit membentuk daya saing. “Berkembang ke luar negeri bukan sekadar ekspor, melainkan pekerjaan sistem yang harus menyelesaikan kepatuhan produk, membangun rantai pasok, dan rekonstruksi berbasis merek lokal,” tegas Zhang Yi.

Lin Yue juga menyatakan bahwa sistem standar makanan luar negeri rumit; konsumen meragukan keamanan dan nilai gizi sarang burung walet; periode pemupukan pasar lebih panjang, sehingga dalam jangka pendek sulit menjadi mesin pertumbuhan perusahaan.

Meskipun belum terlihat hasil dari penataan luar negeri, 燕之屋 di situs resminya tetap menyatakan: “Selanjutnya, 燕之屋 akan mengandalkan strategi pasar luar negeri. Dengan bantuan basis pemahaman kategori sarang burung walet dari komunitas Tionghoa di luar negeri, perusahaan akan bertahap membuka gerai offline di negara seperti Amerika Serikat dan Singapura, serta memulai bisnis e-commerce lintas batas di AS dan Asia Tenggara.”

Dalam aspek persaingan industri, 燕之屋 juga menghadapi tekanan kompetisi multidimensi. Di bidang sarang burung walet tradisional, perusahaan obat seperti 同仁堂 yang diwakili oleh merek menempati pasar hadiah bernilai tinggi. Di jalur sarang burung walet siap masak yang segar, 小仙炖 menggunakan model langganan C2M (yaitu setelah pengguna memilih paket bulanan atau tahunan, pabrik memasak segar setiap minggu lalu mengirimkan) untuk meningkatkan keterikatan pengguna, sehingga bersaing dengan 燕之屋. Selain itu, perusahaan lintas bidang seperti 伊利 mengandalkan keunggulan rantai pasok untuk meluncurkan produk seperti bubur sarang burung walet, dengan cepat merebut pangsa pasar konsumen massal; persaingan industri pun semakin intens.

Namun, menurut analis industri makanan di Tiongkok朱丹蓬, sebagai perusahaan pertama dalam industri sarang burung walet yang sudah go public, 燕之屋 masih memiliki banyak keunggulan seperti merek, skala, rantai pasok, dan basis pengguna. Menghadapi perubahan lingkungan konsumsi, perusahaan secara proaktif mengurangi biaya, berfokus pada penjualan langsung dan operasi private domain. Pada dasarnya ini adalah optimasi strategi. Dari keseluruhan jalur suplemen bergaya Tiongkok, kategori seperti sarang burung walet, ajiao (gelatin kulit keledai), dan sea cucumber masih mempertahankan pertumbuhan, sehingga prospek perkembangan industri tetap baik.

Melimpahnya informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance