Di tengah volatilitas pasar yang tinggi: investasi asing lebih aktif daripada domestik｜Panduan Wawasan Perilaku Mikro Investor Guotai Haitong Edisi ke-4 Maret

（Sumber: Pantau Tren Besar）

Penulis: Fang Yi / Guo Yinhan / Tian Kaixuan

Inti pandangan: Aktivitas transaksi pasar pada periode ini menurun, efek menghasilkan uang naik secara marginal. Dari sisi dana, dana investor asing masuk secara besar-besaran, dana pembiayaan keluar secara sedikit, penerbitan baru dana reksa dana publik berbasis saham turun secara marginal, serta arus masuk dana asing ke A-share dan saham Hong Kong.

Ringkasan

▶ Kondisi penetapan harga pasar: Aktivitas transaksi pasar menurun, efek menghasilkan uang naik secara marginal. 1) Sentimen pasar (menurun): tingkat perputaran perdagangan pasar pada periode ini turun, nilai transaksi rata-rata harian seluruh A turun menjadi 2,1 triliun, jumlah hari batas atas (limit up) harian naik menjadi 81,6 unit, jumlah maksimum berturut-turut limit up menjadi 5,5 papan, tingkat penutupan papan naik menjadi 75,4%, jumlah saham yang masuk daftar di papan peringkat Kunci (龙虎榜) menjadi 51; 2) Efek menghasilkan uang (naik): proporsi saham yang naik pada periode ini naik menjadi 40,7%, median imbal hasil mingguan saham seluruh A naik menjadi -0,8%; 3) Konsentrasi transaksi: konsentrasi transaksi untuk industri tingkat pertama turun, konsentrasi transaksi untuk industri tingkat kedua naik. Pada periode ini, terdapat 7 industri dengan persentil tingkat perputaran perdagangan historis di atas atau sama dengan 90%, dan pada periode ini tidak ada industri dengan tingkat perputaran perdagangan di atas atau sama dengan 99%.

▶ Arus dana A-share: Pada periode ini, dana investor asing masuk secara besar-besaran, dana pembiayaan keluar sedikit. 1) Dana publik: skala penerbitan baru dana berorientasi saham pada periode ini turun menjadi 21k, posisi saham dana reksa dana secara keseluruhan turun; 2) Dana swasta: indeks kepercayaan dana swasta bulan Maret turun 0,1% dibanding bulan Februari, posisi naik secara marginal dibanding periode sebelumnya (hingga 3/6); 3) Investor asing: masuk 6,7 miliar dolar AS (hingga 3/25), persentil pembagian transaksi dana Northbound (MA5) turun menjadi 38,7%; 4) Modal industri: pada periode ini, dana penghimpunan IPO pertama adalah 670M yuan, skala penempatan terbatas (定增) 4.58B yuan, dan skala pelepasan saham terbatas periode mendatang adalah 10.38B yuan; 5) ETF: dana pasif terus keluar, pada periode ini keluar 1.48B yuan, proporsi transaksi pasif naik secara kuartal menjadi 8,3%, konsentrasi transaksi industri CR5 turun dibanding periode sebelumnya; 6) Pembiayaan: nilai net penjualan pada periode ini naik menjadi 720M yuan, proporsi nilai transaksi turun menjadi 8,9%; 7) Investor ritel: indikator alternatif menunjukkan bahwa aktivitas investor ritel pada periode ini naik secara marginal.

▶ Penempatan industri A-share: Dana pembiayaan dan dana ETF bersama-sama masuk ke peralatan listrik. 1) Investor asing: (hingga 3/25) industri tingkat pertama umumnya keluar, elektronika (-3.33B dolar)/peralatan listrik (-2.76B dolar) menempati posisi net outflow teratas; 2) Pembiayaan: (hingga 3/26) peralatan listrik (+14,8 miliar yuan)/jasa publik (+7,2 miliar yuan) menempati posisi net inflow teratas, elektronika (-3.08B yuan)/komputer (-1.42B yuan) menempati posisi net outflow teratas; 3) ETF: diferensiasi dana pasif di tingkat industri terlihat jelas, peralatan listrik (+30,8 miliar yuan)/jasa publik (+14,2 miliar yuan) net inflow teratas, logam non-ferrous (-4.96B yuan)/bahan kimia dasar (-24,7 miliar yuan) net outflow teratas; di industri tingkat kedua, baterai dan listrik net inflow teratas, logam industri dan semikonduktor net outflow teratas. ETF yang dibeli tambahan pada periode ini antara lain ETF Energi Baru untuk papan ChiNext (创业板新能源ETF), ETF CSI 300 (沪深300ETF), dll.; ETF Internet Hang Seng/ETF Peralatan Jaringan Listrik (电网设备ETF) menempati posisi pembelian bersih teratas; NA500ETF, ETF Logam Non-ferrous (有色金属ETF) menempati posisi redemption bersih teratas, ETF Obligasi Jangka Pendek CSI (中证短融ETF)/ETF Hang Seng (恒生ETF) mengalami pembiayaan net penjualan; 4) Dana papan peringkat Kunci (龙虎榜): jasa publik, perlindungan lingkungan, dan elektronika adalah tiga industri teratas di papan peringkat Kunci.

▶ Saham Hong Kong dan arus dana global: Dana southbound masuk secara besar-besaran, arus dana asing global masuk secara marginal ke pasar Tiongkok. Pada periode ini, indeks Nasdaq ditutup turun -3,2%, pasar utama global lebih banyak turun daripada naik, indeks gabungan Korea ( -5,9% ) memimpin penurunan. Dari dimensi dana: 1) Dana southbound, nilai pembelian bersih naik menjadi 2.47B yuan, berada pada persentil 71% sejak 2022 (MA5); 2) Pada periode ini (hingga 3/25) arus net dana aktif/pasif untuk pasar maju -9.08B/-166,9 dolar AS, arus net dana aktif/pasif untuk pasar berkembang -1.38B/146,0 miliar dolar AS. Hanya jika dilihat dari definisi dana investor asing, arus dana asing global masuk secara marginal ke pasar Tiongkok; Tiongkok (+13,8 miliar dolar AS) menempati skala masuk teratas. Jika melihat arus global secara keseluruhan termasuk dana domestik masing-masing negara, Jepang/Tiongkok mendapat arus masuk di posisi teratas, sedangkan AS beralih dari arus masuk menjadi arus keluar. Penurunan net pembelian dana global, dengan net pembelian dana keuangan saham AS menempati posisi teratas.

▶ Peringatan risiko: Terdapat deviasi pada metodologi penghitungan statistik data; terdapat risiko deviasi kesalahan estimasi data; terdapat risiko deviasi karena data diperoleh dari lembaga pihak ketiga.

Penafian

Tim Strategi Guotai Haitong

Banyak informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di Aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)