Pejabat ECB mengakui: Jika perang Iran berlarut hingga Juni, kenaikan suku bunga mungkin sulit dihindari

Tanya AI · Mengapa ECB memandang bulan Juni sebagai titik balik kenaikan suku bunga?

Di dalam ECB, sedang berlangsung perdebatan mengenai lintasan kebijakan moneter. Seiring berjalannya Perang Iran yang terus mengguncang pasar energi, pejabat-pejabat ECB menghadapi sebuah masalah yang kian mendesak: sejauh mana dan berapa lama tekanan inflasi akan terus merembet?

Anggota Dewan Pengatur ECB, Pierre Wunsch, kepala bank sentral Belgia, Jumat lalu, dalam wawancara dengan Bloomberg Television, menyatakan dengan tegas, jika konflik Iran tidak berakhir sebelum bulan Juni, ECB “sangat mungkin” harus mengambil tindakan.

Ia juga menyampaikan, sikapnya “mengapresiasi” setidaknya dua kali kenaikan suku bunga pada tahun ini, seperti yang saat ini diperhitungkan oleh pasar. Pernyataan Wunsch merupakan salah satu ungkapan publik paling spesifik sejauh ini di kalangan pejabat ECB mengenai jendela waktu kenaikan suku bunga, dan memiliki rujukan langsung bagi pasar obligasi dan suku bunga.

Presiden ECB Christine Lagarde juga menyatakan pekan ini bahwa, jika diperlukan, ECB akan bertindak dengan tegas dan cepat, namun saat ini masih berada pada tahap evaluasi berkelanjutan dampak ekonomi perang. Secara keseluruhan, para pejabat terlihat mengambil sikap “siap mengencangkan, tetapi tidak terburu-buru bertindak” untuk menghindari penilaian bahwa respons mereka berlebihan.

Juni adalah titik kunci

Wunsch memandang Juni sebagai tonggak penting dalam lintasan kebijakan. Ia menuturkan bahwa jika pada saat itu konflik masih belum mereda, situasi inflasi yang dihadapi ECB akan “sangat mungkin melampaui proyeksi dasar” dan pada saat itu, sebagian respons kebijakan akan memiliki justifikasi.

Ia juga mengatakan bahwa April juga tidak sepenuhnya dikesampingkan. “Jika sebelum April sudah ada bukti yang meyakinkan bahwa guncangan kali ini akan berlangsung lebih lama, serta mendorong inflasi naik secara signifikan dan memiliki tingkat kekentalan tertentu, mungkin kita harus mengambil tindakan,” kata Wunsch, “tetapi sebelum rapat bulan April, masih ada beberapa waktu.”

Pernyataan ini sejalan dengan sikap yang sebelumnya disampaikan oleh kepala Bundesbank Joachim Nagel. Nagel sebelumnya telah memberi sinyal bahwa jika prospek inflasi semakin memburuk, paling cepat bulan depan mungkin perlu dilakukan kenaikan suku bunga.

Perbedaan pendapat internal masih ada

Tidak semua pejabat memiliki tingkat urgensi yang sama. Olli Rehn, kepala bank sentral Finlandia, menyerukan agar tetap berhati-hati, dan menilai bahwa dampak perang terhadap ekonomi jangka menengah tidak sesederhana dan tidak langsung.

Wunsch sendiri juga menunjuk bahwa perlambatan pertumbuhan ekonomi dapat menekan efek penularan sekunder inflasi, sehingga sampai batas tertentu secara otomatis membatasi penyebaran tekanan harga.

Ia juga lebih lanjut membedakan dua jenis tindakan kebijakan yang berbeda: pertama, menyesuaikan suku bunga untuk menjaga kestabilan suku bunga riil, kedua, secara proaktif mendorong suku bunga riil naik. Menurutnya, bahkan jika pada saat itu perlu turun tangan, kekuatan kebijakan yang dibutuhkan dalam dua skenario tersebut tidaklah sama.

Proyeksi dasar sudah menekan, skenario ekstrem lebih berat

Proyeksi skenario dasar yang dirilis ECB pekan lalu menunjukkan bahwa pada tahun ini, kenaikan harga konsumen di kawasan euro akan mencapai 2,6%, jauh lebih tinggi daripada target kebijakan 2%. Namun, kepala bank sentral Slovenia Primoz Dolenc secara terpisah menyatakan dalam wawancara dengan majalah《Mladina》bahwa bahkan proyeksi “tersebut pun sudah tidak lagi realistis.”

Ia mengatakan, “Ketegangan antara AS dan Iran tidak mereda, malah meningkat. Ini berarti konflik mungkin berlangsung lebih lama dan membawa dampak jangka panjang yang mendalam.”

Dalam skenario tekanan ekstrem ECB, jika pasokan energi terus terganggu, tingkat inflasi bahkan dapat melonjak hingga 6,3%. Wunsch mengatakan bahwa begitu situasi berubah menjadi apa yang disebut ECB sebagai “skenario yang tidak menguntungkan”—yakni inflasi lebih tinggi dan memiliki kesinambungan yang lebih kuat—ECB “harus melakukan sesuatu.”