Penjualan ekspor menghadapi tekanan, laba bersih menurun! Supor akan meningkatkan pendapatan tetapi tidak laba pada tahun 2025, pembagian dividen "pembersihan stok" hampir 2,1 miliar yuan menarik perhatian

Indonesian: Setiap Reporter Ekonomi Harian｜Ye Xiaodan    Setiap Editor Ekonomi Harian｜Wei Wenyi

Pada malam 2 April, pemimpin industri peralatan rumah tangga kecil SuPoer (SZ002032, harga saham 45,96 yuan, kapitalisasi pasar 36,846 miliar yuan) merilis laporan tahunan 2025. Sepanjang tahun, perusahaan mencatat pendapatan usaha sekitar 22,772 miliar yuan, meningkat 1,54%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar sekitar 2,097 miliar yuan, turun 6,58% year-on-year; laba bersih induk setelah penyesuaian (non-recurring) yang dapat diatribusikan kepada induk sekitar 1,914 miliar yuan, turun 7,28% year-on-year.

Sumber gambar: Laporan tahunan SuPoer 2025

Koresponden 《Harian Ekonomi Setiap Hari》 (selanjutnya disebut “setiap reporter ekonomi harian”) memperhatikan bahwa ini adalah pertama kalinya SuPoer mengalami pertumbuhan laba bersih tahunan negatif sejak 2021.

Dalam laporan tahunannya, SuPoer menyatakan bahwa pada 2025 pesanan dari pelanggan ekspor perusahaan mengalami penurunan sedikit dibanding periode yang sama, sehingga pendapatan usaha ekspor juga turun sedikit dibanding periode yang sama. Perubahan geopolitik seperti peristiwa tarif bea cukai memberikan dampak tertentu pada bisnis ekspor perusahaan dalam jangka pendek.

Perlu dicatat bahwa SuPoer kembali meluncurkan skema dividen “model tuntas bersih” dengan tingkat mendekati 100%, dengan rencana membagikan dividen tunai sebesar 2,096 miliar yuan.

Terkait hal ini, analis peralatan rumah tangga Liu BucChen dalam wawancara dengan setiap reporter ekonomi harian pada 3 April menganalisis bahwa membagi laba kepada pemegang saham adalah wajar; dari sisi keuangan aman dan tidak memengaruhi operasi harian perusahaan. Namun cara tersebut juga memiliki risiko, misalnya investasi R&D yang terlalu rendah tidak menguntungkan perkembangan jangka panjang perusahaan, dan sebagainya.

Ekspor tertekan ditambah biaya meningkat tajam; pada 2025 pendapatan naik tetapi laba tidak naik

Sebagai perusahaan peralatan rumah tangga kecil yang terkenal di dalam negeri, bisnis utama SuPoer mencakup empat bidang: peralatan memasak dengan api langsung dan perlengkapan dapur, peralatan rumah tangga kecil dapur, peralatan listrik untuk dapur & kamar mandi (kitchen & bath), serta peralatan rumah tangga & gaya hidup.

Dari struktur bisnis, pada 2025 pendapatan utama SuPoer berasal dari bisnis peralatan dan bisnis memasak (cookware). Pendapatan bisnis cookware sekitar 6,966 miliar yuan, naik 1,89%; pendapatan bisnis peralatan sekitar 15,489 miliar yuan, naik 1,23%. Jika dilihat menurut wilayah, pendapatan utama bisnis penjualan dalam negeri sekitar 15,166 miliar yuan, naik 2,77%, tetap menjadi penopang utama; pendapatan utama bisnis perdagangan luar negeri (ekspor/impor) sekitar 7,338 miliar yuan, turun 0,98% year-on-year.

Sumber gambar: Laporan tahunan SuPoer 2025

Namun dari data kinerja lima tahun terakhir, pada 2021 hingga 2024, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk SuPoer tumbuh konsisten year-on-year, tetapi pada 2025 terjadi penurunan year-on-year—laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk sekitar 2,097 miliar yuan, sedikit lebih tinggi dibanding level 2022 (sekitar 2,067 miliar yuan). Pada 2023 dan 2024, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk SuPoer masing-masing sekitar 2,180 miliar yuan dan 2,244 miliar yuan.

Dalam laporan tahunannya, SuPoer menyatakan bahwa perubahan geopolitik seperti peristiwa tarif bea cukai memberikan dampak tertentu pada bisnis ekspor perusahaan dalam jangka pendek. Ke depannya, perusahaan akan meningkatkan penyesuaian alokasi kapasitas melalui basis produksi luar negeri; sekaligus secara aktif bekerja sama dengan klien perdagangan luar negeri untuk mendorong pengembangan produk baru, meningkatkan efisiensi, dan menurunkan biaya, sehingga terus meningkatkan daya saing bisnis ekspor perusahaan.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada 2025 proporsi pendapatan bisnis ekspor SuPoer adalah 32,66%, turun dibanding 2024. Pada saat yang sama, margin laba kotor produk ekspor perusahaan semakin turun.

Selain itu, setiap reporter ekonomi harian mencatat bahwa pada 2025 biaya penjualan SuPoer sekitar 2,409 miliar yuan, naik 10,41% year-on-year dibanding 2024.

Analisis dari Galaxy Securities menyebutkan, pada paruh kedua 2025 laba SuPoer menurun. Penyebab utamanya adalah ekspor terdampak kebijakan tarif AS sehingga margin laba kotor cenderung rendah; diperkirakan pemulihan berikutnya akan terjadi dengan relatif cepat. Mulai kuartal ketiga 2025, rasio biaya penjualan meningkat, terutama karena pada paruh kedua ketika bantuan subsidi dana (guo bu) di berbagai wilayah terputus, perusahaan melakukan kompensasi sendiri untuk sebagian kategori produk, sehingga berdampak pada peningkatan rasio biaya.

Dalam riset investor sebelumnya, SuPoer menyatakan bahwa pada kuartal ketiga 2025 rasio biaya mengalami kenaikan, terutama untuk menghadapi persaingan pasar yang sengit saat ini; perusahaan secara wajar meningkatkan investasi pada sumber daya pemasaran.

Liu BucChen mengatakan kepada setiap reporter ekonomi harian bahwa sebagian besar produk ekspor SuPoer dijual ke Grup SEB Prancis yang merupakan pemegang saham pengendali, lalu Grup SEB mendistribusikannya ke seluruh dunia. Laporan keuangan 2025 Grup SEB menunjukkan bahwa bisnis Amerika Utara turun mendekati hampir satu digit, dengan penyebab langsung adalah AS mengenakan tarif bea cukai tambahan terhadap peralatan rumah tangga kecil dari Tiongkok. Walaupun tarif bea cukai terutama ditanggung oleh Grup SEB, namun penurunan kecepatan pemesanan dan penurunan tingkat pemanfaatan kapasitas tetap secara tidak langsung menekan margin laba kotor ekspor SuPoer. Selain itu, permintaan pasar Eropa dan Amerika pada 2025 melemah sehingga Grup SEB terkena dampak yang jelas. Jika dilihat dari pasar domestik, karena persaingan industri peralatan rumah tangga kecil yang ketat, biaya penjualan SuPoer pada 2025 tinggi sehingga menyerap banyak laba.

“Model tuntas bersih” pembagian dividen; pemegang saham pengendali asing meraih lebih dari 1,7 miliar yuan

Pada malam saat merilis laporan tahunan 2025, SuPoer juga menerbitkan “Pengumuman Pembagian Laba Tahun 2025”. Perusahaan berencana menjadikan sekitar 797 juta saham sebagai basis, membagikan dividen tunai sebesar 26,30 yuan per 10 saham kepada seluruh pemegang saham (termasuk pajak), tidak memberi saham bonus dan tidak melakukan peningkatan modal dari saham, sehingga total membagikan dividen tunai sebesar 2,096 miliar yuan, pada dasarnya sejalan dengan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk untuk 2025.

Setiap reporter ekonomi harian mencatat bahwa sebagai pemegang saham pengendali, Grup SEB Prancis memiliki hingga 83,16% saham SuPoer. Dengan skema dividen ini, Grup SEB akan menerima dividen lebih dari 1,7 miliar yuan. SuPoer akan mengadakan rapat umum pemegang saham pada 23 April untuk membahas rancangan seperti pembagian laba dan lainnya.

Dalam riset investor sebelumnya, pejabat eksekutif SuPoer menyatakan bahwa berdasarkan operasi yang stabil selama bertahun-tahun, perusahaan telah mengakumulasi laba ditahan yang relatif tinggi. Untuk membalas pemegang saham dengan lebih baik, sejak 2021 perusahaan menjalankan kebijakan pembagian dividen dengan proporsi yang relatif lebih tinggi. Rencana dividen untuk tahun-tahun berikutnya masih perlu disesuaikan secara dinamis berdasarkan belanja modal (capital expenditure) dan kondisi arus kas pada tahun tersebut.

Menanggapi hal tersebut, Liu BucChen berpendapat bahwa dari sisi positif, peralatan rumah tangga kecil telah memasuki era persaingan pasar yang bersifat stok/terkonsolidasi; SuPoer tidak perlu lagi melakukan ekspansi besar-besaran dengan membakar banyak dana. Membagi laba kepada pemegang saham adalah wajar; dari sisi keuangan aman dan tidak memengaruhi operasi harian perusahaan. Namun cara tersebut juga memiliki risiko, misalnya investasi R&D yang rendah tidak mendukung perkembangan jangka panjang; perusahaan mungkin jadi tertinggal—“sapi perah kas” bisa berubah menjadi “saham senja”.

Berdasarkan biaya R&D selama lima tahun terakhir, investasi R&D SuPoer pada dasarnya stabil. Di antaranya, pada 2025 perusahaan memiliki 1387 karyawan peneliti dan pengembang (R&D), turun 1,28% dibanding 2024.

Pernyataan penyangkalan: Konten dan data dalam artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi. Sebelum menggunakan, mohon verifikasi terlebih dahulu. Risiko ditanggung oleh pihak yang mengambil tindakan.

Sumber gambar sampul: Zhang Yun

Beragam informasi dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP