3 Alasan Saham Mungkin Rontok di Bawah Trump pada 2026

Kemenangan pemilihan Presiden Donald Trump pada November 2024 memicu optimisme luas di pasar kripto dan pasar keuangan. Para investor didorong oleh sikap pro-bisnis sang presiden, yang melibatkan pajak lebih rendah dan regulasi yang lebih sedikit. Dan pertumbuhan yang dipimpin AI membantu S&P 500 naik 17,9% pada tahun 2025, melampaui rata-rata 100 tahunnya sekitar 10%.

Tapi masa bulan madu sudah berakhir. Dan 2026 bisa menjadi momen penentu bagi ekonomi Trump. Mari bahas tiga alasan mengapa penurunan signifikan dalam valuasi saham mungkin sudah di depan mata.

Perang Iran dapat berdampak jangka panjang

Pada bulan Februari, AS dan Israel memulai serangan militer ke Iran, sebuah negara yang bertanggung jawab atas 4% minyak dunia. Lebih penting lagi, konflik tersebut telah menarik produsen minyak utama lainnya di Timur Tengah, yang fasilitasnya telah menjadi sasaran atau mengalami kesulitan mengangkut muatannya ke konsumen akibat pemblokiran di Selat Hormuz.

Futures minyak mentah sudah naik 74% year to date menjadi sekitar $100. Dan meskipun tantangan ini pada awalnya mungkin tampak berumur pendek, ada tanda-tanda yang kian kuat akan krisis jangka panjang di pasar energi.

Menurut pemerintah Prancis, antara 30% dan 40% kapasitas penyulingan minyak di Teluk telah rusak atau hancur selama konflik, sehingga menciptakan kekurangan 11 juta barel per hari. Perbaikan bisa memakan waktu bertahun-tahun (dengan asumsi tidak ada serangan tambahan yang dilakukan). Lebih buruk lagi, seluruh kawasan bisa mulai menerapkan premi risiko yang memperlambat investasi dan mendorong biaya naik, karena perusahaan akan lebih tidak bersedia mempertaruhkan uang mereka pada proyek-proyek yang dapat menjadi target dalam konflik militer di masa depan.

Sumber gambar: Getty Images.

Inflasi bisa kembali melambung

Biaya energi yang lebih tinggi menyebabkan inflasi struktural karena bahan bakar fosil penting untuk segalanya, mulai dari logistik hingga jaringan listrik. Para analis di Goldman Sachs memperkirakan perang tersebut akan membuat inflasi AS melonjak sebesar 0,2 poin persentase menjadi 3,1% pada akhir 2026. Ini mungkin tidak terlihat besar pada permukaannya. Tetapi kepercayaan konsumen sudah menurun, dan kenaikan lain dalam biaya hidup dapat mendorong ekonomi ke dalam resesi.

Selain itu, inflasi yang lebih tinggi mempersulit pekerjaan Federal Reserve. Bank sentral ingin mendorong pasar kerja dengan menurunkan suku bunga, tetapi risikonya tinggi untuk melakukannya ketika inflasi juga sedang naik, karena suku bunga yang lebih rendah dapat membuat inflasi menjadi lebih buruk. Para investor seharusnya mengharapkan suku bunga tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Dan ini dapat menyebabkan saham berkinerja di bawah karena meningkatkan biaya modal yang dibutuhkan bisnis untuk mendanai operasi mereka.

Biaya energi yang lebih tinggi merugikan ekonomi AI

Dalam tiga tahun terakhir, belanja untuk kecerdasan buatan generatif (AI) telah membantu menopang ekonomi yang sebelumnya kurang menggembirakan. Dan tidak ada tanda bahwa ini akan berakhir dalam waktu dekat, dengan pembangunan pusat data big tech diperkirakan akan mencapai angka fantastis $700 miliar hanya tahun ini.

Namun, biaya energi yang meningkat secara substansial mempersulit situasi. Model bahasa besar (LLM) seperti ChatGPT milik OpenAI dan Claude milik Anthropic sangat intensif energi, dengan satu kueri diperkirakan menelan biaya $0,36 dan membutuhkan energi 10 kali lebih banyak dibandingkan pencarian Google, menurut data yang diterbitkan oleh International Energy Agency. Meskipun pusat data AI tidak berjalan dengan minyak, mereka sering bergantung pada jenis bahan bakar fosil lain, seperti gas alam, yang juga mengalami lonjakan harga selama perang Iran.

Sementara itu, banyak proyek AI yang sudah jauh dari menguntungkan dan menunjukkan tanda-tanda untuk memangkas skala. Bulan ini, OpenAI menghentikan platform pembuatan video-nya, Sora, kemungkinan karena tingginya biaya komputasi dan jalur menuju profitabilitas yang belum jelas. Ini mungkin menjadi salah satu domino pertama yang jatuh di ekonomi Trump yang semakin tidak pasti.