Wawancara Eksklusif dengan Mantan Kepala Ekonom WTO, Koopman: Trump Tidak Akan Berubah, Tetapi Pemilihan Tengah Tahun Mungkin Mengubah Perjanjian TACO｜Waktu Boao

Tanya AI · Bagaimana Pemilu Paruh Waktu Akan Mengguncang Pola Transaksi TACO Trump?

Setiap kali saham AS, minyak mentah, dan imbal hasil obligasi AS menyentuh ambang batas tertentu, retorika Gedung Putih pun beralih menjadi lebih melunak, dan pasar langsung bereaksi terhadap “momen TACO” Presiden AS Donald Trump (Trump selalu mengurungkan/menarik mundur—Trump Always Chickens Out). Dari “tarif timbal balik” hingga konflik Timur Tengah putaran ini, kebijakan Trump yang berubah-ubah membuat para trader merasa lelah.

Selama Konferensi Tahunan 2026 Forum Asia Bo’ao, mantan Kepala Ekonom Organisasi Perdagangan Dunia (WTO) sekaligus Direktur Eksekutif Riset dan Statistik, dan profesor di University of America (bukan) Robert Koopman (Robert Koopman) dalam wawancara eksklusif dengan reporter First Finance menyatakan bahwa Trump tidak akan mengubah gaya bertindaknya, tetapi pemilu paruh waktu akan membuat TACO membawa variabel.

Ia juga mengatakan bahwa meski aset lindung nilai—dolar dan emas—bergerak dengan tren yang berbeda selama konflik Timur Tengah, dalam jangka panjang dolar tetap akan melemah, sementara harga emas masih cenderung naik.

Kaupman pernah menjabat sebagai Ketua dan Kepala Ekonom Komisi Perdagangan Internasional AS selama masa pemerintahan Clinton hingga pemerintahan Obama. Terkait penyelidikan 301 skala besar yang baru-baru ini diluncurkan AS, ia menilai langkah itu “pada dasarnya tidak mengubah apa pun, hanya menambah ketidakpastian bagi perusahaan”, serta mengingatkan semua pihak untuk tidak meremehkan ketangguhan perdagangan internasional.

Pemilu paruh waktu atau mengubah pola perdagangan TACO

Karena kekhawatiran atas eskalasi konflik Timur Tengah, saham AS pada 26 (waktu setempat) mengalami penjualan besar-besaran terhebat dalam beberapa bulan terakhir. Namun, 11 menit menjelang penutupan perdagangan setelah jam kerja, Trump di media sosial menulis bahwa “atas permintaan pemerintah Iran”, ia menunda aksi “pemusnahan” terhadap fasilitas energi Iran selama 10 hari, serta menyatakan bahwa perundingan terkait berjalan “sangat lancar”. Setelah itu, indeks dolar AS melonjak dengan cepat setelah jam perdagangan; WTI minyak mentah sempat anjlok dalam waktu singkat lalu langsung memantul kembali.

Ketika ditanya mengenai keberlanjutan TACO, Koopman berpendapat bahwa Trump akan terus menjalankan kebijakan yang berulang-ulang dan berubah-ubah, tetapi pemilu paruh waktu yang akan datang akan membuat keberlanjutan TACO dipertanyakan.

“Saya tidak berpikir ada perubahan apa pun selama masa jabatannya. Sifatnya memang seperti itu, bertindak berdasarkan intuisi, tidak tertarik pada diskusi dan simulasi yang mendalam, serta tidak berniat mengubah gaya bertindaknya sendiri. Ia sangat yakin bahwa ia memiliki solusi yang tepat, dan basis pendukungnya juga sama-sama yakin.” kata Koopman.

Namun ia sekaligus menekankan bahwa jika setelah pemilu paruh waktu kekuatan partisan di Kongres berubah, sekalipun Trump masih mungkin mencoba mengubah secara sepihak kebijakan AS terhadap dunia, tindakannya bisa saja mendapat hambatan dari Kongres, sedangkan pasar akan meninjau kembali apakah masih bisa bertaruh pada TACO.“Jika Kongres dapat berhasil membatasi kekuasaannya, maka tidak akan ada ‘kemunduran/penarikan mundur’ apa pun, karena ia sama sekali tidak bisa mengajukan perubahan kebijakan yang drastis tanpa dukungan Kongres.” katanya.

Masih tersisa sekitar 7 bulan menjelang pemilu paruh waktu, jajak pendapat Ipsos baru-baru ini menunjukkan bahwa akibat konflik Timur Tengah yang mendorong lonjakan harga minyak, tingkat dukungan Trump turun menjadi 36%, titik terendah sejak ia kembali ke Gedung Putih. Meski demikian, tingkat dukungan Partai Demokrat tidak meningkat. Jajak pendapat yang berbasis pada 1.272 orang dewasa AS ini menunjukkan bahwa sekitar 38% pemilih terdaftar menganggap Partai Republik lebih mampu mengelola ekonomi AS, sementara hanya 34% yang menganggap Partai Demokrat lebih unggul.

Kekuatan beragam melemahkan emas

Selama konflik Timur Tengah putaran ini, dolar dan emas—yang lama dipandang sebagai aset lindung nilai—justru membentuk kurva yang berlawanan. Sejak 28 Februari, indeks dolar sempat naik 2,78% menjadi 100,54, dan hingga sebelum rilis berita ini tetap mempertahankan kenaikan hampir 2,3%. Sementara itu, harga emas London turun 16,03% menjadi 4429 dolar AS per ons, hampir menghapus seluruh kenaikan tahun ini.

“Ini adalah situasi yang kompleks dan tidak biasa.” Koopman berpendapat bahwa di balik pergerakan dolar dan emas yang “bertolak belakang”, ada kerja bersama dua kekuatan. Di satu sisi, emas bukan aset yang menghasilkan imbal hasil; memegang emas murni adalah spekulasi terhadap fluktuasi harga emas. Saat ini, ekspektasinya adalah suku bunga riil akan tetap tinggi, sehingga imbal hasil obligasi AS cenderung naik; ini mendorong investor memindahkan alokasi aset ke aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Di sisi lain, karena saham jatuh, dana lindung nilai (hedge fund) yang memegang posisi leverage harus menutup/menjual aset paling likuid di tangan untuk menjaga posisi, yaitu emas; dua kekuatan ini bersama-sama melemahkan posisi emas.

Saat membahas tren jangka menengah-panjang untuk emas dan dolar, Koopman menilai bahwa meski ada pemulihan dalam waktu dekat, dolar tidak akan menguat secara berkepanjangan, dan harga emas juga tidak akan terus bertahan pada level rendah. Karena kemampuan AS untuk membayar utang menghadapi ketidakpastian yang signifikan, jika AS berencana mengatasi utang melalui inflasi, memegang emas menjadi pilihan yang lebih baik. “Dalam jangka panjang, harga emas akan kembali menghadapi tekanan kenaikan, tetapi mengingat sebelumnya sudah banyak naik, saya tidak yakin apakah ia bisa kembali ke level puncak sebelumnya.” kata Koopman.

Tetap optimistis terhadap prospek perdagangan internasional

Di tengah konflik Timur Tengah yang berkepanjangan, penyelidikan 301 berskala besar yang diluncurkan pemerintah AS membuat ketidakpastian kembali membayangi perdagangan global. Pada 19 Maret, laporan terbaru “Global Trade Outlook and Statistics” yang diterbitkan WTO menyebutkan bahwa dalam skenario dengan harga energi yang tinggi ini, pertumbuhan aktual volume perdagangan barang global hanya akan 1,4%. Pada 2026, perkiraan pertumbuhan perdagangan jasa juga akan melambat hingga 4,1%.

Saat ditanya mengenai prospek perdagangan global, Koopman menyatakan agar jangan meremehkan ketangguhan perdagangan global, dan menekankan bahwa tarif bukanlah faktor penentu dalam memengaruhi perdagangan global.

“Dampak perubahan tarif terhadap pertumbuhan perdagangan global hanya menyumbang 25%, sedangkan faktor lain—terutama pertumbuhan ekonomi—memengaruhi pertumbuhan perdagangan global sekitar 66% hingga 75%.” tambahnya, “Bahkan jika Anda menaikkan tarif, peningkatan efisiensi transportasi dan faktor lain yang meningkatkan efisiensi perdagangan serta menurunkan biaya perdagangan, serta perubahan nilai tukar, semuanya dapat mengimbangi dampak yang disebabkan kenaikan tarif tersebut.”

Ia juga menjelaskan bahwa meski AS memiliki ukuran yang besar, negara-negara lain di dunia sedang melakukan “isolasi risiko” atas perdagangan mereka dengan AS, serta berupaya mempertahankan hubungan perdagangan dengan negara lain di bawah aturan WTO. “Situasi seperti ini adalah sesuatu yang tidak disukai AS.”

Berdasarkan riset WTO, setelah mengalami volatilitas akibat perubahan kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya sebelum 2025, hingga akhir Februari 2026, porsi perdagangan global berdasarkan prinsip “Most-Favored-Nation” (MFN) telah kembali ke 72%. Analisis tersebut membuktikan bahwa di sebagian besar sektor ekonomi global, MFN tetap menjadi kerangka dominan untuk menertibkan perdagangan internasional.

Saat ditanya mengenai dampak situasi Timur Tengah kali ini terhadap perdagangan global, Koopman mengatakan bahwa saat ini masih sulit diprediksi kapan konflik akan berakhir.

“Sepanjang sejarah, baik itu pandemi maupun konflik Rusia-Ukraina, harga komoditas skala besar biasanya melonjak; kerusakan yang ditimbulkan oleh guncangan ini terhadap ekonomi global sangat bergantung pada berapa lama gangguan pasokan berlangsung.” Namun ia menambahkan bahwa perusahaan dan sistem perdagangan global sudah menunjukkan kemampuan adaptasi yang mengesankan terhadap keterbatasan pasokan energi. Jika konflik Timur Tengah berlanjut, biaya energi akan melonjak, tetapi perusahaan dan arus perdagangan global juga akan lebih terdorong mencari langkah-langkah mitigasi. “Bagaimanapun, saya yakin salah satu dampak jangka panjang dari peristiwa ini adalah mempercepat transisi hijau. Banyak negara akan menyadari bahwa investasi pada energi angin, tenaga surya, dan energi alternatif lainnya membantu mengurangi ketergantungan pada kawasan yang tidak stabil di tingkat global ini.”

Hasil penyelidikan 301 mungkin dapat diubah

Pada 27 Maret, juru bicara Kementerian Perdagangan menanggapi pertanyaan wartawan terkait peluncuran dua penyelidikan hambatan perdagangan terhadap AS dengan menyatakan bahwa Office of the United States Trade Representative pada tanggal 12 Maret waktu Beijing meluncurkan penyelidikan 301 terhadap Tiongkok dan 16 ekonomi lain dengan alasan “kelebihan kapasitas”, dan pada 13 Maret dengan alasan “tidak secara efektif melarang impor produk yang dipaksa buruh” meluncurkan penyelidikan 301 terhadap Tiongkok dan 60 ekonomi lain. Pihak Tiongkok sangat tidak puas, dengan tegas menentang.

Untuk secara tegas menjaga kepentingan industri terkait di Tiongkok, berdasarkan ketentuan dalam “Undang-Undang Republik Rakyat Tiongkok tentang Perdagangan Luar Negeri” dan “Peraturan Penyelidikan Hambatan Perdagangan Luar Negeri”, terhadap dua penyelidikan 301 AS terhadap Tiongkok, pada 27 Maret Kementerian Perdagangan mengumumkan dua pengumuman secara terbuka, masing-masing mengenai praktik dan langkah AS yang merusak rantai pasok produksi-perdagangan global, serta praktik dan langkah AS yang menghambat perdagangan produk hijau, dan secara timbal balik meluncurkan dua penyelidikan hambatan perdagangan.

Saat membahas bagaimana memandang prospek penyelidikan 301, Koopman menyatakan bahwa penyelidikan 301 yang sedang dijalankan AS pada dasarnya adalah opsi pengganti untuk pengenaan tarif besar-besaran yang dikenakan berdasarkan “International Emergency Economic Powers Act”. “Pada dasarnya tidak mengubah apa pun; hanya menambah ketidakpastian bagi perusahaan.”

“Ada dua kekuatan yang mungkin mengubah hasilnya,” jelas Koopman. Memandangkan “klausul 301” saat ini dipakai secara sangat luas, pengadilan mungkin memutuskan bahwa praktik ini bukanlah penafsiran yang benar, atau bahwa ruang lingkup penerapannya terlalu luas; kedua, pengenaan tarif dengan merujuk pada “klausul 301” melibatkan prosedur yang kompleks, termasuk tahap penyelidikan, konsultasi, keputusan/putusan, dan upaya pemulihan. Lalu pada tahap konsultasi publik, perusahaan dan pihak terkait akan mendorong pemerintah untuk menyesuaikan kebijakan sendiri.

Ia memberi contoh: “AS pernah merencanakan mengenakan biaya maksimum 1M dolar AS saat kapal milik operator tertentu memasuki pelabuhan AS. Namun pada tahap konsultasi, banyak perusahaan AS mengeluh, ‘lihatlah dampak ekonomi nyata yang ditimbulkan oleh kebijakan bagus yang kalian anggap benar itu; bagi banyak dari kami ini sungguh bencana’, dan ini juga menyebabkan perubahan besar pada langkah akhir.”

(Artikel ini berasal dari First Finance)