Pertumbuhan produk pengelolaan kekayaan bank yang kuat dan kesenjangan yang makin melebar; skala penerbitan produk hak istimewa baru dari Bank of Communications naik hingga 3 kali lipat.

余纪昕，记者，《21世纪经济报道》

随着2025年银行业年报密集披露，各家银行的资管业务年度答卷也随之呈现。

《21世纪经济报道》记者梳理发现，在理财业务方面，过去一年银行理财规模呈现出显著的“冰火两重天”走势。一方面，以华夏银行为代表的多家银行理财业务规模实现高增，同比增长高达45.82%，领跑市场；另一方面，亦有多家机构的理财规模出现同比下滑。

在规模总量上，招商银行以超过26k亿元的理财规模稳居行业首位，同时万亿级别理财规模的银行阵营已扩容至13家。值得注意的是，在各家银行对资管业务的最新战略表态中，含权产品和多策略布局成为了被多次提及的“热点”。

在理财业务方面。《21世纪经济报道》记者采访到一位城商行理财子公司的投研人士，他表示，2025年银行理财业务规模普遍增长的主要动力在于存款利率下调推动“存款搬家”，居民资金持续流入理财产品市场。同时，在监管禁止“打榜”后，那些不依赖此类营销手段的机构反而获得相对利好，且“行外代销渠道进一步打开”也为部分机构带来资金流入。

沪上某理财子公司产品部资深从业者向记者指出，考虑到监管对未持牌的理财压降要求，理财业务整体真实增长势头其实比财报数据所显示的“可能更为强劲”。至于不同机构的表现差异，他认为在行业整体向好的背景下，部分机构未实现增长往往源于其特定原因，例如母行对理财业务的策略调整可能导致规模被动收缩。

资管板块普遍增长

《21世纪经济报道》记者根据截至发稿时已披露的2025年财报梳理发现，银行理财业务整体呈现多数增长、少数收缩的态势，行业头部机构规模持续扩容，而部分中小银行则面临规模压降的转型挑战。

在全行理财业务规模方面，2025年末，招商银行以2.64T元的理财规模稳居市场首位，成为理财业务首家站上26k亿关口的银行。兴业、中信、农行、工行、中行、光大、交行、浦发、民生、邮储等银行的理财规模去年也保持在万亿级别，合计与招行共同构成了13家的稳固头部阵营。

在规模增速方面，市场分化更为明显。

其中，华夏银行理财规模从2024年末的833.29B元大幅增长至2025年末的1.22T元，成功迈上12k亿元新台阶，同比增幅高达45.82%，增速遥遥领先。民生银行、中国邮政储蓄银行、浙商银行的增速也表现强劲，分别达到29.80%、28.81%和26.20%，均超过25%。此外，光大银行、浦发银行、徽商银行同样实现了超过10%的同比高增长。

相比之下，部分银行的理财规模则出现同比收缩。进一步观察可以发现，是否设立理财子公司成为影响规模变化的关键因素之一。上海农村商业银行此项业务上的降幅达到12.26%，规模从2024年末的178.4B元回落到了2025年的156.52B元；同期，中原银行下降9.80%，天津银行下降4.03%。业内认为，未来银行理财业务资源将进一步向头部银行和持牌理财子公司集中，中小银行则需在“瘦身”与“转型”间寻求新平衡。

Kemampuan pengelolaan aset grup bank tidak hanya tercermin dalam bisnis manajemen kekayaan (理财), dana, trust, manajemen aset asuransi, dan anak perusahaan lainnya yang berada di bawahnya juga menjadi dimensi penting dari kemampuan manajemen aset komprehensifnya. Dari situasi pengungkapan dalam laporan tahunan, secara umum semuanya mencapai pertumbuhan.

Di bawah 招商银行 (Bank of China Merchants), total skala bisnis pengelolaan aset dari 招银理财 (CMB Wealth Management), 招商基金 (China Merchants Fund), 招商信诺资管 (China Merchants Sinopromise Asset Management), dan 招银国际 (China Merchants International) adalah 47.1k亿元, meningkat 5.13% dibanding akhir tahun sebelumnya. Di antaranya, saldo produk manajemen kekayaan dari 招银理财 mencapai 26.4k亿元, naik 6.88% dibanding akhir tahun sebelumnya; skala bisnis pengelolaan aset 招商基金 sebesar 15.9k亿元, naik 1.27% dibanding akhir tahun sebelumnya; skala bisnis pengelolaan aset 招商信诺资管 sebesar 318.43B元, naik 4.17% dibanding akhir tahun sebelumnya; skala bisnis pengelolaan aset 招银国际 sebesar 164.24B元, naik 26.02% dibanding akhir tahun sebelumnya.

Di bawah 兴业银行 (Bank of 兴业), anak perusahaan seperti manajemen kekayaan, dana, dan trust mengalami pertumbuhan yang lebih cepat. Di antaranya, skala manajemen aset 兴业信托 sebesar 850.48B元, meningkat tajam 110.29% dibanding akhir tahun sebelumnya; skala manajemen aset 兴业基金 sebesar 514.77B元, naik 25.30% dibanding akhir tahun sebelumnya.

Produk berbasis hak (含权) menjadi fokus penataan

Pertumbuhan skala manajemen kekayaan bank pada 2025 tidak hanya berkat perpindahan dana deposito (存款搬家) dan perluasan kanal, tetapi juga didukung oleh lingkungan pasar yang relatif menguntungkan pada tahun itu, khususnya pemulihan pasar ekuitas, yang turut menyalakan semangat bagi peningkatan imbal hasil produk manajemen kekayaan dan menarik dana. Banyak bank secara tegas menyatakan dalam laporan tahunan bahwa pengembangan produk berbasis hak (yaitu produk yang dalam portofolio mengandung aset ekuitas) dan produk multi-strategi merupakan arah strategis penting.

交通银行 menyatakan bahwa tahun lalu terus memperkaya pasokan layanan produk; jumlah penerbitan produk aktif berbasis hak sepanjang tahun meningkat dua kali lipat, dan kenaikan skala penerbitan melebihi 300%. 信银理财 di bawah 中信银行 menjelaskan secara jelas strategi “berupaya menjadi pemasok penting produk berbasis hak”. Hingga akhir 2025, skala produk berbasis hak yang masih berjalan milik 信银理财 mencapai 337.46B元, meningkat tajam 148.96B元 dibanding akhir tahun sebelumnya, serta porsi produk baru naik secara signifikan dari 9.68% menjadi 14.70%.

招商银行 menyebut bahwa pada 2025, pasar ekuitas mulai pulih, preferensi risiko nasabah mengalami perbaikan pada tingkat marjinal, sehingga niat penempatan untuk produk manajemen kekayaan berbasis hak juga meningkat. 招银理财 secara aktif mendorong penataan multi-strategi berbasis hak, memperkuat penataan untuk produk jangka menengah-panjang dan produk multi-aset, multi-strategi.

华夏银行 menyebut bahwa 华夏理财 terus meningkatkan intensitas investasi terpusat pada ekuitas; mereka telah membentuk tata kelola presisi pada empat arah utama: penguatan indeks berbasis basis luas (宽基增强), dividen (红利), teknologi (科技), dan saham Hong Kong (港股).

工商银行 juga menyatakan bahwa 工银理财 tetap berpegang pada penataan multi-pasar, multi-aset, dan multi-strategi, serta memperkuat inovasi pada produk berbasis hak dan produk berjangka menengah-panjang. Dari portofolio investasi 工银理财 terlihat: nilai dan porsi aset likuiditas tinggi seperti kas, deposito, serta pembelian kembali (买入返售类) meningkat secara signifikan. Selain itu, nilai “aset lainnya” yang mencakup aset berbasis ekuitas, derivatif keuangan, dan sebagainya mengalami pertumbuhan besar. Sementara itu, di dalam aset berpendapatan tetap (固收类), porsi penempatan obligasi standar mengalami penurunan, yaitu—dengan memastikan keamanan likuiditas—secara bertahap menurunkan ketergantungan pada obligasi tradisional dan secara aktif “mencari imbal hasil” dari aset beragam seperti ekuitas.

Selain penataan yang beragam, di kalangan industri juga terdapat pandangan berbeda mengenai pertumbuhan kinerja. Seorang praktisi senior dari anak perusahaan manajemen kekayaan di Shanghai yang disebutkan sebelumnya mengatakan kepada reporter bahwa tahun lalu skala pasar manajemen kekayaan secara keseluruhan tumbuh sekitar 11%; akar alasan yang lebih dalam adalah bahwa “produk manajemen kekayaan dapat menunda realisasi capital gain yang timbul akibat penurunan suku bunga melalui pengaturan strategi”, sehingga menghasilkan kinerja imbal hasil yang lebih kompetitif dibandingkan deposito. Namun, operasi ini masih dipertanyakan dalam aspek kepatuhan, “yang juga terkait erat dengan dorongan regulator untuk menekan penilaian harga penutupan (压降收盘价估值) dan metode lainnya”.

Ia berpendapat bahwa pertumbuhan skala pada 2025 “tidak terlalu berhubungan” dengan perkembangan produk berbasis hak. Dan ke depannya, arah pengembangan bisnis manajemen kekayaan pasti akan melaju ke pengembangan yang saling menguatkan antara multi-aset dan multi-strategi dalam lingkungan suku bunga rendah. Dalam praktiknya, masing-masing perusahaan tetap akan terus berupaya mengendalikan volatilitas produk dan mengejar imbal hasil yang stabil; mereka secara aktif mencari aset atau instrumen investasi baru yang dapat memenuhi kebutuhan manajemen kekayaan yang stabil.

Jangka panjangnya, manajemen kekayaan bank tetap harus menjaga posisi dan orientasinya sendiri agar dapat menstabilkan fondasi kinerja dasar, yaitu konsensus umum bahwa industri mencari keseimbangan berkelanjutan di antara mengejar imbal hasil dan mengendalikan risiko, serta antara eksplorasi inovasi dan pengalaman nasabah. Produk berbasis hak (含权产品) adalah alat penting untuk meningkatkan kemampuan manajemen aset bank dan menambah perolehan imbal hasil, tetapi sama sekali bukan “ramuan” yang dapat mengabaikan risiko dan memperluas secara membabi buta; pembangunan yang stabil akan menjadi nada utama bagi perkembangan industri.

بanyak berita, interpretasi yang tepat—hanya di Aplikasi Sina Finance

责任编辑：秦艺