Bitcoin menghadapi tekanan struktural saat penjualan institusional secara diam-diam meningkat: Apa langkah selanjutnya?

Bitcoin telah memperpanjang penurunannya hingga bulan keenam berturut-turut setelah mencapai puncak tertinggi sepanjang masa di $126,000. Meski koreksinya sudah cukup besar, data on-chain dan data pasar menunjukkan bahwa penurunan ini mungkin belum berakhir.

Harga sedang mendekati zona support kritis tempat sebagian besar pemegang jangka panjang sebelumnya telah mengakumulasi. Jika terjadi penembusan di level ini, dapat membuka jalan bagi pergerakan menuju $50,000.

Risiko penjualan institusional menambah sisi bawah

Penurunan 1% terbaru dalam cadangan Bitcoin [BTC] perusahaan terjadi di tengah meningkatnya tekanan, termasuk kewajiban utang dan kelemahan pasar yang terus berlanjut. Meskipun nilainya tidak terlalu besar, pergeseran ini patut dicatat mengingat orientasi jangka panjang yang biasanya dimiliki oleh pemegang institusional.

    AD

Pengungkapan terbaru yang dipantau oleh AMBCrypto menunjukkan bahwa setidaknya empat entitas korporat mengurangi eksposur Bitcoin mereka antara Maret dan awal April.

Mara Holdings memimpin aksi jual, melikuidasi 15,133 BTC senilai lebih dari $1 miliar pada bulan Maret. Riot Platforms dan Empery Digital menyusul, melepas gabungan 2,295 BTC senilai kira-kira $156 juta per tanggal 2 April.

Terlepas dari penjualan ini, entitas korporat masih mengendalikan sekitar 1,16 juta BTC, senilai sekitar $77 miliar. Namun, posisi yang cukup besar ini semakin rentan karena Bitcoin diperdagangkan mendekati basis biaya agregat dari kelompok pemegang jangka panjang kunci—yang tumpang tindih dengan level akumulasi institusional.

Basis biaya pemegang jangka panjang menjadi sorotan

Data on-chain dari UTXO Realized Price Age Distribution menyoroti perkembangan penting. Metrik ini melacak harga akuisisi rata-rata Bitcoin di berbagai periode kepemilikan, memberikan wawasan tentang posisi investor.

Data saat ini menunjukkan Bitcoin mendekati basis biaya $63,049 untuk pemegang yang mengakumulasi antara 18 bulan hingga dua tahun lalu. Level ini kini bertindak sebagai titik belok yang potensial.

Sumber: CryptoQuant

Dengan Bitcoin diperdagangkan pada $66,794, margin di atas basis biaya kelompok pemegang tersebut telah menyempit secara signifikan. Pergerakan turun yang berkelanjutan dapat mendorong pemegang ini masuk ke wilayah rugi, sehingga meningkatkan kemungkinan terjadinya penjualan defensif.

Pemegang jangka pendek menghadirkan lapisan risiko tambahan. Investor yang masuk ke pasar dalam bulan terakhir tetap sangat sensitif terhadap volatilitas dan lebih mungkin untuk keluar dari posisi saat mendapat tekanan, sehingga memperkuat momentum penurunan.

Metrik Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) memperkuat tren ini. Pada level 0.6, metrik ini mengindikasikan terjadinya kompresi tajam pada keuntungan yang belum direalisasikan di seluruh jaringan.

Ketika profitabilitas menurun, probabilitas kapitulasi meningkat, terutama jika harga terus melemah.

Sumber: CryptoQuant

Arus masuk modal yang lemah membatasi potensi pemulihan

Data struktur pasar menunjuk pada kendala lain: arus masuk modal yang terbatas.

Aktivitas pasar spot menunjukkan permintaan yang lesu dalam beberapa bulan terakhir. Bitcoin mencatat sekitar $8.04 miliar dalam pembelian Spot selama 120 hari terakhir, dengan hanya $6.17 miliar yang mengalir selama 90 hari terakhir.

Tingkat permintaan ini masih tidak cukup untuk menyerap tekanan jual yang berkelanjutan atau menopang pemulihan yang kuat.

Sumber: CoinGlass

Pada saat yang sama, ketidakpastian makro terus membebani sentimen risiko. Ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung dan instabilitas ekonomi global telah membuat investor mengambil sikap yang lebih hati-hati, sehingga mengurangi alokasi modal ke aset berisiko seperti Bitcoin.

Kecuali arus masuk menguat secara berarti, pasar mungkin kesulitan untuk menstabilkan diri, sehingga membuat Bitcoin berisiko mengalami penurunan lebih lanjut dalam waktu dekat.

Ringkasan Akhir

• Entitas publik dan privat telah memangkas sekitar 1% kepemilikan Bitcoin mereka ketika tekanan jual meningkat.
• Bitcoin kini diperdagangkan dekat dengan basis biaya investor yang mengakumulasi antara 18 bulan hingga dua tahun lalu, sehingga meningkatkan risiko penurunan.