Perusahaan asuransi melindungi, penerbangan komersial menuju bintang dan lautan luas

登录Aplikasi Sina Finance untuk mencari【信披】dan melihat lebih banyak level penilaian

Berdagang saham? Lihat laporan riset analis Jin Qilin, berwenang, profesional, tepat waktu, komprehensif—membantu Anda menggali peluang tema dengan potensi!

Reporter kami Leng Cuihua Yang Xiaohan

Memasuki awal tahun ini, gelombang pendanaan di bidang penerbangan antariksa komersial sedang bergulir. Pada bulan Februari, sejumlah perusahaan seperti 星际荣耀, 箭元科技, 星火空间, dan lainnya menyelesaikan pendanaan satu demi satu. Penataan investasi modal yang terkonsentrasi mempercepat langkah pembangunan roket angkut cair, teknologi yang dapat digunakan kembali, serta keseluruhan rantai industri.

Di bawah dorongan ganda kebijakan dan pasar, penerbangan antariksa komersial tengah dipercepat melewati pola satelit tunggal yang dipimpin “tim negara” dan masuk ke model perkembangan yang lebih beragam, dengan entitas pasar yang aktif ikut terjun. Namun, seiring ekspansi cepat peta industri, paparan risiko pada peluncuran dan pengoperasian turut membesar. Menghadapi biaya uji coba yang tinggi, kebutuhan yang bersifat tegas untuk pengelolaan risiko penyeimbang pada penerbangan antariksa komersial terus meningkat dengan cepat.

Dalam konteks ini, asuransi penerbangan antariksa komersial diberi misi yang lebih tinggi. Sejumlah pihak yang diwawancarai menyatakan, asuransi penerbangan antariksa komersial di Tiongkok saat ini masih berada pada tahap awal, dan masalah nyata seperti “porsi rendah, tarif tinggi” perlu segera dipecahkan. Cara menerobos adalah mematahkan cara berpikir tradisional “ganti rugi setelah kejadian” dan beralih menjadi manajemen siklus penuh yang mencakup “pengelolaan risiko bersama + pembangunan data bersama + pemberdayaan industri”. Ini bukan hanya pembaruan diri industri asuransi, melainkan juga jalan yang tak terhindarkan untuk melindungi perkembangan berkualitas tinggi penerbangan antariksa komersial.

Kebutuhan mendesak lindung nilai risiko untuk pasar skala triliunan

Dalam beberapa tahun terakhir, industri penerbangan antariksa komersial Tiongkok mempertahankan pertumbuhan yang sangat cepat. Sistem dukungan kebijakan di tingkat puncak terus disempurnakan, menyuntikkan dorongan kuat bagi industri, sekaligus membuka ruang pasar yang luas bagi asuransi penerbangan antariksa komersial.

Pada level makro, 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 memasukkan penerbangan kedirgantaraan ke dalam klaster industri strategis yang sedang tumbuh. Pada bulan November 2025, Badan Antariksa Nasional Tiongkok secara khusus mendirikan Biro untuk Penerbangan Antariksa Komersial, dan dalam 《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 disebutkan untuk membangun sistem asuransi wajib untuk aktivitas penerbangan antariksa komersial.

Secara spesifik pada penataan industri, ruang pengembangan penerbangan antariksa komersial Tiongkok terus meluas. Antara 25 Desember 2025 hingga 31 Desember 2025, Tiongkok mengajukan permohonan sumber daya frekuensi dan orbit untuk tambahan 203k satelit kepada ITU（International Telecommunication Union）.

Insentif kebijakan berlapis dengan ekspansi pasar mendorong penerbangan antariksa komersial memasuki pertumbuhan yang meledak-ledak. Data dari 中商产业研究院 menunjukkan bahwa dari 2020 hingga 2024, nilai output industri penerbangan antariksa komersial Tiongkok naik dari 1 triliun menjadi sekitar 2,3 triliun. Pada saat yang sama, pada tahun 2025, Tiongkok melaksanakan 92 kali peluncuran antariksa, di antaranya 50 kali peluncuran komersial, untuk pertama kalinya pangsanya melebihi 50%.

Pembesaran cepat skala industri juga berarti risiko peluncuran dan kompleksitas meningkat secara bersamaan. Kebutuhan lindung nilai risiko menjadi semakin mendesak, peran “penstabil” asuransi penerbangan antariksa komersial semakin menonjol.

Pihak yang terkait dengan China Property & Casualty Insurance Co., Ltd. (selanjutnya disebut “PICC P&C”) menyatakan kepada reporter 《证券日报》 bahwa asuransi adalah elemen produksi penting dalam rantai industri penerbangan antariksa komersial. Melalui fungsi kompensasi kerugian yang profesional, asuransi memberikan dukungan yang stabil untuk produksi ulang berkelanjutan bagi perusahaan. Asuransi dapat menyediakan paket solusi terpadu untuk seluruh rantai industri, seperti properti, personel, tanggung jawab, dan kargo angkutan.

Tidak hanya itu, asuransi juga memainkan efek pengganda dalam koordinasi rantai pasok dan sisi pendanaan. Jiang Han, peneliti senior dari PanGu Think Tank (Beijing) Information Consulting Co., Ltd., mengatakan kepada reporter 《证券日报》 bahwa asuransi tidak hanya alat untuk menanggung risiko, tetapi juga dapat mendorong peningkatan rantai pasok. Misalnya, dengan mewajibkan produsen satelit mengasuransikan asuransi tanggung jawab kualitas, hal ini akan memaksa mereka meningkatkan keandalan produk. Di saat yang sama, data risiko yang terkumpul oleh perusahaan asuransi juga dapat mendukung iterasi teknologi; akhirnya terbentuk siklus tertutup “asuransi—data—perbaikan”.

Yang Fan, manajer umum Beijing Pai Pai Wang Insurance Brokerage Co., Ltd., menambahkan bahwa asuransi juga dapat secara efektif meningkatkan kredit pendanaan perusahaan. Dalam bidang pendanaan, aset satelit sering memiliki nilai yang tinggi, risiko yang tinggi, dan sulit diawasi. Lembaga keuangan tradisional sulit menjadikannya secara langsung sebagai agunan. Dengan skema asuransi yang lebih lengkap, risiko seluruh siklus hidup mulai dari peluncuran satelit hingga fase orbit dapat dicakup, sehingga aset satelit diubah menjadi agunan yang memenuhi syarat dan dapat diterima oleh bank. Model “asuransi + pendanaan” ini telah banyak digunakan di industri, membantu beberapa perusahaan menyelesaikan penataan konstelasi skala besar melalui pinjaman bank.

Kekuatan bersama dalam koasuransi dan reasuransi untuk mendispersikan risiko

Menghadapi karakteristik objek yang diasuransikan berasuransi penerbangan antariksa komersial—bernilai tinggi dan berisiko tinggi—industri asuransi terutama menggunakan model “bergabung” seperti koasuransi dan reasuransi, untuk mengerahkan kekuatan bersama guna mendispersikan risiko.

Koasuransi adalah pemindahan risiko pertama. Beberapa perusahaan asuransi bekerja sama untuk menyediakan perlindungan asuransi bagi objek yang sama, dan secara bersama menanggung risiko; sedangkan reasuransi adalah pemindahan risiko kedua. Reasuransi berarti penanggung memindahkan, dalam bentuk reasuransi, sebagian dari bisnis asuransi yang ditanggungnya kepada penanggung lain, sehingga semakin mendispersikan risiko yang ditanggung sendiri.

Dari praktiknya, pada bulan Maret 2025, atas bimbingan otoritas pengawas terkait di Beijing, 17 lembaga asuransi properti dan kecelakaan di wilayah Beijing, 2 lembaga reasuransi, dan 1 lembaga perantara asuransi, bersama-sama membentuk badan koasuransi asuransi penerbangan antariksa komersial pertama di tingkat nasional—“badan koasuransi asuransi penerbangan antariksa komersial Beijing”. Ini menandakan bahwa sistem pembagian risiko asuransi penerbangan antariksa komersial Tiongkok telah memasuki tahap baru dalam pengembangan profesional.

Menurut pihak terkait dari Biro Pengawasan Beijing dari Administrasi Keuangan Nasional untuk Pengawasan Pasar (National Financial Regulatory Administration) menjelaskan, badan koasuransi tersebut menggunakan struktur berlapis “asuransi langsung + reasuransi” pada sisi organisasi, untuk memastikan kemampuan penjaminan secara keseluruhan stabil dan dapat diandalkan. Di atas dasar menetapkan ambang batas masuk, dilakukan penyesuaian dinamis komposisi anggota, serta pencocokan fleksibel karakteristik risiko berbagai proyek antariksa dengan sumber daya asuransi; pada sisi sistem layanan, melalui pola kerja sama “asuransi properti dan kecelakaan + perantara”, menyediakan solusi asuransi satu pintu bagi perusahaan antariksa.

Data menunjukkan bahwa sejak pembentukannya pada bulan Maret 2025 hingga akhir tahun yang sama, badan koasuransi asuransi penerbangan antariksa komersial Beijing telah menyediakan perlindungan risiko senilai hampir 7,7 miliar yuan untuk 17 proyek peluncuran antariksa.

Kebuntuan “porsi rendah, tarif tinggi” yang menunggu solusi

Meski prospek pasar luas, asuransi penerbangan antariksa komersial dalam implementasi nyata tetap menghadapi banyak hambatan.

Menurut Dan Yao Peng, manajer departemen pelanggan penting dari China United Property & Casualty Insurance Co., Ltd., saat ini asuransi penerbangan antariksa komersial yang dikelola perusahaannya terutama memiliki dua kategori. Pertama, asuransi satelit, yang mencakup asuransi untuk peluncuran dan operasi awal, serta asuransi masa pakai satelit dalam orbit. Kedua, asuransi roket, yang mencakup asuransi sebelum peluncuran, asuransi selama peluncuran, serta asuransi tanggung jawab pihak ketiga untuk peluncuran roket satelit. Secara menyeluruh melindungi risiko seluruh proses, mulai dari penyesuaian dan pengujian sebelum peluncuran hingga operasi di orbit.

Pihak terkait PICC P&C menyatakan bahwa dalam proses perkembangan penerbangan antariksa komersial Tiongkok, berbagai jenis risiko akan perlahan muncul, menonjolkan tantangan dan peluang yang saling terkait. Di satu sisi, pengelompokan satelit orbit rendah mempercepat, peluncuran pertama yang padat dari roket yang dapat digunakan kembali dengan daya angkut besar terjadi secara rapat, peluncuran antariksa memasuki fase normalisasi yang padat, iterasi teknologi memadatkan siklus verifikasi, sementara berbagai risiko tak dikenal yang dibawa teknologi inovatif terus diperbesar. Di sisi lain, diversifikasi rantai pasok meningkatkan kesulitan pengendalian kualitas; risiko-risiko baru terus bermunculan seperti benturan pecahan antariksa dan keamanan area jatuh. Ciri bahwa “semakin inovasi teknologi, semakin kompleks rantai risiko” dari risiko-risiko ini memberikan tantangan yang tidak kecil bagi kemampuan penjaminan badan koasuransi serta pencegahan dan pengendalian risiko.

Pihak terkait Sunshine Property & Casualty Insurance Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Sunshine P&C”) mengatakan kepada reporter 《证券日报》 bahwa kesulitan penentuan harga berbasis aktuaria untuk asuransi penerbangan antariksa komersial relatif besar. Selain risiko inti yang eksplisit seperti kegagalan peluncuran, perusahaan asuransi juga harus mempertimbangkan secara menyeluruh risiko-risiko yang bersifat implisit seperti gangguan operasional di orbit, benturan pecahan antariksa, serangan jaringan, dan keamanan informasi. Ketidakpastian berbagai risiko meningkatkan kesulitan penetapan harga produk, sekaligus menuntut kemampuan penilaian risiko perusahaan asuransi yang lebih tinggi.

Dengan tumpang tindih berbagai faktor, pasar asuransi penerbangan antariksa komersial Tiongkok pada tingkat tertentu menghadapi situasi memalukan “porsi rendah, tarif tinggi”. Nilai pertanggungan yang diberikan asuransi jauh lebih rendah daripada biaya pembuatan roket dan satelit yang sebenarnya, sementara biaya premi yang harus ditanggung perusahaan tetap tinggi.

Pihak terkait Sunshine P&C di atas menganalisis bahwa di balik fenomena “porsi rendah, tarif tinggi” terdapat banyak penyebab. Pertama, risiko sangat terkonsentrasi. Saat ini, kemampuan retensi (self-insurance) perusahaan asuransi domestik masih terbatas; untuk mencegah tekanan dari klaim besar, hanya strategi defensif dengan menurunkan nilai pertanggungan dan menaikkan tarif yang dapat dilakukan. Kedua, industri masih kekurangan standar penilaian risiko yang seragam dan mekanisme pengungkapan informasi; perusahaan asuransi sulit membuat penilaian yang akurat (“profiling”), sehingga harus menetapkan harga secara konservatif. Secara objektif, ini mencerminkan bahwa pasar masih berada pada tahap awal.

Dari “membayar setelah kejadian” menuju “pengelolaan risiko bersama”

Menghadapi berbagai keterbatasan pasar tahap awal, asuransi penerbangan antariksa komersial sangat membutuhkan integrasi yang mendalam dengan rantai industri—melompat dari perlindungan tunggal “ganti rugi setelah kejadian” menuju “manajemen risiko siklus penuh”.

Yang Fan menekankan bahwa nilai asuransi tidak seharusnya berhenti pada peran sebagai “pembayar” setelah kecelakaan terjadi, melainkan harus tercermin dalam peringatan dini risiko di tahap awal. Dengan membangun standar underwriting dan risk control yang independen dari proses pengembangan dan pengujian, perusahaan asuransi dapat menyingkirkan potensi bahaya pada tahap manufaktur. Mekanisme “mendorong pengembangan dengan asuransi, mendorong perbaikan dengan asuransi” ini dapat menurunkan probabilitas risiko dari sumbernya.

Pihak terkait PICC P&C juga mengatakan kepada reporter bahwa saat ini di bidang asuransi penerbangan antariksa komersial terdapat bias pemahaman yang menonjol, yaitu terlalu menyamakan asuransi dengan alat “pemindahan risiko”. Secara sepihak berfokus pada premi dan nilai pertanggungan, mengabaikan hubungan kuat antara tingkat premi asuransi dengan indikator seperti keandalan roket dan jumlah peluncuran; serta mengabaikan bahwa asuransi adalah alat manajemen risiko untuk jangka penuh dan jangka panjang. Untuk memutus kebuntuan, perlu memperjelas posisi asuransi sebagai alat manajemen risiko jangka panjang dan membangun pola kolaboratif “pengelolaan risiko bersama + pembangunan data bersama + pemberdayaan industri”. Melalui ikatan yang mendalam, membantu perusahaan menyempurnakan manajemen risiko, mengakumulasi data, dan melakukan iterasi teknologi, sehingga akhirnya mencapai win-win.

Menatap masa depan, pihak terkait Sunshine P&C menyatakan bahwa seiring kematangan industri, pengendapan data risiko, serta penyempurnaan standar industri, penetapan harga asuransi pasti akan menuju arah yang lebih presisi dan berbeda-beda. Pada saat yang sama, seiring perusahaan domestik menangani lebih banyak pesanan peluncuran internasional, layanan asuransi penerbangan antariksa komersial Tiongkok juga akan semakin cepat “go international”, ikut serta secara mendalam dalam sistem reasuransi global. Sambil menyesuaikan dengan standar internasional, perusahaan juga terus meningkatkan daya tawar dalam forum internasional.

Berlimpah informasi, ulasan yang akurat—semuanya ada di Aplikasi Sina Finance

责任编辑：高佳