Tepat malam ini! Data non-pertanian pertama di tengah konflik Timur Tengah dirilis: Apakah Federal Reserve akan berbalik ke pemotongan suku bunga atau kenaikan?

unggulan

            Saham pilihan
Pusat data
Pusat kutipan harga
Aliran dana
Perdagangan simulasi
        

        Aplikasi klien

Sumber artikel: Caixin Insight

Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) akan merilis data ketenagakerjaan nonfarm bulan Maret pada pukul 20:30 waktu Beijing malam ini. Sebagai laporan nonfarm AS pertama yang mencakup dampak perang di Timur Tengah, tidak diragukan lagi bahwa investor akan menelaah secara saksama data rinci dalam laporan ketenagakerjaan untuk menilai arah suku bunga spesifik The Fed pada akhir tahun ini.

Perlu dicatat bahwa karena libur Jumat Agung, pasar saham AS malam ini akan tutup, sehingga dampak yang lebih besar dari rilis data nonfarm kemungkinan baru akan terlihat sepenuhnya pada Senin pekan depan. Tentu, pasar valuta asing dan obligasi malam ini tetap akan beroperasi normal saat data nonfarm diumumkan; dalam suasana libur dengan likuiditas yang relatif rendah, para trader di pasar obligasi dan valuta mungkin perlu lebih waspada terhadap kemungkinan pembesaran volatilitas pasar.

Bagaimana pasar memperkirakan nonfarm malam ini akan berjalan?

Menurut survei media terhadap para ekonom, perkiraan untuk jumlah lapangan kerja nonfarm baru AS pada bulan Maret diperkirakan mencapai 60.000, membalik situasi pemangkasan yang tidak terduga sebesar 95.000 lapangan kerja pada Februari akibat aksi mogok besar-besaran oleh tenaga medis.

Jika data sesuai ekspektasi, kenaikan bulanan ini akan relatif setara dengan bulan Maret tahun lalu, dan mungkin cukup untuk mencapai titik impas pasar tenaga kerja AS saat ini, yaitu jumlah lapangan kerja yang dibutuhkan untuk menjaga tingkat pengangguran tetap stabil dengan adanya penurunan tajam jumlah imigran.

Saat ini, perkiraan lembaga Wall Street untuk data malam ini sangat berbeda secara keseluruhan—perkiraan paling optimistis menyebutkan jumlah pekerja nonfarm pada Maret akan naik sebesar 150.000, sementara perkiraan paling pesimistis memperkirakan akan turun 15.000, sehingga untuk kedua bulan berturut-turut muncul “nonfarm negatif”.

Dalam hal tingkat pengangguran, ekonom memperkirakan tingkat pengangguran AS untuk bulan Maret berpotensi stabil di 4,4%. Meski menurut standar sebelumnya, ketika data nonfarm AS pada bulan tertentu hanya bertumbuh pada level “angka satu digit tengah”, hasilnya tampak sangat lemah; namun saat ini, angka serupa mungkin sudah cukup untuk menjaga tingkat pengangguran tetap stabil, bahkan bisa dianggap sebagai kinerja data yang cukup baik.

Ekonom kepala Homebase, perusahaan yang menyediakan layanan manajemen tenaga kerja untuk usaha kecil, Guy Berger, mengatakan: “Kita harus menyesuaikan kembali cara kita memahami data pekerjaan yang baik dan yang buruk.”

Dalam konferensi pers setelah keputusan The Fed bulan lalu, Ketua The Fed, Jerome Powell, juga pernah menyatakan bahwa titik impas pertumbuhan kerja saat ini di AS lebih rendah; sebelumnya, angka yang dirujuk The Fed sekitar 50.000, tetapi ia mengisyaratkan sekarang bisa serendah nol, yang masuk akal dengan latar belakang penurunan drastis imigran ilegal (yang sekaligus memengaruhi jumlah pekerja sebagai pembilang dan ukuran angkatan kerja sebagai penyebut).

Perlu dicatat bahwa volatilitas pada laporan nonfarm AS selama dua bulan terakhir dapat dibilang sangat besar—pada Januari, tambahan pekerjaan nonfarm mencapai 126.000 (jauh lebih kuat dari perkiraan), sedangkan pada Februari justru tercatat kerugian pekerjaan sebesar 92.000 secara tak terduga. Karena itu, koreksi seperti apa yang akan dilakukan pada data dua bulan pertama dalam laporan nonfarm malam ini juga menjadi sorotan besar bagi para pelaku pasar.

Apakah pelemahan nonfarm Februari yang tidak normal mungkin mengalami distorsi?

Secara keseluruhan, praktisi industri saat ini umumnya berpendapat bahwa data nonfarm yang mencatat penurunan 92.000 lapangan kerja pada Februari memang sangat buruk—namun di balik itu mungkin ada distorsi tertentu: sekitar 30.000 pekerja dari grup layanan kesehatan Kaiser dan Starbucks saat itu sedang mogok kerja, sehingga tidak tercatat dalam jajaran tenaga kerja; sementara cuaca musim dingin yang ekstrem juga sangat memengaruhi industri konstruksi serta industri rekreasi dan perhotelan.

Jika kedua faktor tersebut dikecualikan, penciptaan pekerjaan potensial sebenarnya mendekati penurunan sekitar 30.000 hingga 40.000 posisi. Meski tetap lemah, dampaknya tidak akan sedrastis itu.

Saat melihat prospek nonfarm bulan Maret, banyak bank investasi juga memperkirakan faktor-faktor yang kurang menguntungkan dari data pekerjaan Februari di atas dapat membaik, bahkan berpotensi mendorong kinerja data Maret pada tingkat tertentu. Analis dari TD Securities menekankan bahwa mereka memperkirakan jumlah pekerja nonfarm pada bulan Maret akan meningkat secara moderat sebesar 30.000.

“Pembalikan dampak cuaca dan aksi mogok seharusnya menghasilkan komposisi pekerjaan yang mirip dengan akhir 2025; dukungan dari industri layanan kesehatan pada bulan ini juga relatif besar. Kami juga memperkirakan tingkat pengangguran akan tetap di 4,4%, meskipun ada risiko kenaikan. Rata-rata upah per jam bulan ke bulan mungkin naik secara moderat sebesar 0,2%, setara dengan pertumbuhan tahun ke tahun sebesar 3,6%, ”tambah TD Securities.

Automatic Data Processing (ADP) melaporkan pada awal pekan ini bahwa jumlah karyawan di sektor swasta pada bulan Maret meningkat sebesar 62.000. Dalam menilai laporan tersebut, ekonom kepala ADP Nela Richardson menyatakan bahwa perekrutan secara keseluruhan tetap stabil, sementara pertumbuhan tenaga kerja bulan itu cenderung bergeser ke sektor-sektor tertentu, termasuk layanan kesehatan (mengalami penurunan tajam pada Februari).

Goldman Sachs memperkirakan bahwa nonfarm baru pada bulan Maret akan sedikit lebih tinggi dari ekspektasi konsensus pasar—mencapai 70.000.

Faktor positif nonfarm yang dinilai Goldman Sachs, termasuk dorongan 32.000 karena berakhirnya mogok pekerja; pemulihan musiman setelah pertumbuhan tertahan akibat cuaca buruk pada Februari; dan jumlah rata-rata permohonan tunjangan pengangguran untuk pertama kali pada bulan Maret turun menjadi 211.000, lebih rendah daripada 220.000 pada Februari.

Dari sisi faktor yang tidak menguntungkan, Goldman Sachs memperkirakan pekerjaan di sektor pemerintah turun 5.000 orang (pemerintah federal turun 10.000, sebagian tertahan oleh peningkatan 5.000 pada pemerintah negara bagian dan lokal).

Faktor campuran/netral juga tercermin dari indikator lain yang mengukur pertumbuhan pekerjaan pada bulan Maret yang menunjukkan campuran kabar baik dan buruk. Indikator pekerjaan yang dipantau Goldman Sachs secara rata-rata cenderung memperkirakan pertumbuhan pekerjaan 69.000 pada bulan Maret.

Dampak perang di Timur Tengah sementara masih terbatas?

Sebagai laporan nonfarm pertama di tengah dampak perang di Timur Tengah, tidak diragukan lagi bahwa salah satu hal yang ingin diketahui banyak investor malam ini adalah seberapa besar perang ini benar-benar memengaruhi tenaga kerja AS. Namun, pelaku industri pada umumnya menilai bahwa terlalu dini untuk menilai seberapa besar perang itu akan memengaruhi pasar tenaga kerja AS yang rapuh; minimal laporan bulan Maret kemungkinan tidak akan menunjukkan dampak besar.

Ekonom kepala Oxford Economics, Nancy Vanden Houten, pada Kamis dalam sebuah pernyataan mengatakan: “Perang AS/Israel dan Iran membuat pasar tenaga kerja semakin rentan, tetapi setiap dampaknya perlu waktu untuk terlihat. Permohonan tunjangan pengangguran terbaru membuktikan hal ini; data-data ini menunjukkan bahwa kondisi pasar tenaga kerja stabil.”

Goldman Sachs merupakan satu-satunya institusi saat ini yang secara jelas memodelkan dampak kejutan minyak terhadap pasar tenaga kerja—pihaknya memperkirakan pada akhir tahun jumlah pekerjaan di AS rata-rata akan tertahan sekitar 10.000 orang per bulan, terutama terkonsentrasi di industri rekreasi dan perhotelan serta sektor ritel, karena biaya energi menggerus pendapatan riil rumah tangga.

Namun, Goldman Sachs menekankan bahwa kuncinya adalah waktu penyaluran dampak perang yang sering tertunda 4 sampai 8 minggu. Perekrutan pada periode survei nonfarm bulan Maret terutama mencerminkan sentimen dari akhir Februari hingga awal Maret—karena itu data Maret mungkin tampak masih cukup baik, sedangkan kerusakan sesungguhnya baru akan terlihat pada bulan April dan Mei.

Tentu saja, mengingat perang Timur Tengah telah membuat pasar terus berayun dalam ekspektasi suku bunga The Fed, berpindah-pindah antara kenaikan dan penurunan, baik atau buruknya data nonfarm malam ini kemungkinan besar masih akan memengaruhi kecenderungan penetapan suku bunga The Fed.

Jika dilihat dari penetapan harga suku bunga, sebelum pecahnya konflik AS-Iran pada 28 Februari, Overnight Index Swaps (OIS) pernah mematok penurunan suku bunga The Fed lebih dari dua kali tahun ini (masing-masing 25 basis poin). Setelah itu, ekspektasi tersebut dihapus karena kekhawatiran inflasi, dan para trader mulai mematok bahwa langkah berikutnya The Fed adalah kemungkinan kenaikan suku bunga. Namun belakangan ini, pasar kembali mulai mematok bahwa The Fed mungkin lebih dekat ke skenario penurunan suku bunga.

Direktur pengelola Mischler Financial Group, Tom di Galoma, mengatakan: “Data nonfarm kali ini sangat mungkin lebih kuat daripada ekspektasi pasar obligasi. Menjelang libur Paskah Paskah empat hari di Inggris dan Eropa, sepanjang minggu dilakukan penghindaran risiko dan penutupan posisi.”

Tim analis Fxstreet juga menilai bahwa jika jumlah pekerja nonfarm muncul secara tak terduga lebih kuat dari 70.000, itu dapat mendorong pasar untuk menilai ulang kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed dan sekaligus mendukung dolar AS. Sebaliknya, jika data di bawah 50.000, terutama jika disertai kenaikan tingkat pengangguran, dolar AS mungkin sulit mengungguli mata uang lainnya.

Sumber informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab redaksi: Zhu Huanan