3 minggu membakar 30B! Cadangan devisa Turki mendekati garis merah, bank sentral menjual emas, dan kekhawatiran pun merebak

Tanya AI · Apakah penjualan besar-besaran cadangan emas oleh Turki dapat secara efektif meredakan tekanan nilai tukar?

Sejak konflik meletus di Iran, bank sentral Turki telah memboroskan ratusan miliar dolar untuk menstabilkan nilai tukar. Manajer dana dan ekonom sama-sama sangat meragukan: apakah Turki benar-benar perlu menjual emas untuk menambah cadangan……

Sejak konflik di Iran meletus, cadangan devisa Turki telah turun tajam. Manajer dana dan ekonom mengatakan, hal ini membuat orang tak urung mempertanyakan kebijakan nilai tukar Turki, sekaligus membuat orang menduga bahwa bank sentral Turki pada akhirnya harus menggunakan cadangan emas untuk menopang mata uang domestik.

Dalam tiga minggu terakhir, arus keluar cepat modal asing mendorong bank sentral Turki menggelontorkan sekitar 300 miliar dolar untuk menjaga kestabilan lira; jumlah ini nyaris setara dengan pengeluaran pada masa kepanikan finansial yang timbul setelah Wali Kota Istanbul, Imamoğlu, ditangkap tahun lalu.

Manajer Dana Emerging Markets dari Aberdeen, Kieran Curtis, mengatakan: “Dengan laju hilangnya cadangan luar saat ini, kebijakan devisa yang diterapkan bank sentral saat ini tidak akan bertahan lama, kecuali mereka menjual sebagian cadangan emas.”

Sebagai negara anggota NATO, Turki memiliki perbatasan bersama sepanjang 550 kilometer dengan Iran, dan saat ini berupaya mengakhiri konflik ini melalui mediasi. Karena sebagian besar kebutuhan energi bergantung pada impor, Turki tampak jauh lebih rentan menghadapi konflik ini.

Menteri Keuangan Turki, Şimşek, pekan lalu terus terang mengakui bahwa Turki “tidak mungkin” “bertindak sendiri” dalam konflik ini; kekhawatiran utamanya adalah masalah defisit transaksi berjalan, kelemahan lunak ini berpotensi memberikan pukulan berat pada lira.

Berdasarkan perhitungan firma riset konsultasi Bürümcekçi berbasis data resmi, dalam tiga minggu hingga 19 Maret, bank sentral Turki telah menjual devisa senilai 260 miliar dolar, sehingga cadangan devisa bersih setelah transaksi derivatif yang sudah jatuh tempo turun menjadi 434 miliar dolar. Ekonom independen lain memperkirakan bahwa sejak konflik meletus, cadangan bersihnya telah berkurang 340 miliar dolar.

Namun, data dari JPMorgan menunjukkan bahwa bank sentral Turki masih memiliki emas senilai lebih dari 1000 miliar dolar, di mana sekitar 300 miliar dolar disimpan di Bank Sentral Inggris. Emas-emas ini dapat digunakan untuk intervensi di pasar valuta asing tanpa “batasan logistik”.

Pada Selasa pekan ini, Bloomberg melaporkan bahwa untuk menambah cadangan devisa, bank sentral Turki sedang mempertimbangkan penggunaan transaksi swap emas. Swap emas biasanya berarti secara sementara menukar emas dengan valuta asing, dengan kesepakatan untuk membalikkan transaksi tersebut dan menukarnya kembali menjadi emas pada kemudian hari.

Bank sentral Turki belum memberikan respons segera terhadap permintaan komentar.

Dalam tiga tahun terakhir, di bawah kepemimpinan Şimşek, yang sebelumnya menjabat sebagai ekonom senior di Merrill, dan kepala bank sentral Kalahan, yang sebelumnya pernah menjadi ekonom di Federal Reserve New York, Turki membangun kembali kredibilitas ekonominya sendiri.

Kebijakan suku bunga yang sangat tinggi dan kebijakan nilai tukar yang kuat yang mereka jalankan membantu Turki menurunkan tingkat inflasi dari puncak 85% pada akhir 2022 menjadi sekitar 30% pada Januari tahun ini, serta membangun kembali cadangan devisa yang sebelumnya nyaris habis; sebagian hal ini berkat suku bunga tinggi Turki yang kini mencapai 37% dan menarik banyak investor asing.

Namun, lonjakan biaya energi sedang merembet ke seluruh penjuru ekonomi Turki, yang dapat melemahkan kebijakan moneter ketatnya—sementara kebijakan-kebijakan tersebut semula digunakan untuk menekan inflasi, menstabilkan lira, serta menjaga kepercayaan investor asing dan para penyimpan dana domestik.

Sejak konflik meletus pada 28 Februari, harga minyak mentah Brent telah naik lebih dari 30 dolar per barel, dan pada Selasa pekan ini bergerak di kisaran 102 dolar. Bulan lalu, tingkat inflasi Turki melonjak hingga 31,5%, berada di urutan terdepan di dunia. Pada saat yang sama, defisit transaksi berjalan tahunan Turki juga naik hingga mendekati 330 miliar dolar.

Timothy Ash, kepala strategi kedaulatan senior di BlueBay Asset Management milik Royal Bank of Canada, mengatakan: “Turki bertahan dengan baik, dan kinerjanya bahkan melampaui ekspektasi banyak orang.”

Ash menambahkan: “Namun, jika konflik berlangsung semakin lama, sementara harga energi terus berada pada level yang hampir pasti akan bertahan tinggi, hampir semua orang bisa menebak apa yang akan terjadi: Turki akan terpaksa melepas kendali dan membiarkan lira terdepresiasi, serta menaikkan suku bunga. Namun, jika sudah sampai pada tahap itu, seluruh dunia akan turut terkena dampaknya.”

Sampai saat ini, bank sentral Turki terus menghindari menaikkan suku bunga kebijakan utama. Ini sangat berbeda dengan kondisi pada Maret tahun lalu. Saat itu, untuk meredam gejolak finansial yang dipicu oleh penangkapan rival politik terbesar Presiden Turki, Imamoğlu, bank sentral menaikkan suku bunga secara tajam sebesar 3,5 poin persentase menjadi 46%, dan menggelontorkan hingga 500 miliar dolar untuk menopang lira, sehingga cadangan bersih sempat turun hingga hanya 100 miliar dolar.

Setelah itu, Turki membangun kembali mekanisme penyangga cadangan devisa. Meski demikian, apabila ekonomi melemah lebih lanjut, ditambah kemungkinan adanya gelombang besar pengungsi Iran seukuran hampir 4 juta orang yang selama Perang Saudara Suriah melarikan diri dan berbondong-bondong mencari perlindungan ke Turki, semuanya itu akan membuat prospek politik Erdoğan dalam pemilihan presiden berikutnya menjadi semakin rumit. Pemilihan presiden berikutnya harus digelar sebelum Mei 2028.

Hasil jajak pendapat menunjukkan bahwa partai yang dipimpin Erdoğan, Partai Keadilan dan Pembangunan, saat ini tertinggal sedikit dari partai oposisi terbesar, yaitu Partai Rakyat Republik yang dipimpin oleh Imamoğlu.