Lennar (LEN) Saham Turun 25% Karena Pendapatan Meleset dan Penurunan Peringkat Analis Meningkat

TLDR

• Saham Kelas A Lennar turun 25% selama setahun terakhir menjadi sekitar $86, jauh di bawah puncak akhir-2024 di dekat $200.
• Laba disesuaikan kuartal pertama (Q1) mencapai $0.88 per saham, meleset dari estimasi konsensus $0.95 dan turun hampir 60% secara year-over-year.
• Insentif mencapai lebih dari 14% dari harga penjualan, jauh di atas normal 5%, karena Lennar memprioritaskan volume dibanding margin.
• Laporan kritis dari Hunterbrook Media menargetkan pengaturan land-banking Lennar dengan Millrose Properties, membuat saham turun 6% dalam satu sesi.
• Beberapa analis memangkas target harga, dengan konsensus MarketBeat berada pada “Reduce” dan target $101.14.

Lennar Corporation (LEN) mengalami masa sulit dalam dua belas bulan terakhir. Saham telah jatuh sekitar 25% selama setahun terakhir, diseret oleh laba yang lemah, meningkatnya biaya insentif, kontroversi land-banking, dan rangkaian penurunan peringkat analis.

Lennar Corporation, LEN

Pukulan terbaru terjadi pada pertengahan Maret ketika perusahaan melaporkan hasil fiskal Q1. Laba per saham (EPS) yang disesuaikan berada di $0.88, meleset dari konsensus analis $0.95 dan turun hampir 60% dibanding $2.14 yang dilaporkan setahun sebelumnya. Pendapatan turun 13.3% year-over-year menjadi $6.62 miliar, juga di bawah estimasi $6.90 miliar.

Insentif menjadi titik tekanan utama. Lennar menawarkan insentif bernilai lebih dari 14% dari harga penjualan pada kuartal tersebut — lebih dari dua kali norma historis sekitar 5%. Perusahaan secara sengaja menukar margin demi volume, strategi yang telah membebani profitabilitas karena permintaan melemah di seluruh pasar perumahan.

CEO Stuart Miller mengakui apa yang ia sebut sebagai tantangan yang “semakin intens” dalam konferensi pendapatan Maret, tetapi mengatakan bahwa Lennar “lebih dekat ke titik balik dibandingkan kapan pun dalam tiga tahun terakhir.” Rata-rata harga jual pada Q1 adalah $374,000.

Kontroversi Land-Banking Menambah Tekanan

Isu terpisah mengguncang saham pada awal April. Media investigatif Hunterbrook Media menerbitkan laporan kritis tentang pengaturan land-banking Lennar dengan Millrose Properties, sebuah perusahaan yang Lennar spin off tahun lalu untuk menampung sebagian besar lahannya. Lennar membayar Millrose tingkat bunga 8.5% untuk mengakses lahan tersebut.

Lennar mendorong balik sebelum laporan tersebut, dengan mengatakan bahwa mereka “percaya pada akurasi” laporan keuangan mereka dan mempertahankan strategi “land light” mereka. Meski begitu, saham jatuh sekitar 6% pada Senin berikutnya, mendarat di dekat $85.

Analis KBW Jade Rahmani mengakui biaya tambahan dari pengaturan tersebut, tetapi mengatakan bahwa biaya itu “sebagian besar sudah diperhitungkan” ke dalam perkiraan labanya. Namun, kontroversi ini telah menambah nada yang umumnya berhati-hati dari Wall Street, dengan hanya tiga rekomendasi Beli di antara 21 analis yang meliput saham tersebut.

Pemotongan oleh Analis Terus Berlanjut

Penurunan peringkat berlangsung konsisten. Barclays menurunkan target harganya dari $88 menjadi $85 dengan rating “underweight”. UBS memangkas targetnya dari $122 menjadi $107. Truist menurunkan pandangannya menjadi $90. Weiss Ratings menurunkan saham menjadi “sell.” Konsensus MarketBeat kini berada pada “Reduce” dengan target $101.14.

Zacks Research, yang mempertahankan sikap “Hold,” menaikkan estimasi EPS Q2 2026 secara moderat dari $1.22 menjadi $1.25, tetapi memangkas prakiraan setahun penuh 2026 menjadi $5.56 dari $6.02.

Sebagai catatan yang lebih konstruktif, Berkshire Hathaway memiliki sekitar 7 juta saham Lennar, kira-kira 3% kepemilikan. Nilai buku perusahaan berada di sekitar $89 per saham, dan perusahaan membukukan imbal hasil dividen 2.3% dengan rasio utang terhadap ekuitas 0.18.

Rata-rata bergerak 50 hari Lennar berada di $105.66, sedangkan rata-rata 200 hari adalah $115.33 — keduanya jauh di atas level di mana saham diperdagangkan saat ini.