Akhir-akhir ini saya memperhatikan sesuatu yang menarik tentang Avalanche. Sementara cerita tokenisasi jaringan ini benar-benar berjalan dengan sangat baik, token itu sendiri terus mengalami penurunan. Ini adalah ketidaksesuaian klasik yang sedang terjadi.

Jadi begini: Q4 melihat aliran dana institusional benar-benar mulai masuk ke ruang aset nyata Avalanche. Dana $500M BUIDL dari BlackRock yang diluncurkan pada November benar-benar mengubah permainan. Total nilai yang dikunci dalam aset tokenisasi di Avalanche melonjak 68,6% hanya dalam Q4 saja, dan sepanjang tahun? Pertumbuhan hampir 950% menjadi lebih dari $1,3 miliar. Itu angka yang tidak kecil.

Kemitraan yang mendukung ini juga legit. FIS, sebuah fintech Fortune 500, bekerja sama dengan Intain untuk meluncurkan pinjaman tokenisasi pada bulan November. Kita berbicara tentang memungkinkan 2.000 bank AS untuk sekuritisasi lebih dari $6 miliar pinjaman di jaringan. Kemudian ada S&P Dow Jones yang meluncurkan Indeks Digital Markets 50 di Avalanche melalui Dinari, melacak 35 saham kripto dan 15 token kripto. Ini adalah keuangan tradisional yang benar-benar membangun di atas blockchain.

Tapi di sinilah yang menjadi aneh. AVAX, token-nya? Cerita yang sama sekali berbeda. Turun 59% di Q4 menjadi $12,3, dan harganya terus merosot. Harga saat ini sekitar $9,03 dengan pasar yang hampir tidak memberi perhatian kedua. Kita turun lebih dari 92% dari ATH $144,96 pada November 2021. Sementara BTC dan ETH mencapai rekor tertinggi baru. AVAX hanya... tidak ikut serta dalam siklus ini dengan cara yang sama.

Aktivitas DeFi di jaringan sebenarnya meningkat. Nilai yang dikunci dalam DeFi native naik 34,5% di Q4 menjadi 97,5 juta AVAX, dan transaksi harian melonjak 63% menjadi 2,1 juta. Jadi ekosistem ini pasti bergerak. Dominasi stablecoin juga bergeser, dengan USDT sekarang mewakili 42,3% dari total pasokan sebesar $736,6 juta, mengungguli USDC.

Situasi ini cukup menggambarkan semuanya. Ada adopsi institusional besar-besaran, momentum tokenisasi nyata, dan aktivitas on-chain yang meningkat. Tapi token itu sendiri sama sekali tidak mendapatkan perhatian dari pasar. Apakah ini ketidaksesuaian yang menunggu koreksi atau hanya kenyataan dari siklus ini, sulit untuk dipastikan. Bagaimanapun juga, narasi ekosistem Avalanche sangat berbeda dari apa yang dikisahkan oleh pergerakan harga.