Baru saja saya menangkap hasil Q4 TTE, dan hasilnya agak campur aduk. Raksasa energi ini melewatkan ekspektasi laba sebesar $1,73 per saham dibandingkan konsensus $1,80, turun sekitar 9% year-over-year. Tapi yang menarik perhatian saya adalah—pendapatan justru melampaui perkiraan sebesar 25%, mencapai $45,92 miliar meskipun turun dari tahun lalu.

Cerita produksi justru lebih menarik. TTE meningkatkan output hidrokarbon menjadi 2.545 ribu barel setara minyak per hari, naik hampir 5% dari setahun yang lalu. Produksi cairan melonjak 7,6% dan mereka juga menghasilkan lebih banyak listrik terbarukan—64% dari output listrik mereka sekarang berasal dari energi terbarukan. Inilah jenis momentum operasional yang benar-benar penting.

Yang menyeret hasil adalah tekanan harga di seluruh lini. Harga realized Brent turun 14,7% menjadi $63,70 per barel, dan harga LNG turun 18% year-over-year. Segmen Exploration & Production mengalami pukulan paling berat dengan laba turun 21,7%, sementara bisnis Refining & Chemicals mereka justru melonjak lebih dari 200%—jadi tidak semuanya serba lemah.

Untuk 2026, TTE memandu pertumbuhan produksi sebesar 5% dan merencanakan $15 billion dalam capex. Mereka juga berkomitmen $3 billion secara khusus untuk energi beremisi rendah. Program pembelian kembali saham berlanjut dengan estimasi $3-4 miliar tahun ini. Secara keseluruhan, TTE terlihat seperti tetap berinvestasi melalui siklus meskipun ada tekanan laba di jangka pendek.