Premium geopolitik Timur Tengah mendorong kenaikan harga minyak, pusat harga komoditas utama terjebak dalam permainan “volatilitas tinggi”

Situasi AS-Iran kembali meningkat, pasar komoditas global kembali menyaksikan “pertarungan besar” antara sisi long dan short.

Pada tanggal 1 April menurut waktu setempat, Presiden AS Donald Trump mengklaim bahwa dalam dua hingga tiga minggu ke depan AS akan “melancarkan serangan yang sangat keras” terhadap Iran. Akibatnya, harga futures minyak mentah Brent di London pada 2 April sempat melonjak lebih dari 7% pada sesi perdagangan intraday, mendekati 110 dolar AS per barel. Sementara itu, harga emas internasional pada pagi 2 April mengalami penurunan tajam seperti jatuh bebas, menembus level 4700 dolar AS dan 4600 dolar AS, dengan titik terendah menyentuh sekitar 4553 dolar AS per ounce.

 Sebagai respons, penasihat urusan luar negeri pemimpin tertinggi Iran, Velayati, pada 2 April menulis di media sosial yang menyatakan bahwa “Selat Hormuz terbuka bagi dunia, tetapi selamanya akan ditutup bagi musuh rakyat Iran dan pangkalan mereka di kawasan Timur Tengah”.

 Beberapa pihak terkait mengatakan kepada reporter First Financial berdasarkan hasil wawancara, bahwa risiko geopolitik sedang membentuk ulang logika penetapan harga pasar, sehingga “cepat masuk cepat keluar” menjadi perilaku transaksi yang dominan; kemampuan mengelola volatilitas telah menjadi kunci kelangsungan hidup investor. Permainan komoditas yang dipimpin oleh situasi geopolitik ini, dengan volatilitas tinggi, kemungkinan akan menjadi kebiasaan.

 “Sekalipun gencatan senjata terjadi besok, harga minyak tidak akan kembali.” Ini adalah kesepakatan umum lembaga-lembaga pasar saat ini mengenai logika penetapan harga minyak mentah; premi geopolitik telah menaikkan pusat (level tengah) harga minyak mentah.

 Uji Likuiditas untuk Emas

 Menurut laporan Xinhua News Agency, Trump pada malam 1 April waktu setempat (pagi 2 April waktu Beijing) menyampaikan pidato, dan secara sepihak mengklaim telah meraih “kemenangan cepat, menentukan, dan telak” dalam perang melawan Iran.

 Setelah itu, aset global bergejolak hebat. Emas menjadi yang pertama terdampak. Hingga berita ini dimuat, emas spot diperdagangkan pada 4621 dolar AS/ounce; futures emas COMEX turun 3,5%, menjadi 4644 dolar AS/ounce. Sebelumnya, harga emas internasional telah naik selama empat hari berturut-turut.

 “Perilaku tidak wajar pasar emas pagi ini (2 April) bukan sekadar koreksi teknis sederhana.” Demikian kata pihak institusi di atas. Harga emas baru saja merebut kembali level 4800 dolar AS, lalu dalam beberapa menit setelah pidato Trump muncul “loncat turun dari ketinggian”, yang dalam banyak hal mencerminkan kerapuhan dana pasar saat ini sekaligus sifat spekulatifnya. Dana long maupun short sama-sama menunjukkan tren “cepat masuk cepat keluar”, sehingga volatilitas emas melebar secara signifikan.

 Analisis dari Dongwu Securities menyebut, saat ini penetapan harga pasar terhadap risiko geopolitik menampilkan ciri khas “bersifat seperti pulsa”, yakni rangsangan berita memicu lonjakan cepat, sementara ketika ekspektasi terealisasi atau berbalik, terjadi aksi pelarian secara berdesakan. Menurut lembaga riset SinYing WanGuo Futures, faktor penekan pada logam mulia jangka pendek memang sedikit mereda, tetapi pasar belum membentuk konsensus kenaikan satu arah; pertempuran sengit antara posisi profit-taking dan posisi lindung nilai risiko (hedging) menyebabkan amplitudo pergerakan harian melonjak tajam.

 HuaTai Securities berpendapat bahwa penurunan harga emas belakangan ini terutama disebabkan oleh efek “pengantakan likuiditas” (liquidity squeeze). Ketika menghadapi risiko, investor cenderung memegang kas; aset seperti emas pun akan menghadapi potensi penjualan paksa. Skenario makro yang serupa saat ini bisa dirujuk ke peristiwa krisis minyak 1973–1975; pada saat itu, harga emas mengalami “dua kali turun dua kali naik”, dan di antaranya, pengantakan likuiditas yang timbul dari upaya menghindari risiko serta kemerosotan ekonomi menjadi penyebab utama turunnya harga emas.

 Mengenai pergerakan harga emas ke depan, pandangan institusi menunjukkan perbedaan yang jelas. Tongguan Jinyuan Futures menyatakan bahwa dari fakta pergerakan harga emas dalam beberapa hari terakhir yang lebih kuat dibanding perak, logika “perdagangan stagflasi” makin mendekati kenyataan; namun masih terlalu dini untuk mengatakan penyesuaian logam mulia telah selesai, sehingga rasio emas-perak berpotensi terus diperbaiki ke atas.

 Goldman Sachs mempertahankan sikap bullish jangka panjangnya dan memperkirakan pada akhir 2026 harga emas berpotensi mencapai 5400 dolar AS per ounce. Namun Goldman Sachs juga memperingatkan, jika gangguan di Selat Hormuz berlanjut, dalam jangka pendek emas tetap mungkin menghadapi tekanan penjualan lebih lanjut.

 Institusi-institusi melakukan simulasi terhadap kelanjutan arus setelah konflik: meskipun peristiwa geopolitik berakhir, belum tentu emas menjadi berita buruk satu arah. Analis IG Tony Sycamore mengatakan, jika konflik berakhir, ini bisa menjadi pedang bermata dua bagi emas. Di satu sisi, jika tercapai perjanjian perdamaian yang bertahan lama, pembelian lindung nilai geopolitik yang menopang harga emas selama perang bisa melemah; tetapi di sisi lain, jika harga minyak ikut turun dan tekanan inflasi mereda, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga The Fed pada 2026 dapat kembali menghangat, yang pada gilirannya memberi dukungan bagi emas.

 Harga minyak “tak akan kembali ke 65 dolar AS”

 Dibanding gejolak hebat pada emas, pasar minyak mentah justru terlihat “arahnya jelas dan tenaganya cukup”. Pada 2 April, Brent menembus 109 dolar AS/barel sekaligus, dan melonjak 7,8% pada level harian.

 Premi geopolitik menaikkan pusat harga minyak. Dalam putaran kenaikan besar harga minyak saat ini, futures minyak mentah WTI terus naik dari kisaran 65 dolar AS/barel; pada Maret sempat melonjak hingga 113 dolar AS, kenaikan kumulatif bulanan lebih dari 51%, dan kenaikan sepanjang tahun mencapai 90,7%.

 Robert Reny, kepala riset komoditas di Bank Pasifik Barat, menganalisis: “Pidato Trump tidak mengubah realitas dasar pasar; secara faktual selat sudah ditutup selama satu bulan, sehingga arus minyak mentah tetap sangat terbatas, dan gangguan setidaknya selama beberapa minggu bahkan lebih lama masih mungkin terjadi.” Ia menambahkan bahwa pihaknya memperkirakan Brent dalam jangka pendek akan diperdagangkan di kisaran 95 dolar AS hingga 110 dolar AS per barel.

 Pada 1 April waktu setempat, Trump mengatakan bahwa AS pada masa lalu tidak membutuhkan Selat Hormuz, dan sekarang juga tidak membutuhkannya. Bagi negara-negara yang membutuhkan Selat Hormuz untuk mendapatkan minyak, Trump mendorong agar negara-negara itu baik “membeli minyak dari AS” atau langsung pergi ke Selat Hormuz “merampas minyak”.

 “Sekalipun gencatan senjata terjadi besok, harga minyak tetap tidak akan kembali.” Menurut Andy Lee Bo, presiden konsultansi minyak LiPo AS, meskipun konflik berakhir besok, harga minyak mungkin akan langsung turun 10 hingga 15 dolar AS, tetapi jelas tidak akan kembali ke level sebelum konflik sekitar 65 dolar AS, “karena pasar sudah mulai memasukkan premi risiko geopolitik yang lebih tinggi untuk seluruh wilayah Timur Tengah”.

 Tongguan Jinyuan Futures juga melakukan analisis lebih lanjut. Mereka menyebut, saat ini sinyal geopolitik masih terus berganti berulang, sementara terdapat perbedaan besar dalam ekspektasi pasar; bahkan jika konflik Timur Tengah kali ini berakhir, kekhawatiran bahwa harga minyak yang tinggi akan terus mengganggu perekonomian global dalam jangka panjang menjadi semakin nyata, sehingga harga minyak sulit kembali ke level sebelumnya.

 Kerusakan pada rantai pasokan dalam jangka pendek juga sulit pulih. SinYing WanGuo Futures menilai: dari sisi rantai pasokan, sekalipun Selat Hormuz dibuka kembali segera, pemulihan seluruh sistem pasokan tetap membutuhkan waktu—termasuk kapal tanker kembali ditempatkan, penyesuaian jalur pelayaran, pemulihan kapasitas, serta restart kilang—semua itu memerlukan periode perbaikan yang panjang. Selain itu, meskipun konflik geopolitik mengeluarkan sinyal “pelan-pelan mendingin”, kemungkinan besar ini hanya pereda secara lisan; perbedaan substantif kedua pihak masih besar, sehingga ketidakpastian tetap tinggi.

 Waspadai Risiko Volatilitas Tinggi di Ekor (Tail Risk)

 Menghadapi gejolak pasar yang hebat dipicu situasi geopolitik saat ini, banyak institusi berpendapat logika penetapan harga aset global telah bergeser, dan mengajukan strategi respons baru.

 Dalam risalah risetnya, Dongwu Securities menyebut bahwa ritme naik-turun pasar saat ini sangat dipengaruhi faktor luar negeri, terutama “ritme TACO” yang dibawa oleh pidato Trump (yakni pergantian antara eskalasi konflik dan pendinginan). Institusi itu menyarankan agar investor menunggu situasi menjadi lebih jelas sebelum memutuskan arah investasi selanjutnya.

 SinYing WanGuo Futures juga menyarankan dari sudut pandang lindung nilai risiko (hedging): jika dalam beberapa minggu ke depan perundingan tidak menghasilkan kemajuan nyata atau konflik justru meningkat secara tak terduga, harga minyak masih berisiko mengalami kenaikan tinggi kedua. Dalam praktiknya, perlu terus memantau umpan balik diplomatik AS-Iran dan pergerakan pasukan darat militer AS; sedangkan untuk emas, mengingat tren kenaikan jangka panjangnya tidak berubah, volatilitas besar dalam jangka pendek justru bisa menjadi jendela untuk penempatan dana jangka menengah-panjang.

 Secara umum, lembaga statistik memberi peringatan bahwa dalam jendela waktu “dua hingga tiga minggu ke depan”, perdagangan volatilitas emas dan rekonstruksi premi geopolitik untuk minyak, akan menjadi dua jalur utama yang paling mendapat perhatian investor global, dan tetap perlu mewaspadai tail risk volatilitas tinggi.

 HuaTai Securities memperingatkan bahwa menguasai ritme investasi sangat penting dalam peristiwa risiko. Laporan tersebut menyebut, berdasarkan data posisi CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS), posisi long bersih manajer aset telah turun 32% dari 134.000 lot pada 13 Januari menjadi 91.000 lot pada 24 Maret, yang merupakan titik terendah dalam satu tahun terakhir; tekanan jual marjinal mungkin sedang mendekati tahap akhir pelepasan. Laporan itu juga menegaskan, sebelum Selat Hormuz dibuka kembali dan sirkulasi dolar berbasis minyak pulih, investor masih perlu mewaspadai risiko pengantakan likuiditas serupa yang terjadi pada pertengahan 1974.

 Peneliti senior strategi investasi Asia dari Asia Investment Research Institute di Société Générale Asset Management, Yao Yuan, menyarankan investor untuk membedakan antara trading periode pendek dan alokasi periode panjang. Dalam jangka pendek, perubahan evolusi konflik geopolitik sulit diprediksi; jika menambah eksposur secara berlebihan pada aset berisiko, perlu menurunkan eksposur, meningkatkan kas, dan melakukan lindung nilai melalui energi, komoditas, serta derivatif.

 Untuk level alokasi jangka panjang, Yao Yuan menyarankan menggunakan emas dan aset berwujud untuk menghadapi risiko geopolitik struktural, menambah porsi Eropa dan pasar berkembang untuk mengimbangi dampak penarikan AS, sekaligus melakukan penataan yang beragam pada jalur AI dan transformasi energi. 

Melimpah informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance