Bitcoin keluar dari pasokan uang M2 karena kekuatan dolar mengungguli pertumbuhan uang tunai global

Bitcoin tidak lagi merespons likuiditas global yang meningkat seperti yang terjadi pada siklus terakhir. Bahkan ketika jumlah uang beredar mengembang, dolar yang lebih kuat justru mengencangkan kondisi keuangan lebih cepat daripada likuiditas dapat mengangkat harga.

Para trader Bitcoin menyukai satu bagan lebih dari hampir yang lain: likuiditas global M2 dengan jeda waktu.

Lebih banyak uang yang mengalir ke seluruh dunia pada akhirnya menemukan jalannya ke aset berisiko, dan Bitcoin menumpang gelombang itu. Untuk rentang waktu pada siklus-siklus sebelumnya, kerangka ini terlihat cukup bersih untuk diperlakukan sebagai aturan.

Namun kerangka tersebut kini mulai bermasalah. Uang beredar luas masih terus naik, tetapi Bitcoin diperdagangkan seperti aset yang terikat di bawah plafon makro.

_Mengapa ini penting: Ini menandai perubahan cara sinyal makro diterjemahkan ke pasar kripto. Ekspansi likuiditas saja tidak lagi cukup untuk mendorong harga dalam jangka pendek, karena kekuatan yang bergerak lebih cepat seperti kekuatan dolar dan ekspektasi suku bunga kini mengambil prioritas. _

Untuk investor, itu mengubah cara Bitcoin seharusnya diinterpretasikan: kurang sebagai proksi likuiditas sederhana, dan lebih sebagai pasar yang bereaksi terhadap kecepatan makro yang saling bersaing.

Data FRED menunjukkan US M2 sebesar $22.667 triliun pada Februari, naik dari $22.469 triliun pada Januari dan $22.387 triliun pada Desember.

Angka-angka itu menggambarkan latar yang jelas-jelas ekspansioner, sementara harga Bitcoin yang berada dekat $68,000 mencatat sesuatu yang berbeda sepenuhnya.

Para trader sedang menggabungkan dua kecepatan transmisi makro yang berbeda ke dalam satu bagan dan mengharapkan hasil yang rapi.

Dua jam, satu harga

M2 adalah ukuran saham bulanan. M2 terakumulasi secara bertahap, selama kuartal, dan pengaruhnya pada aset berisiko juga serupa—lambat.

Ketika kondisi likuiditas mengembang, biasanya kondisi keuangan menjadi lebih longgar secara luas, menurunkan tingkat hambatan, melonggarkan ketersediaan kredit, dan mendorong modal menuju posisi yang lebih berisiko.

Namun proses itu butuh berbulan-bulan agar terlihat sepenuhnya pada harga.

Kekuatan dolar berjalan dengan jam yang sama sekali berbeda. Ketika indeks dolar naik, kondisi keuangan mengetat hampir segera.

Risalah milik Federal Reserve sendiri menyatakan dengan gamblang: dolar yang lebih kuat, bersama dengan imbal hasil yang lebih tinggi dan harga ekuitas yang lebih rendah, mengencangkan kondisi keuangan sebagai satu paket.

Riset BIS mendukung transmisi yang sama, dan analisis IMF menemukan bahwa apresiasi dolar sebesar 10% yang terkait dengan kekuatan pasar keuangan global menurunkan output di negara berkembang sebesar 1.9% dalam waktu setahun, sekaligus memperburuk ketersediaan kredit dan arus masuk modal.

Maret menunjukkan hierarki itu secara tepat. Indeks dolar mencatat kenaikan bulanan 2.35% dan kenaikan kuartalan 1.7% pada kuartal terbaiknya sejak akhir 2024, ketika permintaan safe-haven, perang di Iran, guncangan minyak, dan penyesuaian tajam atas ekspektasi pemotongan suku bunga Fed semuanya mendorong investor kembali ke dolar AS.

Dari titik terendah empat tahun pada akhir Januari, indeks dolar sudah memantul sekitar 5% pada pertengahan Maret.

Dalam rentang yang sama, US M2 naik sekitar 1.25%. Rem bergerak kira-kira empat kali lebih cepat daripada bahan bakarnya.

Sebuah bagan batang menunjukkan indeks dolar naik 5% dari akhir Januari hingga pertengahan Maret 2026, empat kali kenaikan 1.25% pada U.S. M2 selama periode yang sama.

Perubahan kuncinya bukan bahwa likuiditas berhenti berkembang, melainkan bahwa ia tertinggal oleh kekuatan pengetatan yang bergerak lebih cepat. Bitcoin bereaksi terhadap kecepatan perubahan, bukan hanya arah.

Mengapa Bitcoin menyerap pergerakan dolar lebih dulu

Bitcoin berada pada posisi yang tidak biasa di antara aset berisiko. Bitcoin diperdagangkan terus-menerus di berbagai venue global, dengan harga terhadap dolar dan proksi dolar, serta menarik basis investor global, sehingga perhitungan imbal hasil berbasis dolar menjadi masuk akal.

Itu membuatnya menjadi salah satu pasar paling cepat untuk menyerap pengetatan dolar sebelum akumulasi lambat M2 sempat meresap melalui kanal kredit, arus modal, dan selera risiko yang lebih luas.

Guncangan minyak memperkuat hal ini: survei komoditas pada Maret menaikkan prakiraan Brent 2026 menjadi $82.85 per barel dari $63.85 pada bulan sebelumnya, revisi naik terbesar dalam sejarah survei, dan memperingatkan Brent bisa mencapai $190 jika Selat Hormuz tetap tertutup.

Guncangan minyak dengan skala seperti itu meningkatkan ekspektasi inflasi, memaksa pasar untuk “menghapus” skenario pemotongan suku bunga dari harga. Pasar telah bergeser dari penetapan harga setidaknya 50 basis poin pelonggaran Fed pada Desember menjadi hanya seperempat poin pemotongan yang sepenuhnya sudah dimasukkan ke harga.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, nol kebisingan.

Headline yang menggerakkan pasar dan konteks disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan singkat.

5-minute digest 100k+ readers

Alamat email

Dapatkan brief

Gratis. Tidak ada spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Whoops, terlihat ada masalah. Coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat datang.

Penyesuaian harga itu tiba di pasar dolar dan suku bunga dalam hitungan hari, dan data M2 untuk periode yang bersesuaian bahkan belum akan dipublikasikan sampai sebulan lagi.

Poin yang lebih halus memperkuat ini. Kebanyakan bagan “global M2” yang paling populer mengagregasikan stok uang asing dan mengonversinya menjadi dolar, yang berarti pergerakan nilai tukar memengaruhi komposit itu sejak awal.

Ketika dolar menguat, itu memampatkan nilai dolar dari agregat mata uang asing bahkan ketika ukuran berbasis mata uang lokal tetap stabil.

Seperti dicatat oleh salah satu penyedia data, fluktuasi nilai tukar dapat menimbulkan efek yang serupa pada likuiditas secara keseluruhan dan harus dipertimbangkan bersama angka-angka mentah pasokan uang.

Dolar kemudian berfungsi pada dua tingkat: sebagai variabel kompetitif yang berjalan berdampingan dengan bagan M2, dan sebagai variabel yang sudah masuk ke perhitungan komposit secara langsung.

Kekuatan dolar dapat secara bersamaan memperlambat pendakian bagan dan mengorbankan pentingnya arah bagan tersebut bagi Bitcoin.

Apa yang sebenarnya dikatakan tesis M2

Semua hal ini mempersempit tesis M2. Uang beredar luas adalah proksi yang berguna untuk kondisi likuiditas latar pada jendela multi-bulan, terutama ketika dolar stabil atau melemah.

Dalam lingkungan seperti itu, akumulasi bertahap pasokan uang dapat bertindak sebagai penguat ekor yang lambat bagi aset berisiko, dengan Bitcoin termasuk penerima manfaat yang lebih sensitif.

Hubungan ini terlihat lebih bersih pada rezim makro yang lebih tenang, tepatnya karena variabel cepat, dolar, menarik ke arah yang sama, atau setidaknya tetap tidak mengganggu.

Episode saat ini mengonfirmasi hierarki: ketika kekuatan dolar dan risk aversion mendominasi gambaran jangka pendek, mereka dapat membuat Bitcoin tetap terjepit jauh di bawah posisi yang biasanya akan ditempatkan oleh garis M2 yang terus menanjak saja.

Kasus bull-nya adalah lonjakan dolar Maret bersifat sementara. Jika tekanan geopolitik mereda, minyak mundur dari puncaknya, dan pasar menyesuaikan kembali sebagian pelonggaran Fed, dorongan pengetatan dolar akan melemah dengan cepat.

Sebagian strategis melihat sebagian pergerakan dolar Maret sebagai risk premium yang bisa memudar jika kondisi menstabil. Dalam lingkungan tersebut, tailwind M2 latar kembali menegaskan dirinya dalam beberapa bulan mendatang, divergensi Bitcoin dari bagan likuiditas menutup, dan para trader yang menyatakan tesis M2 rusak tampak terlalu prematur.

Kasus bear adalah dolar memperpanjang keunggulannya. Strategis HSBC mengatakan bahwa dolar memegang kendali selama harga minyak, risk aversion, dan volatilitas lintas-aset tetap tinggi.

Dalam skenario tersebut, Bitcoin dapat terus menyimpang dari naskah M2 lebih lama daripada yang diharapkan kebanyakan pengamat likuiditas. Setiap bulan minyak yang tinggi dan ekspektasi pemotongan suku bunga yang tertekan menunda momen ketika pertumbuhan uang latar dapat diterjemahkan menjadi kinerja pasar.

Uji berikutnya adalah apakah momentum dolar patah sebelum likuiditas sempat menyusul. Jika dolar stabil atau berbalik, Bitcoin punya ruang untuk menyelaraskan kembali dengan ekspansi pasokan uang yang mendasarinya. Jika tidak, divergensi bisa bertahan lebih lama daripada yang tersirat oleh model-model likuiditas, memaksa trader untuk menyesuaikan ulang apa yang benar-benar mendorong harga pada siklus saat ini.

Disebutkan dalam artikel ini

Bitcoin HSBC

Diposting di

Bitcoin Unggulan Analisis Pasar Makro

Konteks

Liputan terkait

Ubah kategori untuk menggali lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Bitcoin Berita Terbaru Kategori Makro Utama Rilis Pers Newswire

Makro

IPO SpaceX akan mengungguli Tesla dalam nilai pasar sambil memegang lebih sedikit Bitcoin — menantang gagasan tentang Bitcoin sebagai proksi

Pencatatan $2T akan mengubah cara Bitcoin terlihat di saham, bahkan ketika tetap menjadi bagian kecil dari nilai SpaceX

57 mins ago

Analisis

Yayasan Cardano beralih dari ADA karena Bitcoin dan kas mengambil porsi lebih besar dari cadangan

ADA yang lebih lemah dan treasury yang lebih terdiversifikasi membuat Yayasan kurang terikat pada token miliknya menjelang 2026

2 hours ago

Bitcoin adalah Kelinci Paskah finansial akhir pekan ini saat pasar tutup Jumat di tengah laporan pekerjaan yang krusial

Makro · 6 hours ago

Risiko sanksi memaksa peninjauan ulang keamanan cadangan — dan Bitcoin kini masuk dalam perdebatan

Penelitian · 20 hours ago

Bitcoin menembus support kritis saat dolar dan minyak bergerak bersama, meningkatkan risiko penurunan yang lebih dalam

Makro · 1 day ago

Bitcoin baru saja menembus ke pasar kredit — dengan penjualan paksa sudah dibenamkan

Analisis · 1 day ago

Analisis

Minyak, kekuatan dolar, dan ketakutan inflasi mengekspos kontradiksi pasar terbesar XRP

Minyak yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kokoh seharusnya menguatkan use case XRP, tetapi harga masih bergerak seperti risiko makro.

23 hours ago

Makro

Iran mengancam perusahaan-perusahaan AS besar di Timur Tengah, menciptakan risiko baru untuk kripto

Peringatan Iran bukan hanya headline geopolitik. Ini bisa berdampak pada bagian-bagian infrastruktur dan neraca perusahaan yang kini terhubung dengan kripto.

2 days ago

Bitcoin tampaknya siap mendorong melewati $70k, tetapi satu kelompok terus menghentikan reli

Bear Market · 2 days ago

Sistem pendukung Bitcoin patah di Q1 — dan para pembeli yang dulu menopangnya mundur

Analisis · 2 days ago

Pantulan Bitcoin bulan April menghadapi uji nyata pertamanya saat risalah The Fed menjulang

Analisis · 2 days ago

Bitcoin dan saham reli karena kabar bahwa Iran siap ‘mengakhiri perang’ saat Indeks Dolar turun di bawah 100

Analisis · 3 days ago

ADI Chain Mengumumkan ADI Predictstreet sebagai Mitra Pasar Prediksi untuk Piala Dunia FIFA 2026

Didukung oleh ADI Chain, ADI Predictstreet akan debut di panggung sepak bola terbesar sebagai mitra resmi pasar prediksi Piala Dunia FIFA 2026.

51 mins ago

BTCC Exchange Dinamai sebagai Mitra Regional Resmi Tim Nasional Argentina

BTCC telah bermitra dengan Asosiasi Sepak Bola Argentina melalui Piala Dunia FIFA 2026, menghubungkan kehadiran kripto jangka panjang bursa dengan salah satu tim nasional paling berprestasi di sepak bola.

23 hours ago

Encrypt Akan Hadir ke Solana untuk Menguatkan Pasar Modal Terenkripsi

PR · 3 days ago

Ika Akan Hadir ke Solana untuk Menguatkan Pasar Modal Tanpa Jembatan

PR · 3 days ago

Peluncuran TxFlow L1 Mainnet Menandai Fase Baru untuk Keuangan On-Chain Multi-Aplikasi

PR · 3 days ago

BYDFi Menandai Ulang Tahun ke-6 dengan Perayaan Berlangsung Sebulan, Dibangun untuk Keandalan

PR · 3 days ago

Disclaimer

Pendapat para penulis kami semata-mata milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan opini CryptoSlate. Tidak ada informasi apa pun yang Anda baca di CryptoSlate yang harus dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate tidak mendukung proyek mana pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan mata uang kripto harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Harap lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun terkait konten dalam artikel ini. Terakhir, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan mata uang kripto. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penafian perusahaan kami.