Pemimpin kacamata AR XREAL listing di HKEX, berusaha menjadi "saham kacamata pintar global nomor satu"

Pada 1 April, XREAL Ltd. (selanjutnya disebut “XREAL”) secara resmi mengajukan prospektus ke Bursa Efek Hong Kong, dengan rencana untuk mencatatkan diri di papan utama; China International Capital Corporation dan Citigroup bertindak sebagai joint sponsor.

Menurut penjelasan dalam prospektus, XREAL adalah perusahaan kacamata AR yang mendesain, mengembangkan, memproduksi, dan menjual kacamata AR dengan merek sendiri, serta menyediakan produk dan layanan terkait. Saat ini, lini produknya dapat dirangkum menjadi tiga lini utama: seri Air, seri One, serta lini produk Light-Ultra-Aura.

Di antaranya, seri Air adalah lini produk tingkat pemula dengan basis pengguna paling luas, berfokus pada skenario frekuensi tinggi seperti menonton konten imersif, game konsol, dan pekerjaan kantor seluler, sekaligus mempertahankan pengalaman penggunaan yang mendekati kacamata biasa serta mendukung plug-and-play, dengan koneksi ke ponsel, PC, dan konsol game.

Seri One, atas dasar ini, semakin memperkuat performa tampilan dan kemampuan interaksi. Lini produk Light-Ultra-Aura mewakili evolusi produk XREAL menuju komputasi ruang generasi berikutnya; produk andalan generasi berikutnya perusahaan, Project Aura, akan meningkatkan FoV hingga sekitar 70 derajat, serta mengintegrasikan kemampuan komputasi ruang yang ditingkatkan dan kapabilitas AI multimodal, dan diperkirakan akan berjalan pada platform Google Android XR.

Prospektus menunjukkan bahwa pada 2023–2025, pendapatan XREAL masing-masing sebesar 390M yuan, 394M yuan, dan 516M yuan, dengan pertumbuhan YoY sebesar 30,8% pada 2025.

Dari sisi struktur pendapatan, kacamata AR dan aksesori mendominasi secara mutlak; pada 2025, porsinya mencapai 92,2%. Di antaranya, pendapatan penjualan kacamata AR pada 2025 mencapai 403M yuan, atau 78,1% dari total pendapatan. Berdasarkan perhitungan dalam prospektus, pada periode 2023 hingga 2025, total volume penjualan kacamata pintar milik XREAL diperkirakan sekitar 400 ribu unit.

Didukung oleh peningkatan struktur produk dan efek skala, margin kotor meningkat dari 18,8% pada 2023 menjadi 35,2% pada 2025. Pada 2023–2025, kerugian XREAL terus menyempit; masing-masing kerugian bersih sebesar 400k yuan, 882M yuan, dan 709M yuan.

Saat ini, pasar luar negeri menjadi sumber pendapatan utama bagi XREAL. Pada 2025, lebih dari 70% pendapatan XREAL berasal dari pasar luar negeri. Sejak didirikan, XREAL telah beroperasi di seluruh dunia, dengan penjualan mencakup Tiongkok, Amerika Utara, Eropa, serta kawasan Asia-Pasifik. Hingga 31 Desember 2025, jaringan penjualannya telah menjangkau 40 negara dan wilayah, dan di Amerika Utara, Jepang, serta Korea Selatan juga terdapat tim penjualan dan operasional lokal.

Melihat industri kacamata pintar, berdasarkan data dari iResearch (Yicai), berdasarkan pendapatan penjualan, XREAL menempati peringkat pertama di pasar kacamata AR global setiap tahun dari 2022 hingga 2025; berdasarkan pendapatan penjualan pada 2025, perusahaan ini berada di peringkat kedua di seluruh pasar kacamata pintar global yang mencakup kacamata AR dan kacamata tanpa layar, dengan peringkat pertama di Tiongkok.

Laporan iResearch lebih lanjut menunjukkan bahwa pada 2025, pasar kacamata AR global masih relatif terkonsentrasi; lima merek teratas secara total menyumbang 80,3% dari total pendapatan penjualan. Berdasarkan pendapatan penjualan, XREAL menempati peringkat pertama di pasar kacamata AR global pada 2025, dengan pangsa pasar sebesar 27,0%. Berdasarkan volume penjualan, pada 2025 XREAL juga berada di peringkat teratas di pasar kacamata AR global, dengan pangsa pasar sekitar 24,8%, sementara lima perusahaan teratas secara total menguasai 83,3% pangsa pasar.

Sejak didirikan pada 2017, XREAL telah menyelesaikan puluhan putaran pendanaan; para investor mencakup Alibaba, Kuaishou, NIO Capital, Yunfeng Fund, Sequoia China, Gentle Monster, Hillhouse, Hongtai, CICC Capital, Jimpur Investment, Shunwei Capital, CPE Yuanfeng, Huachuang Capital, iQIYI, dan lain-lain.

Prospektus menunjukkan bahwa per 23 Maret 2026, pemegang saham terbesar XREAL adalah pendiri Xu Chi dan entitas yang dikendalikannya, dengan total kepemilikan hak suara sebesar 27,98%; setelah listing, perusahaan tetap mempertahankan status sebagai pihak pengendali.