Baru saja saya menyadari bahwa pasar derivatif XRP sedang mengalami perubahan besar saat ini. Open interest telah turun menjadi sekitar 902 juta, yang merupakan level terendah sejak awal 2024. Untuk konteks, sebelumnya kami berada di kisaran 2,5 hingga 3 miliar, jadi ini adalah penarikan yang cukup signifikan.

Bagian yang menarik adalah bahwa ini tidak hanya terjadi di satu bursa saja. Pengurangan leverage terjadi secara menyeluruh, yang memberi tahu saya bahwa leverage sebenarnya sedang dihapus dari sistem daripada sekadar dipindahkan. Di platform utama, open interest kontrak XRP telah turun secara substansial. Sementara itu, harga tetap relatif stabil dibandingkan puncak-puncak sebelumnya, yang agak berlawanan dengan apa yang kita lihat di tahun 2025 ketika leverage mendorong banyak pergerakan.

Pengamat pasar menyebut ini sebagai "fase pembersihan." Pada dasarnya, semua posisi spekulatif ini sedang dilikuidasi, yang biasanya berarti fluktuasi harga yang lebih sedikit dalam jangka pendek. Secara historis, ketika open interest mengering seperti ini, kita biasanya melihat periode konsolidasi atau pasar membangun dasar baru sebelum langkah berikutnya.

Jadi, ke mana arah ini? Jika open interest tetap rendah dan harga tetap stabil, kita mungkin sedang melihat terbentuknya struktur pasar yang lebih seimbang. Tapi jika leverage mulai kembali masuk bersamaan dengan momentum harga yang nyata, itu bisa menandakan tren baru sedang mulai terbentuk. Bagaimanapun, lingkungan saat ini terasa seperti reset untuk pasar derivatif XRP.