Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang momentum pasar Jepang menuju tahun 2026. Rallinya sebenarnya cukup mencolok jika melihat angka-angkanya.

Jadi begini yang sedang terjadi: setelah kemenangan pemilihan Partai Demokrat Liberal, saham Jepang benar-benar mendominasi secara global. Kita berbicara tentang Nikkei yang naik lebih dari 5% setelah pemilihan sementara S&P 500 turun 1,4% dalam periode yang sama. Itu adalah divergensi yang cukup liar.

Performa yang mencolok sangat luar biasa. Kioxia, produsen chip, telah melonjak hampir 120% sepanjang tahun—secara garis besar memimpin seluruh Indeks MSCI World. Saham pertahanan juga sedang mendapatkan momentumnya: Kawasaki Heavy Industries naik lebih dari 60%, IHI Corp. melonjak lebih dari 50%. Bahkan saham bahan seperti JX Advanced Metals dan Sumitomo Metal Mining mengalami kenaikan lebih dari 60%. Anda bisa melihat di mana uang mengalir—teknologi, pertahanan, sumber daya penting.

Apa yang mendorong ini? Mandat kebijakan yang jelas dari Perdana Menteri Takaichi tampaknya menjadi katalisnya. Goldman Sachs meningkatkan peringkat saham Jepang menjadi overweight, bertaruh pada stabilitas politik dan stimulus fiskal yang menargetkan pertahanan, pembuatan kapal, energi, dan industri strategis. Ada apresiasi nyata terhadap kejelasan ini—para investor tahu apa yang mereka dapatkan, dan mereka menyukainya.

Kisah Kioxia sangat luar biasa. Naik lebih dari 1.000% dalam setahun terakhir saja, berkat permintaan chip AI yang tak kenal lelah. Perusahaan ini kembali melampaui ekspektasi laba minggu lalu dan melonjak lagi 15%. Itu adalah gerakan yang langsung menarik perhatian semua orang.

Tapi inilah masalahnya: Russell Shor dari Tradu mengingatkan. Ketika optimisme sebesar ini sudah tercermin dalam harga, risiko downside mulai terlihat nyata. Dia mencatat bahwa Nikkei mungkin terlalu overbought dalam jangka pendek, dan tidak banyak ruang tersisa untuk kekecewaan. Sinyal teknikal menunjukkan kehati-hatian.

Pada tengah hari waktu Tokyo, Nikkei sebenarnya turun 0,7%, yang mungkin menjadi pengingat setelah lonjakan besar ini. Layak untuk dipantau bagaimana ini berkembang—setup-nya menarik, tetapi valuasi mulai terlalu tinggi.