AI Medis Terjebak Kontroversi "Bercerita"? Manajer Umum Yingkang Life, Ma Anjie: Model Besar Sedang Mengguncang "Segitiga Mustahil" dalam Medis

Tanya AI · Bagaimana model medis skala besar memecahkan masalah kelangkaan sumber daya?

Reporter: 彭斐    Editor: 魏文艺

Pada titik siklus saat industri layanan kesehatan swasta di dalam negeri sedang mengalami tekanan secara keseluruhan dan proses pembersihan industri dipercepat, Yingkang Life (盈康生命) yang berpusat pada layanan medis untuk kanker (SZ300143, harga saham 13.17 yuan, kapitalisasi pasar 9.87B yuan) menyerahkan sebuah laporan kinerja tahunan yang menampilkan perbedaan yang kontras.

Pada malam 27 Maret, laporan tahunan 2025 yang diumumkan oleh Yingkang Life menunjukkan bahwa sepanjang tahun, pendapatan perusahaan mencatat pertumbuhan dua digit; baik laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik (setelah penyesuaian non-berulang/“扣非归母净利润”) maupun arus kas operasi sama-sama mengalami kenaikan YoY mendekati 30%. Namun, berdasarkan pengamatan reporter dari The Economic Daily News (selanjutnya disebut “reporter 每经记者”), laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik Yingkang Life justru turun lebih dari 40% YoY.

Di balik diferensiasi kinerja, apakah itu permainan kelangsungan hidup dalam siklus industri, atau pilihan strategis untuk transformasi perusahaan? Pada acara pertukaran media terkait laporan tahunan 2025 yang digelar pada pagi 29 Maret, manajer umum Yingkang Life, Ma Anjie, mengupas secara mendalam logika industri di balik kinerja serta strategi transformasi perusahaan.

Bagaimana menafsirkan kontras kinerja “pendapatan naik, laba tidak ikut naik”?

Laporan tahunan Yingkang Life 2025 menunjukkan bahwa sepanjang tahun, perusahaan membukukan pendapatan usaha sekitar 1.89B yuan, naik 20.93%, dengan CAGR 5 tahun terakhir mencapai 23.32%.

Sumber gambar: Laporan tahunan Yingkang Life 2025

Dari sisi segmen bisnis, pada 2025, pendapatan segmen bisnis layanan medis inti mencapai 15.01 miliar yuan, naik 25.93%; pendapatan segmen alat kesehatan sepanjang tahun sebesar 3.84 miliar yuan, naik 4.69%.

Dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan dua digit, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik turun lebih dari 40% YoY menjadi sekitar 68.54 juta yuan. Menanggapi pertanyaan berulang tentang stabilitas profitabilitas, Ma Anjie memberikan interpretasi dari sudut pandang yang berbeda.

“Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik setelah penyesuaian (扣非归母净利润) itulah warna dasar nyata dari operasi perusahaan.” Ma Anjie menyatakan bahwa fluktuasi laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik terutama berasal dari kinerja target akuisisi, Sainto Medical (圣诺医疗), yang melampaui target sehingga memicu ketentuan penyesuaian nilai imbalan yang telah ditetapkan. Dampak dari ketentuan ini bersifat sekali kejadian, penyesuaian untuk pos non-operasional. Dengan kata lain, ini bukan penurunan kinerja; justru, hal tersebut mengonfirmasi kekuatan kemampuan menghasilkan laba dari target akuisisi, dan kemampuan laba tersebut juga terus bermanfaat bagi perkembangan jangka panjang perusahaan.

Reporter 每经记者 mencatat bahwa jika pos kerugian/keuntungan non-berulang ini dikeluarkan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik setelah penyesuaian (扣非归母净利润) Yingkang Life 2025 sekitar 1.07 miliar yuan, naik 28.50%.

Untuk menilai ketahanan operasional perusahaan dengan lebih akurat, Ma Anjie menyarankan investor agar fokus pada tiga indikator inti: laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik setelah penyesuaian dan mengeluarkan bisnis sekali kejadian (扣非归母净利润), arus kas operasi yang mencerminkan kemampuan “self-blood” perusahaan untuk menghasilkan kas, serta peningkatan manfaat yang dibawa oleh AI (kecerdasan buatan).

Berdasarkan data, pada 2025 arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi Yingkang Life sekitar 107M yuan, naik 31.47%. Selain itu, dengan dukungan AI, rasio biaya komprehensif perusahaan membaik sebesar 1.2 poin persentase dibanding periode yang sama; volume layanan per kapita dan efisiensi perputaran tempat tidur juga meningkat secara stabil.

Menurut Ma Anjie, hal ini membuktikan bahwa: AI bukan hanya konsep mutakhir, melainkan telah benar-benar berubah menjadi parit pelindung (moat) untuk stabilitas laba.

Bisakah model AI mematahkan “segitiga mustahil” dalam bidang medis?

Industri kesehatan swasta dalam jangka panjang terjebak dalam “segitiga mustahil” berisi kualitas tinggi, biaya rendah, dan cakupan luas. Kelangkaan sumber daya medis berkualitas serta pertumbuhan berkelanjutan kebutuhan kesehatan warga membentuk kontradiksi struktural yang sulit didamaikan.

Menurut Ma Anjie, kemunculan model AI skala besar dianggap oleh seluruh industri sebagai satu-satunya jalan untuk memecahkan kebuntuan. Namun bersamaan dengan itu, AI medis masih secara umum berada pada tahap eksplorasi; sebagian besar perusahaan masih memusatkan penataan AI pada level konsep, sehingga sulit memberikan dukungan substansial terhadap kinerja. Keraguan bahwa “AI hanya pandai bercerita” terus menyertai industri.

Dalam laporan tahunan Yingkang Life 2025, perusahaan juga secara tegas menyebutkan bahwa bisnis terkait AI belum memberikan dampak besar terhadap kinerja jangka pendek perusahaan.

Menanggapi hal tersebut, pada acara pertukaran media, Ma Anjie dengan terus terang mengatakan bahwa penataan AI Yingkang Life bukan mengejar tren untuk diadu-adukan, melainkan menempuh tiga tahap lengkap selama 5 tahun: pembangunan digital dasar, penerapan alat AI, dan pembuatan produk skenario AI. Inti tahun 2025 adalah membuat AI secara mendalam tersemat ke seluruh proses diagnosis dan perawatan, benar-benar menyelesaikan titik sakit inti industri.

“Kami punya AI bukan sebagai produk ToB tunggal (untuk perusahaan) atau platform terpisah, melainkan sepenuhnya terintegrasi ke seluruh alur proses bisnis; nilai-nya benar-benar tercermin dalam laporan keuangan.” Ma Anjie memberi contoh: setelah Rumah Sakit Guangci Suzhou memperkenalkan AI radiologi sebagai agen diagnostik, sebelumnya laporan diagnostik radiologi untuk seluruh lebih dari 500 pasien rawat inap perlu dikerjakan oleh 7 dokter; kini cukup 2.5 dokter untuk mencakupnya, sementara tingkat miss diagnosis menurun secara signifikan.

Terkait ritme komersialisasi AI yang paling menjadi perhatian pasar, Ma Anjie juga menyampaikan rencana jalurnya. Ia menyatakan bahwa pada tahap saat ini, nilai AI terutama terwujud dalam peningkatan efisiensi terhadap bisnis yang sudah ada dan pemberdayaan kemampuan. Sementara itu, agen manajemen tumor siklus penuh yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan adalah wadah inti untuk komersialisasi AI di masa depan—aplikasi AI untuk bidang vertikal pasien kanker, yang bertujuan memutus ketergantungan institusi medis tradisional pada tempat tidur, ahli, dan sebagainya, serta mengubah manajemen kesehatan pasif menjadi model diagnosis dan perawatan baru yang berbasis persepsi aktif, prediksi aktif, dan manajemen aktif.

“Indikator inti kami pada 2026 adalah jumlah pengguna yang memakai produk layanan AI. Hanya jika pengguna membentuk kebiasaan penggunaan yang stabil, barulah bisa dicapai transformasi dari pengguna sekali pakai menjadi pengguna seumur hidup. Ke depan, layanan AI yang diwakili oleh agen manajemen kesehatan kanker akan membentuk bisnis independen dan menjadi titik pertumbuhan perusahaan.” kata Ma Anjie.

Bagaimana model “integrasi 100 hari” menembus siklus industri?

Di tengah latar industri kesehatan swasta yang secara keseluruhan menyusut, merger dan akuisisi di industri menunjukkan pola yang sangat terpolarisasi: sebagian besar perusahaan menghentikan ekspansi eksternal karena tekanan operasional, bahkan melepas aset untuk memulangkan arus kas, sementara perusahaan papan atas justru mendapatkan jendela untuk integrasi berlawanan arah.

Namun, fenomena “akuisisi mudah, integrasi sulit” di sektor kesehatan selalu ada. Penurunan nilai goodwill (goodwill impairment), sinergi bisnis yang tidak sesuai harapan, serta sekadar penumpukan skala tanpa peningkatan kemampuan menjadi “ladang ranjau” terbesar dalam merger dan akuisisi industri.

Reporter 每经记者 merangkum bahwa sejak 2021 hingga sekarang, Yingkang Life telah menyelesaikan sejumlah proyek akuisisi dengan skala melebihi 1 miliar yuan. Misalnya, pada 2025, Yingkang Life menyelesaikan akuisisi Rumah Sakit Tumor Hunan Kexin (长沙珂信肿瘤医院). Sebelumnya, Yingkang Life juga berturut-turut mengakuisisi Sainto Medical, Uni Medical Devices (优尼器械) dan perusahaan lain, sehingga terus menyempurnakan tata letak di dua bidang utama layanan medis dan alat kesehatan.

Dalam ekspansi berlawanan arah saat industri umumnya bersikap konservatif, bagaimana Yingkang Life menghindari risiko umum merger dan akuisisi di industri?

“Kami menyeleksi target akuisisi dengan selalu berpegang pada tiga prinsip inti yang selaras, menolak akuisisi buta apa pun demi skala.” Ma Anjie menjelaskan logika merger dan akuisisi perusahaan pada acara pertukaran media: pertama, kecocokan strategi. Bahkan jika sebuah perusahaan sangat baik, jika tidak sesuai dengan strategi transformasi perusahaan menuju platform ekosistem kesehatan proaktif yang diberdayakan AI, maka tidak akan dimasukkan; kedua, kecocokan sumber daya. Tidak hanya menilai apakah perusahaan sendiri mampu menopang integrasi dan operasi setelah akuisisi, tetapi juga menilai apakah sumber daya target dapat bersinergi dengan perusahaan untuk menciptakan imbal hasil yang sesuai ekspektasi; ketiga, kecocokan kemampuan. Target terbaik adalah ketika kedua belah pihak berada di bidang yang sama namun dengan arah berbeda, sehingga keunggulan saling melengkapi, mewujudkan “keduanya saling mengejar”, bukan kesulitan integrasi yang timbul dari kesenjangan kemampuan.

Untuk integrasi pasca-investasi yang paling sulit di industri, Yingkang Life telah membentuk model “integrasi 100 hari” yang bersifat sistematis, yang mencakup empat dimensi: integrasi budaya, peningkatan manajemen, sinergi sumber daya, dan pemberdayaan platform—untuk memberikan pemberdayaan end-to-end kepada target akuisisi.

Data membuktikan efektivitas sistem integrasi tersebut. Contohnya, setelah akuisisi, Rumah Sakit Tumor Hunan Kexin, tingkat pemenuhan komitmen kinerja pada 2025 mencapai 106.75%; jumlah pasien naik 64% YoY, jumlah operasi naik 38% YoY. Selain itu, setelah digabungkan dalam laporan konsolidasi selama lebih dari setengah tahun, dengan dasar operasional penuh tempat tidur, jumlah rawat inap naik 16% YoY, dan jumlah operasi level 3 dan 4 naik hampir 40%. Selain itu, pada segmen alat kesehatan, melalui pembentukan matriks produk “banyak injeksi” yang berasal dari akuisisi, dengan mengandalkan jalur distribusi global perusahaan, perusahaan berhasil menembus pasar luar negeri dengan cepat, menjadi penopang stabil pertumbuhan kinerja.

“Inti dari akuisisi tidak pernah sekadar penambahan angka di laporan keuangan, melainkan apakah bisa mewujudkan “pemindahan” kemampuan.” Ma Anjie menyatakan bahwa perusahaan tidak pernah memandang apa yang penting sebagai sekadar penumpukan skala; melainkan apakah kemampuan inti pihak yang diakuisisi dapat diperbesar dalam sistem, sekaligus menyalin kemampuan inti perusahaan seperti manajemen presisi, pemberdayaan teknologi AI, jalur global, ke target akuisisi, sehingga menghasilkan efek sinergi “1 ditambah 1 lebih besar dari 2”. Inilah kemampuan inti agar perusahaan medis mampu menembus siklus industri.

Keterangan: Isi dan data dalam artikel ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat investasi. Sebelum digunakan, harap verifikasi. Risiko ditanggung sendiri jika melakukan tindakan berdasarkan hal ini.

The Economic Daily News