Komoditas besar, aset Tiongkok, pemulihan konsumsi...... Bank of America: Perdagangan "4C" bisa menjadi tren terkuat di paruh kedua tahun ini!

Dalam latar belakang beragam yang meliputi penataan ulang lanskap geopolitik, gangguan yang terus berlanjut pada kebijakan perdagangan, serta pergeseran siklus politik di Amerika Serikat, portofolio perdagangan “4C” yang berfokus pada komoditas, aset China, saham konsumsi AS, serta kurva imbal hasil yang semakin curam, berpotensi menjadi tren investasi yang paling meledak-ledak pada paruh kedua tahun ini.

Menurut tim Pursuit Following Trading Desk, laporan terbaru Bank of America Securities The Flow Show menyatakan bahwa dukungan terhadap Trump terus merosot (dukungan untuk kebijakan ekonomi hanya 37%, dukungan untuk kebijakan inflasi bahkan lebih rendah menjadi 33%), logika politik sedang mengarah pada skenario “perang singkat” bukan “perang panjang”, dan dari situlah muncul keempat tema perdagangan di atas.

Sementara itu, indikator bull-bear Bank of America turun tajam dari 7,4 menjadi 6,3, menciptakan level terendah sejak Juni 2025; penurunan mingguan juga merupakan yang terbesar sejak April 2025. “sinyal jual” telah dicabut. Arus keluar bersih obligasi berimbal hasil tinggi yang besar dan memburuknya keluasan indeks saham global merupakan faktor penekan utama.

Dalam kinerja aset dari awal tahun hingga saat ini, minyak mentah memimpin dengan kenaikan 74,4%, komoditas secara keseluruhan naik 45,6%, dan emas naik 10,2%; sementara saham AS turun 3,8%, bitcoin merosot tajam 22,2%, yang menunjukkan pergantian gaya pasar sudah terlihat.

Indikator bull-bear turun tajam, sentimen pasar menjadi lebih hati-hati

Indikator bull-bear Bank of America minggu ini turun hingga 6,3, level terendah dalam hampir sepuluh bulan. Tekanan yang mendorong terutama berasal dari tiga beban berlapis: memburuknya keluasan indeks saham global, arus dana keluar obligasi berimbal hasil tinggi, serta pelebaran spread antara obligasi berimbal hasil tinggi dan obligasi bank kelas bawah.

“sinyal jual” berlawanan yang semula dipicu pada 17 Desember 2025 telah secara resmi dicabut pada 25 Maret, dan saat ini sinyal berubah menjadi netral.

Aturan global keluasan Bank of America menunjukkan bahwa saat ini 16% bersih komponen indeks MSCI Global telah sama-sama mengalami penurunan di bawah rata-rata bergerak 50 hari dan 200 hari, jauh dari ambang batas -88% untuk memicu sinyal beli.

Data posisi saat ini tidak menunjukkan bahwa para long menutup seluruhnya, tetapi setiap rebound yang ingin menembus 6800 poin (resistensi dari rata-rata bergerak 50 dan 100 hari) masih menghadapi tekanan yang besar. “jual saat harga naik” saat ini telah menjadi konsensus transaksi utama di pasar.

Kerangka “4C”: empat jalur utama untuk menangkap peluang paruh kedua

Kerangka investasi “4C” Bank of America mencakup empat arah perdagangan yang saling terkait.

Kurva imbal hasil yang semakin curam: Imbal hasil obligasi AS tenor 2 tahun pada minggu lalu tidak mampu menembus secara efektif level 4%, menandakan berakhirnya tren “curve flattening” yang dipicu oleh kejutan risiko penilaian pada Q1 kali ini. Tanda “atap” pada suku bunga tenor 2 tahun, serta kondisi pasar tenaga kerja AS yang melemah, bersama-sama mendukung untuk melakukan durasi lebih panjang dan bertaruh pada kurva yang semakin curam.

Komoditas: Logika perebutan sumber daya oleh geopolitik memberikan dukungan kuat bagi komoditas. Minggu ini, Trump mengumumkan peningkatan tarif pada sektor farmasi, serta memperluas cakupan tarif terhadap baja, aluminium, dan tembaga, yang semakin memperkuat penetapan harga pasar terhadap kelangkaan komoditas.

Aset China: “Pertemuan 5 Mei” Tiongkok-AS dan restrukturisasi struktur konsumsi China merupakan katalis utama. Data menunjukkan bahwa porsi konsumsi penduduk China terhadap PDB masih jauh lebih rendah dibandingkan Amerika Serikat, sehingga ada ruang rebalancing yang signifikan; aset China memiliki elastisitas pemulihan valuasi yang besar.

Saham konsumsi AS: Diperkirakan setelah perang berakhir akan terjadi pergeseran kebijakan besar, dengan fokus pada penanganan masalah biaya hidup. Namun, dalam jangka pendek, kondisi likuiditas menyimpang: dana keluar dari sektor konsumsi minggu ini sebesar 1,1 miliar dolar, yang merupakan arus keluar mingguan terbesar sejak Desember 2025; peluang penempatan saham konsumsi mungkin belum terbuka.

Pendaratan lunak atau pendaratan keras? Aset yang sensitif terhadap likuiditas adalah indikator

Konflik inti pasar saat ini berfokus pada hubungan timbal balik antara lapangan kerja dan laba perusahaan.

Data pekerjaan Non-Farm dan laba per saham (EPS) 12 bulan ke depan dari indeks S&P 500 berkorelasi positif. Dengan latar belakang estimasi EPS 2026 S&P 500 yang telah dinaikkan dari 310 dolar pada awal tahun menjadi 323 dolar, jika data pekerjaan beberapa bulan ke depan terus kuat, maka mungkin dapat mencegah ekspektasi laba turun mengikuti pergerakan harga saham.

Titik penilaian pendaratan lunak vs pendaratan keras juga jelas: jika aset yang mengalami “gangguan likuiditas pada puncaknya” seperti bitcoin, kredit swasta, ETF perangkat lunak, dan saham bank dapat menstabilkan dan pulih dalam kondisi imbal hasil mencapai puncak serta kurva menajam, maka peluang pendaratan lunak lebih besar; jika aset-aset tersebut tidak juga menemukan dukungan dasar, maka risiko pendaratan keras akan meningkat secara signifikan.

Dari sisi politik, penurunan dukungan Trump yang berkelanjutan sedang menilai ulang lanskap pemilihan paruh waktu—peluang Partai Republik mempertahankan Dewan Perwakilan telah turun menjadi 15%, dan peluang mempertahankan Senat juga turun menjadi 49%. Risiko kebijakan inti Q2 adalah bahwa kebijakan perdagangan kembali menjadi alat bagi AS untuk memberi tekanan guna mencapai tujuan geopolitik.

Bank of America mempertahankan posisi mengshort obligasi pusat data AI, posisi saham klien privat turun ke level terendah dalam hampir satu tahun

Data dari divisi wealth dan investment management Bank of America Global Wealth and Investment Management (GWIM) menunjukkan bahwa ukuran aset kelolaan klien privat mencapai 4,1 triliun dolar; di antaranya, porsi alokasi saham turun menjadi 63%, terendah sejak Mei 2025; porsi alokasi obligasi dan kas masing-masing naik menjadi 18,6% dan 11,0%, dan keduanya mencatat arus masuk bersih minggu ini.

“kutukan gedung pencakar langit” — secara historis pembangunan gedung tertinggi di dunia sering disertai puncak gelembung ekonomi. BofA menilai bahwa penanda siklus kali ini bukanlah gedung tertinggi, melainkan pusat data AI terbesar—proyek Delta Gigasite di Utah direncanakan menyediakan lebih dari 10 gigawatt kapasitas komputasi, dengan pembangunan dimulai pada akhir 2025, dan pasokan listrik untuk batch pertama diperkirakan selesai pada 2027.

Berdasarkan penilaian ini, mempertahankan posisi mengshort obligasi perusahaan operator pusat data skala sangat besar AI, serta mencatat bahwa Microsoft, Meta, dan Oracle baru-baru ini semuanya melakukan pemutusan kerja besar-besaran untuk menghimpun belanja modal pusat data; ini dianggap sebagai sinyal bahwa kesalahan alokasi modal makin parah.

Konten menarik di atas berasal dari Pursuit Following Trading Desk.

Untuk pembahasan yang lebih detail, termasuk pembahasan real-time, riset lini depan, dan sebagainya, silakan tambahkan 【**Pursuit Following Trading Desk▪Anggota Tahunan**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-44f9bdc130-7992dd9658-8b7abd-badf29)

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

          

            Pasar memiliki risiko, berinvestasi perlu kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik dari pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifiknya. Dengan demikian berinvestasi, tanggung jawab berada pada diri sendiri.