Pemutusan karyawan, jual koin, bikin AI: transformasi MARA hanyalah gambaran khas bagi perusahaan pertambangan

陶朱，金色财经

摘要

Pada 3 April 2026, perusahaan penambang Bitcoin MARA melakukan pemutusan karyawan sebesar 15% untuk mendorong transformasi strategis perusahaan dari murni penambang Bitcoin menjadi perusahaan energi dan infrastruktur digital, sekaligus meningkatkan penataan infrastruktur AI. Sebelumnya, perusahaan telah masuk ke pasar komputasi AI melalui akuisisi 64% saham Exaion. Kini, bisnis penambangan Bitcoin terus mengalami kerugian besar, sementara pertumbuhan permintaan komputasi AI meledak—menjadi dua pendorong inti yang mendorong transformasi tersebut. Bukan hanya MARA, jalan transformasi AI para perusahaan tambang di seluruh dunia sudah jauh dibuka……

Salah satu perusahaan penambang Bitcoin terbesar di dunia, MARA (NASDAQ:MARA), memangkas sekitar 15% karyawan, meliputi karyawan penuh waktu di beberapa departemen dan sebagian pekerja kontrak. Dalam memo internal, CEO MARA Fred Thiel menyatakan bahwa pemutusan karyawan kali ini bukan semata keputusan finansial, melainkan bagian dari transformasi strategis perusahaan dari murni penambang Bitcoin menjadi perusahaan energi dan infrastruktur digital.

Langkah ini mencerminkan bahwa MARA secara aktif “mengecilkan” skala, memindahkan sumber daya dari bisnis penambangan tradisional menuju bidang AI yang memiliki potensi pertumbuhan lebih tinggi.

Satu. Dari perusahaan tambang ke infrastruktur digital: perjalanan transformasi MARA

Pada 26 Februari tahun ini, MARA Holdings, Inc sebelumnya telah mengumumkan: telah mencapai kesepakatan strategis dengan Starwood Capital Group (“Starwood”) dan platform pengembangan pusat data khususnya, Starwood Digital Ventures (SDV). Kolaborasi ini akan membantu sebagian pusat data MARA untuk transformasi dan peningkatan, membangun infrastruktur digital generasi berikutnya guna memenuhi kebutuhan yang terus meningkat dari pelanggan perusahaan, skala besar, dan kecerdasan buatan (AI).

SDV memimpin desain, pengembangan, perekrutan penyewa (tenant), pembangunan, dan pengoperasian fasilitas, sedangkan Starwood menyediakan keahlian investasi untuk meningkatkan efisiensi ekonomis proyek. MARA berkontribusi pada pusat data khusus yang hemat energi. Kedua pihak akan menyerahkan kapasitas IT sekitar 1 gigawatt, dan pada akhirnya diperkirakan bisa mencapai lebih dari 2,5 gigawatt.

MARA berada di titik temu energi dan komputasi, sementara mesin pengembangan SDV memberikan kemampuan eksekusi dan operasi yang kuat. Kemampuan-kemampuan ini sangat penting bagi MARA dalam mengubah dan memperluas posisi di titik temu tersebut menjadi infrastruktur digital yang dapat diskalakan dan berkelanjutan.

Desain pusat data dengan penggunaan ganda memungkinkan pusat-pusat data ini menjalankan beban kerja kecerdasan buatan/enterprise/high-performance computing (AI/enterprise/HPC) dan penambangan Bitcoin secara bersamaan, sehingga tercapai fleksibilitas operasional dalam menghadapi kondisi pasar yang terus berubah. Pendekatan modular ini membuat Marathon dapat terus menjalankan bisnis penambangan sambil memperoleh “kondisi ekonomi yang sangat menarik” dari pelanggan pusat data dengan margin yang lebih tinggi.

Penataan AI oleh MARA dapat ditelusuri kembali ke tahun 2025.

Pada Agustus 2025, pialang HC Wainwright menyoroti bahwa perusahaan penambang Bitcoin MARA akan mengakuisisi 64% saham perusahaan high-performance computing (HPC) milik raksasa energi Prancis EDF, yakni Exaion, dan dapat meningkatkan porsi kepemilikan hingga 75% sebelum tahun 2027. Pada Februari tahun ini, pengumuman di situs resmi MARA menunjukkan bahwa transaksi akuisisi 64% saham Exaion oleh MARA France telah selesai, sementara EDF masih menjadi pemegang saham dan pelanggan minoritas; NJJ berinvestasi ke MARA France sebesar 10%. Exaion mengelola pusat data HPC serta cloud keamanan/AI; dewan direksinya mencakup Xavier Niel dan CEO MARA Fred Thiel, dengan rencana mempercepat ekspansi Eropa.

Ini menandai pertama kalinya MARA masuk secara substansial ke bidang AI/HPC—bertransformasi dari perusahaan tambang menjadi pemain layanan komputasi.

Dua. Mengapa bertransformasi?

1. Kerugian dalam bisnis penambangan

Seiring dengan pengumuman kabar transformasi pada bulan Februari, MARA juga mempublikasikan kinerja kuartal keempat 2025: meskipun operasi membaik, tetap terjadi kerugian besar.

Pada kuartal keempat 2025, kerugian bersih MARA mencapai 1,7 miliar dolar (setara dengan rugi per saham 4,52 dolar). Kerugian ini sangat kontras dengan laba bersih 528 juta dolar pada periode yang sama tahun lalu. Pendapatan turun 6% year-on-year menjadi 202 juta dolar, di bawah ekspektasi analis sebesar 253,65 juta dolar.

Kinerja kuartal keempat MARA mencerminkan tantangan berat yang dihadapi penambang Bitcoin, dengan sejumlah faktor tidak menguntungkan yang menekan profitabilitasnya. Gambaran keuangan dan operasional perusahaan menunjukkan bahwa indikator operasi inti secara keseluruhan berada di bawah tekanan.

Meskipun komputasi meningkat 25% year-on-year menjadi 66,4 EH/s, dan pasokan Bitcoin meningkat 20% menjadi 53.822 BTC, produksi turun 19% menjadi 2.011 BTC karena meningkatnya tingkat kesulitan jaringan. MARA berhasil meningkatkan efektivitas biaya, menurunkan biaya komputasi per hari per PET sebesar 4% menjadi 30,50 dolar. Namun, itu tidak cukup untuk mengimbangi dampak fluktuasi harga Bitcoin dan meningkatnya persaingan jaringan.

Didorong oleh penurunan nilai besar (significant impairment) dan tekanan operasional, EBITDA yang disesuaikan anjlok dari 796 juta dolar pada kuartal keempat 2024 menjadi -1,5 miliar dolar. Perusahaan memiliki sekitar 5,3 miliar dolar kas dan Bitcoin, tetapi menghadapi utang besar setinggi 3,64 miliar dolar, dan dalam 12 bulan terakhir, free cash flow yang disesuaikan telah menghabiskan 1,77 miliar dolar.

2. Kebangkitan AI

Penyesuaian MARA juga bertujuan menyesuaikan diri dengan tren besar kebangkitan AI saat ini.

Kebutuhan listrik pusat data AI akan tumbuh dari sekitar 50 gigawatt pada 2025 menjadi 200 gigawatt pada 2030, dengan kenaikan hingga 255%. Dibutuhkan investasi modal puluhan hingga ratusan miliar dolar.

Berdasarkan laporan riset Goldman Sachs: pada tahun 2030, permintaan listrik pusat data global diperkirakan meningkat sekitar 165%–200% dibanding kondisi saat ini, di mana porsi beban terkait AI akan terus naik; McKinsey & Company menyatakan: kebutuhan investasi kumulatif infrastruktur AI (komputasi + pusat data + listrik) dalam beberapa tahun ke depan berpotensi mencapai skala triliunan dolar.

Dalam gelombang AI, MARA akan harus terus menanggung kerugian akibat ketidakpastian BTC, atau beralih ke pasar kebutuhan komputasi yang lebih menjadi kebutuhan nyata (must-have). Lapangan penambangan BTC pada dasarnya adalah infrastruktur komputasi AI alami; transformasi MARA lebih mirip sebagai peningkatan industri yang mengikuti arus.

Tiga. Perusahaan tambang sedang melangkah bersama ke jalan transformasi

Transformasi MARA bukanlah kejadian yang terisolasi, melainkan cerminan tipikal dari seluruh lingkaran perusahaan tambang.

Dalam satu tahun terakhir, seiring ruang profit penambangan BTC makin mengecil, ditambah ledakan permintaan komputasi akibat kebangkitan AI, semua perusahaan tambang di seluruh dunia sedang mengalami gelombang transformasi.

Berdasarkan data yang dirilis S&P pada bulan Februari: meskipun pendapatan dari high-performance computing (HPC) dan kecerdasan buatan (AI) sejauh ini masih terbatas, investasi infrastruktur sedang mengalami percepatan; para analis memprediksi bahwa mulai tahun 2026, HPC akan memberikan kontribusi pendapatan yang signifikan. HPC tidak lagi menjadi sampingan: bagi beberapa perusahaan pertambangan, ia diperkirakan menjadi penopang utama pertumbuhan dalam beberapa tahun ke depan. Khususnya IREN, Terawulf, dan Core Scientific—yang kini hampir sepenuhnya fokus pada pengembangan HPC. Para analis memprediksi bahwa bisnis-bisnis ini akan mendorong sebagian besar pertumbuhan pendapatan perusahaan-perusahaan tersebut pada tahun 2026.

Pada tahun 2026, pendapatan high-performance computing (HPC) akan menyumbang 13% dari total pendapatan Riot. Perubahan perusahaan-perusahaan lain bahkan lebih menonjol: pendapatan HPC IREN diperkirakan melonjak dari 3% pada 2024 menjadi 71% dari total pendapatan; Core Scientific diperkirakan naik dari 5% menjadi 71%; HIVE dari 7% menjadi 15%; Cipher Mining dan Terawulf diperkirakan masing-masing mencapai 34% dan 70%, sedangkan kontribusi mereka pada 2024 hampir dapat diabaikan.

Perubahan ini menegaskan transformasi strategis industri dari ketergantungan pada mata uang kripto menuju pertumbuhan yang digerakkan oleh kecerdasan buatan (AI) dan high-performance computing. Para penambang memosisikan diri sebagai penyedia infrastruktur high-performance computing, menawarkan layanan hosting seperti listrik, pendinginan, dan infrastruktur fisik lainnya.

Berikut adalah pengantar kasus transformasi perusahaan penambang kripto.

1. Core Scientific, Inc.

Core Scientific didirikan pada 2017 di Seattle, namun kemudian memindahkan kantor pusat operasinya ke Austin. Para pendirinya termasuk mantan Chief Operating Officer (COO) Microsoft, B. Kevin Turner. Perusahaan ini awalnya berfokus pada penambangan Bitcoin dengan memanfaatkan energi terbarukan dan infrastruktur aset digital.

Namun, akibat kejatuhan harga Bitcoin dan tingkat utang yang tinggi, Core Scientific mengajukan perlindungan kebangkrutan sesuai Bab 11 Undang-Undang Kebangkrutan AS pada akhir 2022. Selama proses kebangkrutan, operasi perusahaan tetap berjalan. Pada Januari 2024, melalui restrukturisasi besar dan perubahan susunan, perusahaan berhasil keluar dari kesulitan akibat kebangkrutan.

Sejak 2024, perusahaan ini semakin menaruh perhatian pada high-performance computing (HPC) untuk kecerdasan buatan. Pada tahun 2025, perusahaan menandatangani kontrak operasional pusat data senilai 10 miliar dolar. Pada Juli 2025, CoreWeave mengumumkan rencana untuk mengakuisisi Core Scientific dengan harga 9 miliar dolar.

Pada Maret 2026, Core Scientific mengumumkan penjualan Bitcoin senilai sekitar 175 juta dolar untuk mempercepat ekspansi infrastrukturnya untuk AI. Di sisi lain, bisnis penambangan Bitcoin akan dihentikan. Selain penjualan Bitcoin, perusahaan juga memperoleh pinjaman 1 miliar dolar untuk membangun pusat data baru di beberapa negara bagian di Amerika Serikat.

Per 3/2026, Core Scientific saat ini mengoperasikan 10 pusat data yang tersebar di tujuh negara bagian di AS.

2. CoreWeave, Inc.

CoreWeave didirikan pada 2017 di New Jersey oleh tiga pedagang komoditas—Michael Intrator, Brian Venturo, dan Brannin McBee serta Peter Salanki. Awalnya perusahaan ini bernama Atlantic Crypto, yaitu perusahaan penambangan mata uang kripto yang menambang Ethereum menggunakan GPU (graphics processing unit). Setelah kehancuran pasar kripto pada 2018, perusahaan ini berganti nama menjadi CoreWeave pada 2019 dan mulai menawarkan infrastruktur komputasi awan (cloud) kepada perusahaan dengan memanfaatkan persediaan GPU yang sangat besar.

Seiring meningkatnya permintaan pasar untuk pemrosesan kecerdasan buatan pada 2022 dan 2023, bisnis CoreWeave—yang memiliki hak penggunaan eksklusif atas GPU NVIDIA—mengalami pertumbuhan yang signifikan. CoreWeave menjadi penyedia layanan cloud pertama yang menawarkan chip Nvidia GB200 NVL72 melalui cloud pada Februari 2025. IBM mengumumkan akan menggunakan klaster GB200 untuk melatih Granite AI-nya.

Pada Januari 2026, CoreWeave menerima investasi sebesar 2 miliar dolar dari NVIDIA, dengan harga akuisisi per saham 87,20 dolar, dan kedua pihak memperluas kerja sama untuk mendorong pembangunan pusat data CoreWeave. Pada Februari 2026, CoreWeave mencari pendanaan baru sebesar 8,5 miliar dolar, dengan kontrak infrastruktur AI besar yang ditandatangani bersama Meta Platforms sebagai jaminan.

3. IREN

IREN sebelumnya bernama Iris Energy, didirikan pada 2018 oleh pasangan saudara Daniel & Will Roberts. Pada tahap awal, perusahaan ini fokus pada perusahaan penambang Bitcoin yang digerakkan 100% oleh tenaga air / tenaga angin, dengan mengusung konsep “penambangan hijau”.

Saat IPO pada 2021, perusahaan memperluas kapasitas komputasi hingga 50 EH/s (5 besar global).

Pada saat “musim dingin kripto” pada 2023, perusahaan menghentikan ekspansi penambangan dan menyiapkan hak akses listrik di Texas. Kemudian berganti nama menjadi IREN, dengan melembutkan label kripto.

Pada Oktober 2025, IREN menandatangani kontrak layanan cloud AI selama 5 tahun senilai 9,7 miliar dolar dengan Microsoft. Pada Maret 2026, menandatangani kontrak senilai 3,5 miliar dolar dengan Dell, sambil menambah pembelian 50k unit NVIDIA Blackwell B300.

4. Terawulf

Terawulf didirikan pada 2019, berfokus pada penambangan Bitcoin dan energi bersih.

Pada 2024, didirikan anak perusahaan WULF Compute, khusus untuk hosting AI/HPC, dengan melakukan perombakan total terhadap lokasi tambang menjadi pusat data AI berpendingin cair (liquid cooling).

Tahun 2025 menjadi tahun tonggak ketika pesanan mereka meledak. Pada bulan Agustus, mereka menandatangani kontrak 450MW, 10 tahun, senilai $6,7 miliar dengan Fluidstack yang didukung Google. Pada bulan Desember, mereka juga menjalin kerja sama 72,5MW, 10 tahun, senilai $1,1 miliar dengan G42/Core42 di Uni Emirat Arab. Total kontrak bisnis HPC yang ditandatangani pada tahun tersebut mencapai 522MW, dengan nilai total kontrak sebesar 12,8 miliar dolar; pendapatan AI/HPC mencapai 16,9 juta dolar, atau 10% dari total pendapatan pada tahun itu. Selain itu, mereka mendapatkan investasi ekuitas dan utang dari Google senilai 3,2 miliar dolar serta paket pendanaan total senilai 6,5 miliar dolar.

5. HIVE

HIVE adalah singkatan dari HIVE Digital Technologies Ltd., didirikan pada 2017 oleh Frank Holmes, Aydin Kilic, dan lainnya. Tim inti perusahaan memiliki pengalaman kerja di bidang mata uang kripto, energi, dan teknologi. Sejak awal berdiri, perusahaan menetapkan arah pengembangan “energi bersih + penambangan kripto”.

Pada 2024, HIVE secara resmi meluncurkan strategi transformasi komputasi AI. HIVE telah menjadi perusahaan tambang transformasi AI terbesar ketiga di Amerika Utara (hanya di bawah IREN dan Terawulf). Di pasar cloud AI kedaulatan Kanada, perusahaan memiliki keunggulan sebagai pionir. Efek transformasi mulai terlihat, membentuk pola pengembangan yang stabil dengan pendorong ganda “penambangan + AI”.

Ringkasan

Dari kasus-kasus di atas, terlihat bahwa gelombang transformasi perusahaan penambang kripto sudah dimulai sejak lama. Perusahaan tambang sedang mengubah diri menjadi pusat pelatihan AI, platform layanan cloud GPU, dan fasilitas hosting HPC; bahkan ada perusahaan tambang yang beralih dari sebelumnya memegang mata uang kripto hingga menjual koin untuk berinvestasi pada AI. Ini juga dapat dipandang sebagai penilaian ulang (re-pricing) atas aset komputasi: sebelumnya komputasi digunakan untuk penambangan, sehingga komputasi bergantung pada harga koin; kini, komputasi mulai melayani kebutuhan nyata industri seperti pelatihan dan inferensi model AI. Perubahan seperti ini bukan hanya refleksi paling nyata dari kondisi pasar di tengah suasana kurang baik di industri kripto, tetapi juga optimasi struktural yang dibawa oleh kedatangan era AI bagi pasar.