Jadi ada kebuntuan politik yang sedang memanas dan sebenarnya bisa berpengaruh pada portofolio Anda, dan jujur saja ini cukup gila. Trump ingin Kevin Warsh memimpin The Fed pada Mei, tetapi ada masalah—Senator Thom Tillis pada dasarnya menahan seluruh proses konfirmasi sebagai sandera atas penyelidikan kriminal DOJ terhadap Jerome Powell.

Pengaturannya cukup sederhana. Masa jabatan Powell berakhir pertengahan Mei, Warsh adalah pilihan Trump, dan biasanya itu transisi yang mulus. Tapi Departemen Kehakiman Trump meluncurkan investigasi pidana terhadap renovasi gedung The Fed, yang belum pernah terjadi sebelumnya dan jujur saja tidak tanpa alasan—itu dianggap sebagai pembalasan politik. Tillis, seorang pemilih swing dari Partai Republik di Komite Perbankan, tampil ke publik pada Jumat dan mengatakan bahwa dia tidak akan mengonfirmasi siapa pun, termasuk Warsh, sampai penuntutan ini dihentikan. Dan dia mendapat dukungan dari Partai Republik lainnya yang berpikir ada garis antara Trump menyebut Powell sebagai “orang bodoh” di Twitter dan benar-benar mengancamnya dengan tuduhan pidana.

Trump juga tidak beringsut. Dia masih menyebut Powell sebagai “penjahat” soal renovasi tersebut, menyiratkan itu adalah ketidakmampuan yang parah atau pencurian. Dia bahkan mengisyaratkan bahwa dia bersedia menunggu sampai Tillis pensiun pada Januari 2027 sebelum mengonfirmasi Warsh. Itu waktu yang lama untuk membiarkan The Fed berada dalam ketidakpastian.

Inilah bagian yang menarik dari perspektif pasar. Trump ingin Warsh ada di sana secara khusus untuk mendorong pemotongan suku bunga dan melonggarkan kebijakan moneter. Itulah tujuan utamanya—mendorong pertumbuhan sebelum pemilu. Tapi jika Warsh tidak dikonfirmasi pada May 15, ada pertanyaan hukum yang belum terselesaikan tentang siapa yang memilih ketua sementara. Gedung Putih ingin ini diselesaikan dengan cepat. Hassett, Thune, semua orang mengatakan hal yang sama—kita perlu mempercepat ini dan mencari jalan keluar dari situasi Powell.

Tapi pemerintahan itu sebenarnya belum benar-benar mundur dari investigasi tersebut. Jaksa Agung Muda Todd Blanche mengatakan pada Jumat bahwa jadwal pencalonan The Fed dari Trump tidak mengendalikan keputusan hukum DOJ. Dan bahkan jika mereka menjatuhkannya, para ahli hukum tidak yakin itu akan sepenuhnya membebaskan Powell atau meyakinkan Tillis untuk melangkah maju.

Ketegangan nyata di sini adalah bahwa para investor sedang mengamati apakah The Fed yang dipimpin Warsh akan benar-benar tunduk pada tekanan politik dengan cara yang sebagian besar tidak dilakukan Powell. Powell mendorong balik serangan Trump, terutama setelah DOJ mengirimkan subpoena pada Januari. Dia membuat jelas bahwa independensi The Fed tidak bisa dinegosiasikan. Sikap Warsh terhadap hal itu adalah pertanyaan yang semua orang tunggu.

Demokrat juga mendukung Tillis dalam hal ini. Chuck Schumer mengatakan bahwa pencalonan Warsh harus ditahan sampai Trump menghentikan “dendam pribadinya”. Jadi jika Tillis dan Demokrat sejalan, mereka punya suara untuk memblokirnya. Artinya, kita bisa menghadapi berbulan-bulan ketidakpastian soal kepemimpinan The Fed tepat pada saat semua orang mencoba memahami seperti apa sebenarnya kebijakan moneter di bawah pemerintahan ini.

Ini salah satu cerita politik yang tampaknya tidak begitu penting sampai Anda menyadari bahwa itu langsung memengaruhi kapan dan seberapa agresif The Fed bisa memangkas suku bunga. Dan itu memengaruhi semuanya.