Baru saja saya menemukan sebuah kasus menarik: upaya pengambilalihan di Commerzbank. Itu mengingatkan saya kembali bagaimana sebenarnya proses pengambilalihan yang bersifat hostile berlangsung dalam praktik. Banyak orang berpikir bahwa hal seperti ini hanya terjadi di film Hollywood, tetapi ini adalah strategi yang sangat nyata dalam dunia bisnis.

Jika sebuah perusahaan ingin membeli pesaingnya dan dewan direksi menolaknya, permainan pun dimulai. Itu kemudian disebut pengambilalihan hostile. Pembeli langsung melewati manajemen dan berusaha mendapatkan kendali melalui cara lain. Ini bisa dilakukan dengan beberapa metode.

Metode yang paling umum adalah tawaran pengambilalihan, yang juga disebut Tender Offer. Pembeli menawarkan kepada pemegang saham harga di atas nilai pasar dan berusaha mendapatkan mayoritas saham. Cara lain adalah yang disebut Creeping Take-over: membeli saham secara diam-diam di pasar bebas, sedikit demi sedikit, sampai cukup banyak. Setelah itu, mereka muncul ke publik dan berusaha mempengaruhi. Menarik juga adalah Proxy-Fight, di mana pelaku langsung bernegosiasi dengan dewan pengawas dan pemegang saham, dan berusaha mengganti dewan direksi pada pertemuan berikutnya.

Yang membuat saya terpesona adalah bagaimana perusahaan target melawan. Dewan direksi memiliki berbagai trik. Ada yang terkenal dengan istilah "Gift Pills", yang membuat proses pembelian menjadi sangat mahal atau rumit sehingga penyerang menyerah. Kadang mereka menjual aset paling berharga untuk menurunkan minat. Atau mereka mencari "White Knight", yaitu pembeli lain yang cocok dengan manajemen.

Dalam kasus Commerzbank, kita melihat hal yang sama: bank besar Italia, UniCredit, mencoba melakukan pengambilalihan hostile, sementara Commerzbank berusaha melawan. Siapa yang akhirnya menang masih belum pasti, tetapi dengan distribusi saham yang luas, tampaknya UniCredit memiliki keunggulan.

Menariknya, hal semacam ini juga terjadi di industri kripto, terutama ketika penambang Bitcoin mencoba mengambil alih pesaing. Koin baru seperti Sponge V2 kurang mengalami masalah ini karena mereka lebih fokus meyakinkan investor. Tetapi mekanismenya serupa: berkaitan dengan pangsa pasar, efek sinergi, dan merebut aset yang undervalued.