Sudah memikirkan apa yang benar-benar bergantung pada langkah selanjutnya dari Fed, dan tampaknya kekuatan pasar tenaga kerja adalah hal utama yang menjaga suku bunga tetap di posisi saat ini. Seema Shah dari Principal Asset Management baru-baru ini membuat poin yang solid - data yang kita lihat saat ini belum cukup kuat untuk membenarkan pemotongan suku bunga dalam waktu dekat.

Bagian yang menarik adalah apa yang akan terjadi di paruh kedua tahun ini. Setelah dampak tarif mulai memudar, inflasi bisa menurun lebih nyata, dan saat itulah kemungkinan terjadi perubahan. Itu adalah momen kunci yang bisa membuka kembali pintu untuk kebijakan yang lebih akomodatif.

Apa arti ini sebenarnya bagi pasar adalah bahwa ekspektasi suku bunga jangka pendek cukup terkunci, tetapi gambaran jangka panjang sangat bergantung pada bagaimana inflasi sebenarnya berperilaku. Jika kita melihat pelonggaran di paruh kedua terwujud, harga aset bisa bereaksi cukup signifikan karena itu akan menandakan pergeseran kebijakan. Saat ini semuanya tergantung pada pengamatan data tenaga kerja dan dinamika tarif - itulah yang akhirnya menentukan narasi pemotongan suku bunga secara keseluruhan.