Pasokan stablecoin mencapai $315B Pada kuartal pertama saat USDC meningkat, USDT menurun

(MENAFN- Crypto Breaking) Stablecoin menonjol sebagai titik terang yang langka dalam kuartal pertama yang lain justru cenderung meredup bagi pasar kripto. Data terbaru dari CEX menunjukkan sektor ini berkembang meski terjadi penurunan luas, menegaskan peran mereka yang terus berevolusi sebagai tulang punggung likuiditas pasar dan opsi defensif bagi investor yang menavigasi volatilitas.

Secara keseluruhan, total pasokan stablecoin naik hingga rekor $315 miliar pada Q1, meningkat sekitar $8 miliar. Meskipun itu merupakan laju pertumbuhan paling lambat sejak kuartal terakhir 2023, tetap menandai ekspansi bersih selama periode aksi harga yang lebih lemah di seluruh aset digital. Hal yang sama pentingnya adalah porsi aktivitas yang mereka hasilkan: stablecoin menyumbang sekitar 75% dari total volume perdagangan kripto pada kuartal tersebut—level tertinggi yang pernah tercatat—dan sinyal adanya permintaan berkelanjutan untuk lapisan penyelesaian yang familiar dan cepat di pasar kripto.

Poin-poin penting

Tulang punggung likuiditas yang rekor: Pasokan stablecoin mencapai $315 miliar pada Q1, naik sekitar $8 miliar year over year, dengan 75% dari volume perdagangan kripto dilakukan dalam stablecoin. Volume vs. ritel: Volume transaksi stablecoin total melampaui $28 triliun, yang memperkuat peran sentral stablecoin sebagai lapisan likuiditas on-chain utama, bahkan ketika aktivitas ritel melandai. Pergeseran penggunaan: Transfer ritel turun 16% pada Q1—penurunan terdalam yang tercatat—sementara aktivitas otomatis melonjak, dengan bot yang mendorong sekitar 76% dari volume transaksi stablecoin. Perbedaan antar penerbit: Pasokan USDC tumbuh sekitar $2 miliar, sedangkan USDT turun sekitar $3 miliar—belahan bermakna pertama di antara dua penerbit utama sejak 2022. Pertumbuhan yang didorong imbal hasil di tengah pengawasan: Pasar untuk stablecoin berbasis imbal hasil berada di sekitar $3,7 miliar, dengan volume perdagangan harian di atas $100 juta, sebuah dinamika yang menarik perhatian regulator di AS.

Bot-driven likuiditas mengubah dinamika on-chain

Data menggambarkan adanya pergeseran yang signifikan dalam cara stablecoin digunakan di on-chain. Sementara permintaan ritel menunjukkan penarikan yang jelas, meningkatnya aktivitas algoritmik mengarah pada keterlibatan yang kian besar dari institusi dan strategi perdagangan yang lebih canggih. Dominasi bot—yang menyumbang sekitar tiga perempat dari volume stablecoin on-chain—menunjukkan bahwa penyediaan likuiditas, arbitrase, dan market making telah bergeser ke bagian depan dari kasus penggunaan stablecoin.

Dalam lingkungan pasar yang dicirikan oleh selera risiko yang lebih ketat, otomatisasi seperti ini dapat meningkatkan penemuan harga dan efisiensi modal bagi bursa besar dan tempat likuiditas. Namun, hal ini juga memunculkan pertanyaan tentang ketahanan permintaan ketika arus didominasi oleh non-ritel, serta tentang potensi terjadinya pergeseran mendadak jika strategi algoritmik menyesuaikan diri sebagai respons terhadap kondisi pasar yang terus berubah.

Jalur yang berbeda bagi dua penerbit terbesar

Di antara penerbit stablecoin, terlihat adanya divergensi yang jelas pada Q1. USDC milik Circle mengalami ekspansi pasokan sekitar $2 miliar, sementara USDt milik Tether menyusut sekitar $3 miliar. Ini menandai perpecahan substansial pertama di antara keduanya sejak pertengahan 2022 dan menunjukkan adanya pergeseran relatif penggunaan on-chain menuju USDC—sebuah hasil yang konsisten dengan aktivitas transfer USDC yang meningkat dan terlihat lebih awal pada tahun ini.

Para analis mengaitkan lonjakan USDC dengan utilitas on-chain yang lebih luas, termasuk perdagangan, penyelesaian, dan operasi keuangan, selaras dengan data yang menunjukkan meningkatnya sentralitas USDC dalam operasi likuiditas rutin. Sebaliknya, kontraksi USDT bisa mencerminkan kombinasi dinamika penebusan, pilihan manajemen cadangan, serta perubahan preferensi di beberapa kumpulan likuiditas atau pasar.

Bagi pelaku pasar, divergensi ini menegaskan bagaimana strategi penerbit dan rel yang tepercaya dapat memengaruhi distribusi likuiditas di berbagai protokol dan venue. Investor dan pembangun perlu memantau apakah dinamika USDC-USDT ini bertahan, dan apa yang diberikannya terhadap rezim permintaan stablecoin di ekosistem terpusat dan terdesentralisasi.

Konteks lebih lanjut dari liputan industri menunjukkan adanya peningkatan berkelanjutan dalam aktivitas transfer USDC, yang menguatkan pandangan bahwa USDC menjadi kendaraan yang lebih menonjol untuk keuangan on-chain melampaui sekadar pasangan perdagangan.

Aktivitas transfer USDC telah disebut sebagai tren yang menonjol dalam volume on-chain, sebuah perkembangan yang sejalan dengan data pasokan yang dijelaskan di atas.

Stablecoin berbasis imbal hasil: pertumbuhan menghadapi sorotan regulasi

Dinamika lain yang menonjol pada kuartal ini adalah pertumbuhan berkelanjutan stablecoin berbasis imbal hasil, sebuah ceruk yang telah menarik pengawasan yang lebih intens di Amerika Serikat. Pasar untuk produk berorientasi bunga ini berada di sekitar $3,7 miliar, dengan volume perdagangan harian melampaui $100 juta, menurut data CoinGecko. Daya tariknya jelas: segmen berbasis imbal hasil dapat menarik modal dengan menawarkan imbal hasil yang lebih baik dibanding stablecoin tradisional, terutama dalam lingkungan ekspektasi suku bunga yang meningkat dan strategi DeFi yang terus berkembang.

Namun, segmen yang sama berfokus pada imbal hasil telah menjadi fokus bagi pembuat kebijakan dan pemain mapan yang khawatir tentang potensi risiko serta kerangka regulasi yang menyelimuti pasar kripto. Para legislator dan pelaku industri sama-sama menimbang bagaimana penawaran berbasis imbal hasil bersinggungan dengan perlindungan investor, hubungan perbankan, dan stabilitas keseluruhan dari tumpukan pembayaran dan settlement. Secara paralel, bank-bank tradisional telah menolak stablecoin yang menjanjikan imbal hasil, menyoroti ambiguitas regulasi yang berkelanjutan sebagai kendala pada desain produk dan adopsi pasar.

Dalam konteks ini, data pasar tentang stablecoin berbasis imbal hasil memberikan indikator yang bermakna tentang sejauh mana inovasi stablecoin dapat berkembang dalam kerangka yang teregulasi sambil menyeimbangkan kebutuhan pengguna ritel, institusi, dan operator on-chain. Ukuran segmen berbasis imbal hasil yang relatif sederhana—sekitar $3,7 miliar—belum menyiratkan pergeseran besar-besaran, tetapi menunjukkan bahwa diversifikasi produk akan terus membentuk strategi penerbit dan keputusan struktur pasar pada bulan-bulan mendatang.

Bagi pembaca yang melacak momentum industri, dinamika ini tidak berdiri sendiri. Mereka beririsan dengan narasi yang lebih luas tentang peran stablecoin sebagai lapisan penyelesaian (settlement), dorongan menuju operasi keuangan on-chain, dan kalkulasi risk-reward untuk produk berbasis imbal hasil dalam iklim peninjauan regulasi. Sebuah laporan terbaru menyoroti bahwa stablecoin telah melampaui jalur pembayaran tradisional dalam metrik on-chain tertentu, yang menegaskan betapa dalamnya integrasi mereka dalam likuiditas dan infrastruktur kripto. Analisis sebelumnya mencatat meningkatnya volume transfer stablecoin dibanding jaringan tradisional, sehingga menguatkan pergeseran menuju paradigma settlement yang native kripto.

Apa artinya bagi trader, pengguna, dan pembangun

Dari sudut pandang investasi dan perdagangan, data kuartal ini menunjukkan bahwa stablecoin tetap menjadi alat yang krusial untuk manajemen risiko, akses likuiditas, dan strategi yang dipicu kalender. Skala aktivitas on-chain—$28 triliun dalam volume transaksi stablecoin—mengukuhkan stablecoin sebagai lapisan likuiditas de facto untuk berbagai aktivitas on-chain lintas spektrum yang luas, termasuk arbitrase, penemuan harga lintas venue, dan arus settlement lintas batas.

Bagi pengembang dan tim protokol, divergensi penerbit dan dominasi arus yang digerakkan bot memberikan peluang sekaligus kehati-hatian. Pembuat platform dapat diuntungkan oleh likuiditas yang lebih dalam dan eksekusi yang lebih murah, tetapi mereka perlu mempertimbangkan cara mendesain ketahanan di tengah partisipasi algoritmik yang berat. Regulator, sementara itu, kemungkinan akan terus menyoroti desain berbasis imbal hasil dan implikasi stabilitas yang lebih luas dari pasar stablecoin dalam perdebatan struktur pasar yang terus berkembang. Di AS, diskusi kebijakan yang berkelanjutan seputar RUU struktur pasar kripto dan aturan imbal hasil akan membentuk fitur produk, mekanisme penyimpanan dan penebusan, serta kelayakan dari strategi imbal hasil tertentu.

Apa yang perlu diawasi selanjutnya

Pengamat sebaiknya memantau apakah divergensi USDC-USDT ini bertahan dan bagaimana korelasinya dengan pola aktivitas on-chain serta arus dari bursa. Laju pertumbuhan pasokan stablecoin akan menjadi petunjuk saat kondisi pasar berkembang, terutama jika sinyal makro mengubah selera risiko atau faktor pendorong permintaan ikut berubah. Pendekatan regulator terhadap stablecoin yang menyematkan imbal hasil kemungkinan akan memengaruhi pengembangan produk dan partisipasi institusional ke depan. Terakhir, sejauh mana likuiditas yang digerakkan bot tetap menjadi kekuatan dominan di balik aktivitas stablecoin akan menjadi pertanyaan kunci bagi trader dan perencana pasar pada kuartal-kuartal mendatang.

** Pemberitahuan risiko & afiliasi:** Aset kripto bersifat volatil dan modal berisiko. Artikel ini dapat berisi tautan afiliasi.

MENAFN03042026008006017065ID1110938342