Baru saja menangkap sesuatu yang menarik di grafik - ETF Bitcoin spot mengalami pengeluaran yang cukup besar kemarin. Kita berbicara tentang $410 juta dolar dalam arus keluar bersih dalam satu hari, dan ini sebenarnya hari kedua berturut-turut kejadian ini. Itu adalah pergeseran yang cukup signifikan dalam cara orang melihat eksposur kripto melalui dana yang diatur ini.

Melihat rincian, IBIT dari BlackRock memimpin keluar dengan sekitar $158 juta dolar yang keluar. FBTC dari Fidelity menyusul dengan lebih dari $104 juta dolar. Bahkan GBTC dari Grayscale juga mengalami $59 juta dolar yang keluar. Pemain yang lebih kecil seperti ARKB dari Ark, Bitwise, dan lainnya juga mengalami penebusan yang konsisten. Ini bukan hanya satu dana yang mengalami pengeluaran ini - ini cukup luas.

Yang menarik adalah waktunya. Kita melihat arus masuk besar-besaran kembali pada Januari ketika ETF ini pertama kali disetujui. Sekarang kita melihat pembalikan ini saat Bitcoin berayun-ayun. Beberapa orang menyebutnya pengambilan keuntungan setelah kenaikan baru-baru ini. Yang lain menganggap ini sebagai rebalancing institusional di akhir bulan. Bisa juga faktor makro yang menakut-nakuti orang, atau hanya orang yang berputar keluar untuk mencoba strategi lain.

Hal tentang pengeluaran ini adalah itu tidak selalu berarti Bitcoin sendiri dalam masalah. Arus ETF hanyalah satu bagian dari bagaimana orang mengakses Bitcoin - masih ada pembelian langsung di bursa, penyimpanan sendiri, semua itu terjadi secara terpisah. Manajer dana yang menghadapi penebusan mungkin perlu menjual beberapa Bitcoin, tentu saja, tetapi mereka biasanya melakukannya dengan hati-hati agar tidak menurunkan pasar secara drastis.

Secara historis, ETF emas mengalami volatilitas serupa saat pertama kali diluncurkan sebelum akhirnya stabil. Mungkin kita hanya melihat perilaku pasar normal saat produk ini matang. Bagaimanapun, layak untuk memperhatikan apakah pengeluaran ini berlanjut atau jika arus kembali berbalik lagi.