Produk keuangan berbasis hak, ingin mengatakan “cinta” padamu tidak mudah

Artikel ini berasal dari: Changzhou Daily News

□ Reporter kami, Zhang Chen

Baru-baru ini, warga Gao Tuan mengalami “roller coaster” pada imbal hasil produk manajemen kekayaan bank. Gao Tuan mengatakan kepada reporter: “Tahun lalu, saya membeli sedikit produk manajemen kekayaan bank tipe fixed-income +. Dengan perhitungan melalui kalender manajemen kekayaan, imbal hasil sepanjang tahun mencapai lebih dari 4%. Saya tidak menyangka, sejak bulan Maret, imbal hasil manajemen kekayaan saya justru merugi hingga beberapa ribu yuan. Berdasarkan imbal hasil sebelum Hari Raya Imlek, semestinya saya memprediksi imbal hasil manajemen kekayaan bulan ini minimal 3000—4000 yuan. Namun ternyata, dari awal hingga akhir selisihnya hampir sepuluh ribu yuan. Membeli produk manajemen kekayaan pun bisa mengalami naik-turun seperti membeli saham.”

Investor seperti Gao Tuan tidak sedikit.

Sejak tahun lalu, Indeks Komposit Shanghai (SSE) kembali menembus 4000 poin setelah sepuluh tahun, sehingga semangat pasar tersulut dan jumlah pembukaan rekening baru A-Shares pun langsung mencatat rekor tertinggi. Banyak bank serta perusahaan anak di bidang manajemen kekayaan meluncurkan produk manajemen kekayaan bertipe berhak (mengandung opsi/“hak”), seperti yang namanya, yaitu mengarah pada aset berbasis ekuitas. Produk ini umumnya menampilkan tanda “+” pada produk “fixed-income +”. Bagi kelompok yang kesadaran risikonya lebih kuat, tetapi tetap ingin ikut berpartisipasi dalam pasar modal dengan cara yang relatif stabil, produk manajemen kekayaan fixed-income + jenis ini tepat sasaran pada “titik sakit” mereka.

Sebagai contoh, produk manajemen kekayaan fixed-income enhancement (penguatan fixed-income) tertentu yang laris pada tahun lalu di perusahaan manajemen kekayaan CMB (CMB Wealth Management Company). Produk ini mengalokasikan tidak kurang dari 80% dananya ke produk fixed-income seperti deposito, obligasi, dan reksa dana berbasis obligasi; tidak lebih dari 20% ke aset berbasis ekuitas seperti saham dan reksa dana saham; serta peringkat risikonya adalah risiko menengah. Reporter menelusuri kondisi imbal hasil produk ini saat ini. Sejak didirikan pada bulan Agustus tahun lalu, imbal hasil tahunannya mencapai 3,98%, 6 bulan terakhir 3,69%, 3 bulan terakhir 1,43%, dan 1 bulan terakhir -7,1%. Dengan kata lain, pada kuartal pertama tahun ini, imbal hasil tahunan produk ini lebih rendah daripada obligasi negara, dan juga tidak lebih baik daripada beberapa deposito bank; bahkan bulan ini mengalami kerugian. Namun, berdasarkan imbal hasil tahunan saat ini, jika hanya menghitung imbal hasil dari bulan Agustus tahun lalu hingga bulan Desember tahun lalu, imbal hasil tahunannya pasti jauh lebih tinggi dari 4%. Oleh karena itu, meskipun sebagian besar produk berhak jenis ini hanya mengaitkan sekitar 10% dari nilai dananya dengan aset ekuitas, dampak dari pasar modal terhadapnya jauh lebih dari 10%. Menurut keterangan Gao Tuan, ketika kondisi pasar produk semacam ini lagi ramai, tidak mungkin mendapatkan jatah belinya. “Itu karena baru-baru ini, ketika volatilitas pasar saham besar, banyak produk mengalami kerugian pada nilai unit, sehingga barulah keluar jatah untuk dibeli.”

Bank Web (Wangshang Bank) di bawah platform Alipay juga memiliki jenis yang serupa. Sebagai contoh, untuk produk Zengli Bao (增利宝), produk ini menjadi dasar dengan aset pendapatan tetap seperti deposito dan obligasi negara dalam proporsi yang tinggi. Tanda “+” tercermin pada aset berbasis ekuitas seperti reksa dana indeks CSI 300. Selama proses A-Shares menembus 4000 poin, imbal hasil tahunan produk ini juga jauh lebih tinggi dibanding deposito bank pada periode yang sama. Namun untuk tahun ini, khususnya bagi investor yang membeli setelah bulan Maret, imbal hasil produk ini tidak lagi terlihat begitu “menarik”.

Seorang manajer senior manajemen kekayaan di bank berbasis saham tertentu di kota kami, Bu Jia, mengatakan kepada reporter bahwa sejak tahun lalu, produk manajemen kekayaan fixed-income berhak jenis ini sangat diminati investor. Salah satu faktor penting adalah kondisi pasar modal tahun lalu, terutama pada pasar besar domestik yang pada dasarnya mengalami tren kenaikan satu arah. Hal ini mendorong imbal hasil produk jenis ini—bukan hanya selalu bernilai positif, tetapi juga menunjukkan kecenderungan yang semakin tinggi. Bagi investor, melihat imbal hasil manajemen kekayaan di aplikasi bank yang terus naik setiap hari, pastinya membuat suasana hati sangat baik. “Namun sejak tahun ini, volatilitas pasar modal global juga terlihat cukup jelas. Terutama A-Shares, Hong Kong Stocks, dan US Stocks—yang juga dipilih oleh sebagian besar fixed-income +—yang belakangan ini volatilitasnya relatif besar. Imbal hasil tahunan dari produk jenis ini akan terpengaruh besar.” Bu Jia menyarankan: “Bagi investor yang tidak bisa menerima kerugian pokok, sebaiknya tetap dengan produk manajemen kekayaan kategori ‘Baobao’ seperti produk tunai, atau deposito bank, obligasi negara, dan sejenisnya. Untuk kelompok dengan kemampuan menanggung risiko yang lebih tinggi, selama tetap melakukan investasi berkala (定投), atau membeli saat harga sedang turun, dengan cara merata-biayakan (menurunkan biaya rata-rata kepemilikan), peluang produk manajemen kekayaan fixed-income berhak ini untuk kembali ke modal tetap cukup tinggi.”

Data menunjukkan bahwa ketika masa kepemilikan lebih dari 3 tahun, probabilitas aset berbasis saham untuk menghasilkan imbal hasil positif melebihi 85%. Selain itu, sejak tahun 2025, skala manajemen kekayaan bank mengalami percepatan ekspansi. Hingga akhir November tahun lalu, total skala manajemen kekayaan bank yang masih berjalan di seluruh pasar telah menembus 34 triliun yuan, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Di antaranya, jumlah nasabah untuk produk manajemen kekayaan fixed-income + risiko menengah yang serupa dengan kategori berhak ini mengalami pertumbuhan yang jauh signifikan dibanding awal tahun lalu.