Membongkar laporan tahunan lima perusahaan asuransi besar: Bagaimana menambahkan nilai melalui investasi ekuitas

薛瑾 中国证券报

Laporan tahunan saham asuransi di A-Shares telah memasuki babak akhir. Dengan meninjau secara horizontal kondisi investasi lima perusahaan asuransi terbesar pada 2025, dalam lingkungan suku bunga rendah, “mencari imbal hasil dari ekuitas” yang tadinya hanya slogan dan visi kini menjadi kenyataan. Berdasarkan laporan kinerja masing-masing perusahaan asuransi untuk 2025, China Life, China Insurance (PICC), New China Insurance, China Taiping, dan Ping An secara total membukukan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham lebih dari 200k yuan, meningkat lebih dari 20%. Jika menelaah komposisi laba, kontribusi pendapatan investasi—terutama investasi ekuitas—tidak boleh dianggap remeh. Pada saat yang sama, semua perusahaan asuransi menambah porsi dalam investasi ekuitas: di satu sisi memperbesar skala dan meningkatkan rasio portofolio; di sisi lain melakukan peningkatan strategi investasi, bergerak menuju pengelolaan yang lebih presisi.

Banyak manajemen perusahaan asuransi menyatakan akan sangat mementingkan nilai penetapan ekuitas dalam keseluruhan portofolio investasi serta signifikansi strategisnya, secara aktif merespons arah kebijakan penempatan dana jangka menengah dan jangka panjang masuk pasar saham, dan meningkatkan upaya untuk merangkul pasar ekuitas. Selain itu, dengan mempertimbangkan kebutuhan manajemen aset-liabilitas dan perubahan lingkungan pasar, mereka akan secara menyeluruh memperhitungkan ritme dan skala penempatan aset ekuitas, serta melalui strategi yang terdiversifikasi dan beragam untuk meningkatkan ketangguhan portofolio investasi dan keberlanjutan imbal hasil.

Peningkatan posisi ekuitas

Dalam lingkungan suku bunga rendah, bagian terbesar yang mengandalkan aset berpendapatan tetap membuat imbal hasil sulit menutupi biaya liabilitas; menambah ekuitas menjadi pilihan yang tidak terhindarkan. Salah satu perubahan inti pada investasi dana asuransi yang tampak dalam laporan tahunan 2025 adalah penambahan ekuitas. Menurut kalangan industri, ini merupakan hasil dari dorongan regulasi sekaligus pilihan untuk mengikuti tren pasar.

Dari data, investasi ekuitas lima perusahaan asuransi tidak hanya bertambah skalanya, tetapi juga naik proporsinya dalam portofolio. Hingga akhir 2025, total aset investasi lima perusahaan asuransi terbesar melebihi 20 triliun yuan, di mana skala investasi saham mencapai 2,5 triliun yuan, bertambah lebih dari 1 triliun yuan dibanding akhir 2024, dengan peningkatan setinggi 75%. Proporsi saham dalam aset investasi juga naik dari 7,8% menjadi 12,2%, meningkat 4,4 poin persentase.

Jika ditambahkan investasi pada reksa dana ekuitas, tren penambahan ekuitas menjadi lebih jelas. Misalnya, China Life mengungkap skala investasi ekuitas di pasar terbuka menembus lebih dari 1,2 triliun yuan, dengan rasio penempatan naik hampir 5 poin persentase; China Ping An memiliki saldo investasi saham dan reksa dana ekuitas sebesar 1,24 triliun yuan, dengan rasio penempatan naik 9,3 poin persentase, menjadi 19,2%.

Pada 2025, pasar modal kembali pulih, memberikan imbal hasil yang relatif menggiurkan bagi penambahan ekuitas oleh dana asuransi, membuka jendela perolehan keuntungan yang baik, sekaligus memberikan kelenturan ke arah peningkatan kinerja—sejumlah perusahaan asuransi mencetak tingkat imbal hasil total investasi tertinggi dalam beberapa tahun, di antaranya New China Insurance 6,6% dan China Life sekitar 6,1%.

Presiden China Insurance (PICC) Zhao Peng menjelaskan bahwa pada 2025, China Insurance (PICC) melakukan penambahan bersih ekuitas A-Shares lebih dari 400 miliar yuan. Porsi ekuitas di pasar sekunder naik 4,3 poin persentase menjadi 13,3%, dan nilai investasi pada saham serta dana meningkat menjadi lebih dari 25k yuan. TPL (kenaikan nilai wajar yang masuk ke laba rugi periode berjalan) pada saham dan gabungan saham/produk dana memiliki tingkat imbal hasil komprehensif sebesar 30,4%; sedangkan OCI (perubahan nilai wajar yang masuk ke pendapatan komprehensif lain) pada saham memiliki tingkat imbal hasil komprehensif sebesar 19,2%.

“Ketika pasar lesu, kami melakukan penempatan berlawanan arah; pada 2025, kami secara strategis meningkatkan proporsi ekuitas hampir 5 poin persentase, khususnya kami memfokuskan penempatan pada saham teknologi yang mewakili arah productive forces baru Tiongkok. Investasi yang mengikuti tren historis dan mengiringi arus besar zaman adalah alasan utama peningkatan kinerja.” Wakil presiden China Life Liu Hui mengakui, “Dalam investasi ekuitas 2025, kami menangkap peluang struktural di pasar, mengunci ‘gelombang kenaikan utama’ pada gaya pertumbuhan, sehingga tingkat imbal hasil investasi komprehensif ekuitas TPL mendekati 30%.”

Pengelolaan yang presisi atas investasi ekuitas

Menghadapi lingkungan pasar yang kian kompleks, banyak manajemen perusahaan asuransi berpendapat bahwa ke depan investasi ekuitas perlu menyesuaikan diri dengan situasi, dan melakukan pengelolaan yang lebih presisi.

“Investasi ekuitas adalah kunci kemenangan untuk menstabilkan dan meningkatkan kinerja investasi; kami akan berpegang pada prinsip maju secara stabil, terus memantau penempatan saham OCI dengan dividen tinggi, sambil fokus pada peluang pertumbuhan yang terkandung dalam pedoman rencana ‘lima belas lima’ [‘十五五’], memperkuat riset terhadap industri dan wilayah industri penting, merencanakan penempatan saham TPL secara wajar, serta membentuk portofolio investasi ekuitas yang stabil dalam kinerja jangka panjang, memiliki daya saing pasar, dan lebih seimbang.” Terkait arah investasi ekuitas ke depan, Wakil presiden China Insurance (PICC) Cai Zhiwei mengatakan.

“Kami akan secara efektif meningkatkan proporsi investasi ekuitas di pasar terbuka.” Wakil presiden China Taiping Su Gang mengatakan bahwa China Taiping akan, dalam jangka panjang, tetap berpegang pada strategi nilai dividen sebagai inti, berfokus pada perusahaan terdaftar yang memiliki kemampuan pembagian dividen yang relatif tinggi sekaligus prospek pertumbuhan yang stabil, dan menjadikan aset berkualitas seperti itu sebagai core holding. Pada saat yang sama, memperkuat tingkat kemampuan portofolio investasi ekuitas untuk menghindari penarikan kembali (anti drawdown) secara keseluruhan, serta membangun sistem strategi satelit yang lebih komprehensif, mencakup beberapa bidang kunci seperti inovasi teknologi, kesehatan dan lansia, konsumsi besar, dan sebagainya.

Ping An, sebagai CEO bersama, Guo Xiaotao menyatakan bahwa pemikiran inti investasi Ping An tahun ini adalah “mencari kepastian dalam ketidakpastian”. “Bagi modal sabar berjangka panjang, investasi yang paling penting adalah selaras dengan arah pembangunan ekonomi negara.” Ia mengatakan, productive forces baru, infrastruktur dasar, kesehatan medis dan pensiun, negara yang kuat di bidang keuangan, China yang sehat, dan lain-lain semuanya merupakan faktor kepastian; inilah arah penting bagi penempatan jangka panjang Ping An.

“Kami menurunkan sensitivitas portofolio terhadap volatilitas pasar tunggal melalui penempatan aset skala besar yang ilmiah dan investasi terdiversifikasi. Secara wajar memanfaatkan mekanisme klasifikasi aset berdasarkan standar instrumen keuangan baru, serta menangani dampak fluktuasi nilai wajar aset ekuitas terhadap laporan laba rugi.” Chen Yijiang, presiden New China Asset, mengatakan bahwa pihaknya secara aktif akan menciptakan imbal hasil lebih (excess return) melalui penyaringan manajer eksternal yang unggul, memanfaatkan sepenuhnya kekuatan berbasis mekanisme pasar untuk menyebar risiko, mengurangi dampak volatilitas dari satu strategi saja, dan terutama meningkatkan kemampuan riset investasi dan penempatan (投研) dalam berbagai aspek; melalui manajemen aktif, berupaya memperoleh imbal hasil lebih dalam kondisi volatilitas.

Melangkah dengan mantap sambil menyeimbangkan

Dana asuransi sedang meningkatkan upaya untuk merangkul pasar ekuitas. Pada saat yang sama, dengan latar belakang penerapan standar akuntansi baru yang memperbesar efek fluktuasi laba, mereka berupaya mengurangi dampak volatilitas pasar modal terhadap laporan laba rugi melalui strategi seperti instrumen yang beragam dan penempatan yang terdiversifikasi. Banyak manajemen perusahaan asuransi menyatakan bahwa perlu memperkuat kemampuan pendapatan keseluruhan portofolio dan ketangguhannya dengan memperluas jenis aset serta memperkaya strategi investasi.

Liu Hui menyatakan bahwa untuk investasi alternatif, investasi ekuitas, dan semacamnya, perusahaan selalu sangat mementingkannya. “Dalam dua tahun terakhir, investasi alternatif kami terutama terdistribusi pada produk keuangan berbasis instrumen utang. Pada saat yang sama, kami juga berpartisipasi dalam investasi ekuitas dan dana private equity, serta investasi REITs, ABS, dan sebagainya. Investasi alternatif adalah alat penting bagi kami untuk menghadapi tantangan lingkungan suku bunga rendah secara keseluruhan; perusahaan akan terus meningkatkan kemampuan investasi alternatif agar dapat memainkan peran yang lebih besar dalam portofolio investasi.”

“Pada 2026, kami akan terus meningkatkan upaya pengembangan dan penempatan produk alternatif inovatif seperti sekuritisasi aset, dan menjadikan dana private equity yang telah didirikan serta direncanakan didirikan oleh Grup China Insurance (PICC) sebagai pegangan. Kami akan memfokuskan diri pada bidang yang terkait dengan strategi nasional utama dan perkembangan bisnis asuransi, secara proaktif menangkap peluang investasi yang terkandung dalam pembangunan industri strategis yang tumbuh cepat dan sistem industri modern.” Cai Zhiwei mengatakan.

Chen Yijiang menyatakan bahwa New China Insurance akan terus meningkatkan intensitas penempatan aset yang beragam. Aset dan dana asuransi memiliki karakteristik investasi jangka panjang yang secara alami selaras dengan kategori aset seperti investasi alternatif dan investasi ekuitas. Perusahaan akan secara aktif memanfaatkan keunggulan modal sabar, dan sekaligus melayani strategi nasional serta pembangunan ekonomi riil, ikut berbagi imbal hasil investasi jangka panjang yang dibawa oleh transformasi dan peningkatan ekonomi. Penempatan yang beragam membantu menurunkan korelasi di antara berbagai jenis aset, meningkatkan rasio risiko-imbal hasil portofolio, serta memperkuat keberlanjutan dan stabilitas kinerja investasi.

(Penyunting: Qian Xiaorui)

Kata kunci: