Harga emas menguat kembali, apakah ini pembalikan yang pasti atau hanya koreksi teknis?

Tanya AI · Bagaimana risiko geopolitik memicu lonjakan kembali harga emas?

25 Maret, setelah mengalami koreksi tajam, pasar emas mengalami rebound yang signifikan. Harga emas spot sempat menembus level kunci 4600 dolar AS per ounce; pasar berjangka serta pasar spot domestik dan internasional bergerak naik secara bersamaan, dan volatilitas pasar meningkat dengan jelas.

Hingga waktu naskah ini disusun, London Gold Spot berada di 4554.08 dolar AS per ounce, naik tajam 1.83% pada hari itu; harga tertinggi siang hari mencapai 4602.631 dolar AS per ounce, terendah menyentuh 4455.258 dolar AS per ounce; situasi tarik-menarik antara pihak yang berspekulasi turun dan pihak yang berspekulasi naik terlihat jelas.

Pasar berjangka ikut melonjak. Hingga waktu naskah ini disusun, futures emas COMEX naik 3.12% pada hari itu, menjadi 4539.5 dolar AS per ounce; harga tertinggi sempat menembus 4601 dolar AS per ounce, terendah menyentuh 4458.2 dolar AS per ounce. Pergerakannya tetap selaras dengan pasar spot.

Kondisi rebound di pasar emas domestik juga kuat. Hingga penutupan sore, Shanghai Gold Exchange emas T+D naik 4.28%, menjadi 1014.44 yuan per gram; Shanghai Futures Exchange futures emas kontrak utama naik 3.55%, menjadi 1013.96 yuan per gram. Di antaranya, emas T+D sempat menyentuh tertinggi 1024 yuan per gram pada intraday, dan kontrak utama futures emas mencapai tertinggi 1027.88 yuan per gram; keduanya dengan mantap bertahan di atas ambang 1000 yuan per gram.

Menghadapi volatilitas ekstrem di pasar logam mulia, baru-baru ini beberapa bank di Tiongkok seperti Bank Industri dan Komersial Tiongkok, Bank of China, Bank Konstruksi Tiongkok, dan Bank Minsheng Tiongkok secara berulang mengeluarkan pengumuman peringatan risiko terkait pasar logam mulia. Pengumuman tersebut semuanya menyebutkan bahwa volatilitas harga logam mulia domestik dan internasional belakangan ini kian meningkat. Disarankan agar nasabah meningkatkan kesadaran pencegahan risiko, berinvestasi secara rasional berdasarkan kondisi keuangan masing-masing dan kemampuan menanggung risiko, serta mengendalikan posisi secara wajar.

Pembalikan yang tidak bersifat tren

“Kenaikan harga emas kali ini bukanlah kebetulan, melainkan hasil dari pertemuan beberapa faktor.” Manajer investasi bagian manajemen aset perusahaan Chihui Futures, Wang Weimang, mengatakan kepada wartawan.

Wang Weimang menambahkan analisis bahwa, di satu sisi, risiko geopolitik kembali memanas; situasi di Timur Tengah mengalami perubahan yang kompleks. Sinyal negosiasi dan aksi militer antara AS dan Iran bergantian, membuat sentimen pelarian ke aset aman kembali dengan cepat setelah sempat mereda. Di sisi lain, harga emas internasional sebelumnya mengalami satu putaran koreksi sedalam rekor, turun cepat dari level tertinggi hingga sekitar 4100 dolar AS per ounce. Secara teknikal, terlihat jelas kondisi oversold (terjual berlebihan), sehingga terkumpul daya dorong rebound yang cukup kuat. Berkat peran bersama penutupan posisi menguntungkan pihak yang berspekulasi turun dan serangan balik yang masih mencoba dari pihak yang berspekulasi naik, harga pun dapat pulih dengan cepat.

Departemen konsultasi investasi perusahaan Tianzhong Futures, Liu Dongmei, mengatakan bahwa dari sisi geopolitik, AS menunda aksi serangan terhadap infrastruktur energi Iran, sekaligus mengajukan rencana penyelesaian konflik yang mencakup “15 syarat” melalui Pakistan kepada Iran, sehingga terlihat adanya tanda-tanda pelonggaran situasi. Harga energi kemudian turun, meredakan kekhawatiran pasar terhadap inflasi yang tetap tinggi; logam mulia pun ikut terdongkrak. Selain itu, indeks dolar AS yang turun dari level tertinggi juga memberikan dukungan bagi harga logam mulia.

Setelah rentetan penurunan berturut-turut, muncul kenaikan besar dalam satu hari. Apakah ini berarti emas telah kembali ke jalur kenaikan?

“Kenaikan kali ini lebih cenderung merupakan koreksi emosi dan rebound teknis selama proses penurunan, bukan pembalikan tren.” Wang Weimang berpendapat. Ia menilai bahwa faktor inti yang benar-benar menentukan arah harga emas dalam jangka menengah-panjang, seperti jalur suku bunga The Fed dan perubahan imbal hasil riil AS, tidak mengalami perubahan substantif. Karena itu, sebelum muncul katalis makro baru, kenaikan besar dalam satu hari belum cukup untuk memastikan bahwa harga telah kembali ke jalur kenaikan satu arah (single-direction) lagi.

Liu Dongmei juga memiliki pandangan serupa. Ia mengatakan bahwa saat ini pasar masih berada dalam kondisi perebutan yang sangat intens, dengan perubahan informasi yang sering dan volatilitas yang tajam. Meski harga emas telah kembali ke level awal tahun, tetapi selama harga belum menembus high sebelumnya dan dana institusional belum kembali dalam skala besar, belum bisa dikonfirmasi bahwa harga telah kembali sepenuhnya ke jalur kenaikan.

Ciri khas “pasar kera” terlihat jelas

“Pasar emas saat ini sudah menampilkan ciri khas ‘pasar kera’, yaitu harga naik-turun secara liar, pertarungan antara pihak yang berspekulasi naik dan turun sangat sengit, dan rasa arah menjadi kabur.” Wang Weimang menjelaskan. Menurutnya, faktor yang mendominasi harga emas dalam jangka pendek sering berganti; preferensi risiko dan sentimen pelarian ke aset aman bergantian mengambil alih, sehingga emas tidak memiliki logika pergerakan satu arah yang jelas.

Wang Weimang memperkirakan lebih lanjut bahwa sebelum ada titik penurunan suku bunga yang jelas atau munculnya pedoman makro baru, harga emas kemungkinan besar akan terus tarik-menarik berulang dalam rentang lebar 4300 dolar AS hingga 4750 dolar AS, sementara volatilitas tetap pada tingkat tinggi.

Dalam jangka panjang, Wang Weimang berpendapat bahwa logika penopang jangka panjang emas tetap kokoh. Tren global “de-dolarisasi” terus berlangsung di tingkat bank sentral; bank sentral berbagai negara masih melakukan penambahan cadangan emas secara strategis, sehingga menyediakan penopang pada bagian bawah harga emas. Pada saat yang sama, ketidakpastian geopolitik, besarnya utang global, serta kenaikan inflasi di pusatnya (inflation mid-point) membuat nilai emas sebagai aset lindung nilai pamungkas terhadap krisis dan alat anti-inflasi tetap menonjol. Meski pergerakan jangka pendek bergejolak dengan intensitas tinggi, namun dari sudut pandang alokasi aset, logika jangka panjang emas tidak rusak. Investor perlu membedakan logika berbeda antara trading jangka pendek dan kepemilikan jangka panjang.

Liu Dongmei juga mengatakan bahwa saat ini harga emas bergejolak hebat di level tinggi, volatilitasnya lebar, dan arah sulit dibaca; emosi berulang kali ditarik-tarik. Dalam lingkungan volatilitas tinggi seperti ini, disarankan untuk melakukan alokasi secara rasional: dari “berburu imbal hasil jangka pendek” beralih ke strategi yang lebih stabil, yaitu “alokasi jangka panjang dan pengendalian leverage secara ketat”, untuk menghindari tindakan yang emosional. Jadikan emas sebagai batu penyeimbang dalam portofolio aset dan alat lindung nilai, bukan sebagai tindakan spekulatif jangka pendek; jangan mengejar kenaikan atau menjual karena panik turun. Sambil melakukan pembelian bertahap, kendalikan leverage secara ketat, kurangi posisi, dan cegah risiko yang ditimbulkan oleh volatilitas yang ekstrem.

Untuk strategi investor, Wang Weimang menyatakan bahwa secara mental perlu menghapus dorongan untuk berspekulasi secara impulsif dalam jangka pendek. Dalam praktiknya, hendaknya tetap konsisten dengan strategi pembelian bertahap (dengan mencicil secara berkala) dan investasi rutin (定投). Dibanding mengejar harga saat terjadi kenaikan besar dalam satu hari, lebih baik bagi dana menjadi beberapa bagian dan mulai masuk bertahap ketika pasar mengalami koreksi atau saat berada di bagian bawah dari rentang konsolidasi; dengan memperpanjang periode pembangunan posisi, biaya dapat diratakan dan risiko pemilihan waktu (timing) berkurang. Selain itu, pemilihan instrumen harus sesuai kemampuan; disarankan menggunakan instrumen tanpa leverage atau dengan leverage rendah, dan terus memantau situasi Timur Tengah, suku bunga obligasi AS, serta sikap The Fed dalam rapat penentuan suku bunga.

Wartawan Lu Yiwen

Redaksi teks Chen Si