Tanya AI · Bagaimana Shenghong Technology memanfaatkan peningkatan teknologi untuk menangkap jendela ledakan komputasi AI?

Pesanan AI ber-margin tinggi beralih dari “pelengkap” menjadi “andalan”.

Penulis | Bei Ke XY

Editor | Xiao Bai

Pada tahun 2025, Shenghong Technology (300476.SZ) membukukan laporan kinerja yang mencengangkan: pendapatan 19.29B yuan, naik hampir 80%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 4.31B yuan, melonjak 273,5% year-on-year!

(Sumber: Laporan Tahunan Shenghong Technology 2025)

Hal yang lebih menarik adalah, perusahaan merencanakan membagikan kas sebesar 20 yuan untuk setiap 10 saham, dengan total dividen 1,74 miliar yuan—lebih tinggi jauh dibandingkan total dividen kumulatif sejak IPO (2017-2024)!

(Sumber: Aplikasi Shizhi Fengyun)

Ledakan kinerja 2025 yang digerakkan oleh komputasi AI mendorong lonjakan profit

Jika menilik Shenghong Technology pada tahun 2025, logika utama ledakan kinerjanya terlihat jelas—yakni strategi tepat sasaran dalam mengunci periode ledakan infrastruktur komputasi AI.

Selama bertahun-tahun, bisnis Shenghong Technology tersebar di beberapa bidang seperti elektronik konsumen, telekomunikasi, dan otomotif. Namun pada tahun 2025, muncul mesin baru yang bangkit dengan kuat: Artificial Intelligence dan High Performance Computing (AI & HPC). Hanya pada tiga kuartal pertama, porsi pendapatan segmen ini sudah menembus 41,5%.

(Sumber: Pengumuman Shenghong Technology 20260325)

Ini berarti, hampir setengah pendapatan perusahaan berasal dari tahap inti infrastruktur komputasi AI global. Uang—mengalir deras dari sini.

Dalam setahun terakhir, persaingan persenjataan AI global memasuki fase yang sangat panas, sehingga menuntut PCB dengan spesifikasi yang lebih tinggi. PCB yang digunakan pada server tradisional umumnya hanya puluhan lapisan, sedangkan kartu akselerator GPU untuk raksasa seperti NVIDIA memerlukan PCB khusus dengan banyak lapisan, kepadatan tinggi, dan keandalan tinggi—jumlah lapisan bisa 80 ke atas, ketelitian jalur mencapai level mikron; setiap cacat dapat menyebabkan kegagalan seluruh kartu.

Hambatan teknis produk seperti ini sangat tinggi; hanya sedikit produsen yang dapat memproduksi secara stabil dalam skala global, dan Shenghong Technology adalah salah satunya.

Saat ini, perusahaan sudah memiliki kemampuan manufaktur high-layer board lebih dari 100 lapisan, serta menjadi salah satu dari batch pertama di dunia yang berhasil memproduksi massal HDI 6-tier 24-layer. Produk-produknya langsung dipakai pada modul inti server untuk pelatihan dan inferensi AI, yang dapat disebut sebagai “penyangga jantung” bagi chip komputasi.

Produk seperti ini tidak hanya berharga satuan tinggi, tetapi juga memiliki tingkat margin kotor yang lebih tinggi. Pada tahun 2025, margin kotor keseluruhan perusahaan melonjak menjadi 35,22%, naik 12,5 poin persentase year-on-year. Ketika pesanan AI ber-margin tinggi beralih dari “pelengkap” menjadi “andalan”, laba tentu tumbuh secara eksponensial.

(Sumber: Aplikasi Shizhi Fengyun)

Di balik lonjakan kinerja, tidak lepas dari investasi R&D yang berkelanjutan. Pada tahun 2025, investasi R&D perusahaan mencapai 780 juta yuan, naik lebih dari 70%.

(Sumber: Aplikasi Shizhi Fengyun)

Faktor kunci lain yang mendorong pertumbuhan laba adalah peningkatan porsi pendapatan dari luar negeri.

Pada tahun 2025, perusahaan mempercepat pelaksanaan strategi dua basis “Tiongkok + Asia Tenggara”: kapasitas produksi yang sudah matang berada di Thailand dan Vietnam, serta menyelesaikan akuisisi SunPower di Malaysia untuk mengintegrasikan sumber daya setempat.

Tata letak ini tidak hanya menghindari risiko geopolitik di satu wilayah saja dan menurunkan biaya produksi, tetapi juga mewujudkan pengiriman yang terlokalisasi agar dekat dengan pelanggan internasional.

Di sisi permintaan hilir, seiring meledaknya gelombang AI dari luar negeri, perusahaan meraih pesanan dari beberapa raksasa AI luar negeri berkat produk berkinerja tinggi, sehingga pendapatan luar negeri tumbuh cepat.

Pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan luar negeri 14.82B yuan, naik 126,88% year-on-year—jauh melampaui laju pertumbuhan pendapatan domestik; porsi pendapatan luar negeri terhadap total pendapatan naik menjadi 76,83%, meningkat 16 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya.

Menambah belanja ke depan, ambisi di balik investasi 20 miliar yuan

Ambisi Shenghong Technology tidak berhenti di situ.

Pada hari yang sama dengan rilis laporan tahunan, Shenghong Technology juga mengumumkan rencana investasi untuk 2026: dalam satu tahun ke depan, total nilai investasi direncanakan tidak melebihi 20 miliar yuan, di mana tidak lebih dari 18 miliar yuan digunakan untuk pembangunan pabrik baru dan konstruksi proyek, pengadaan peralatan, serta peningkatan dan perbaikan jalur produksi otomatisasi.

(Sumber: Pengumuman Shenghong Technology 20260313)

Perlu diketahui, rencana investasi perusahaan pada tahun 2025 adalah tidak lebih dari 3 miliar yuan; pada 2026 nilainya mencapai hampir 7 kali lipat. Hal ini menunjukkan ambisi besar perusahaan dalam putaran baru persaingan persenjataan AI.

Namun, hingga akhir 2025, kas dan dana setara kas yang tercatat di neraca perusahaan hanya 3,28 miliar yuan—masih jauh dari 20 miliar yuan; belum lagi perusahaan juga menanggung liabilitas berbunga lebih dari 6 miliar yuan.

Lalu, dari mana dana untuk ekspansi kali ini berasal?

Salah satu jalur penting adalah rencana go public di Bursa Saham Hong Kong. Pada Agustus 2025, perusahaan pernah mengungkapkan bahwa telah mengajukan permohonan pencatatan ke Bursa Efek Hong Kong, dengan rencana dana hasil penerbitan untuk pembangunan kapasitas produksi yang terglobalisasi serta riset dan pengembangan produk berkelas tinggi. Jika berhasil melaksanakan upacara pemukulan lonceng, hal itu akan menjadi penopang pendanaan untuk ekspansi putaran berikutnya.

Kisah Shenghong Technology adalah contoh teladan dari manufaktur kelas tinggi Tiongkok yang berekspansi ke luar negeri. Perusahaan tidak berjuang di lautan merah segmen rendah, melainkan dengan akumulasi teknologi menangkap jendela peluang gelombang AI—melalui peningkatan produk dan loncatan pelanggan—menyelesaikan transformasi dari “OEM” menjadi “mitra”.

Dari perubahan struktur pendapatan hingga lompatan kemampuan menghasilkan laba, sampai taruhan masa depan 20 miliar yuan, setiap langkah mengarah jelas ke satu tujuan yang sama: menjadi pemasok fondasi infrastruktur komputasi AI global. Perjalanan ke depan tidak mudah, tetapi setidaknya pada saat ini, Shenghong Technology berdiri di puncak gelombang.

**Keterangan penyangkalan: **Laporan (artikel) ini merupakan riset pihak ketiga yang independen yang didasarkan terutama pada karakteristik perusahaan publik dari perusahaan yang terdaftar, serta informasi yang telah diungkapkan oleh perusahaan tersebut berdasarkan kewajiban hukum yang berlaku (termasuk namun tidak terbatas pada pengumuman sementara, laporan berkala, dan platform interaksi resmi, dll.); Shizhi Fengyun berupaya agar konten dan pandangan yang termuat dalam laporan (artikel) ini bersifat objektif dan adil, namun tidak menjamin akurasi, kelengkapan, ketepatan waktu, dan lain-lain; Informasi atau opini yang terdapat dalam laporan (artikel) ini tidak merupakan saran investasi apa pun, dan Shizhi Fengyun tidak bertanggung jawab atas segala tindakan apa pun yang diambil akibat penggunaan laporan ini.

Konten di atas merupakan karya original Shizhi Fengyun APP

Tidak mendapat izin  转载必究