【Bank Zhejiang Merchants FICC·Laporan Harian Obligasi Kredit】Sentimen Memanas

（来源：Bank FICC Zhejiang Huishang）

Dari sisi primer, hari ini terdapat 72 penerbitan baru antarb bank, dengan total nilai penerbitan sebesar 77.37B yuan, di antaranya short-term notes (34.2B yuan), medium-term notes (34.5B yuan), PPN (6.17B yuan), dan ABN (2.5B yuan). Jaringan listrik terus menerbitkan 20B yuan SCP+10B yuan MTN hari ini, sehingga total skala penerbitan tetap berada pada level tinggi; semua jenis institusi ikut berpartisipasi secara aktif, dengan lembaga berbasis bank sebagai kekuatan utama penawaran/penetapan pemenang; mayoritas penerbitan dicatat dengan harga di bawah nilai wajar saat cut-off, sentimen kredit primer tetap sangat hangat.

Di pasar sekunder, likuiditas dan aktivitas transaksi meningkat secara signifikan dibandingkan kemarin, dengan deviasi transaksi yang turut melebar, sementara permintaan beli sangat antusias. Untuk emiten berperingkat AA, transaksi sebagian besar terjadi pada imbal hasil/valuasi di bawah nilai wajar sebesar 1-2 bp; institusi terus melakukan penurunan tingkat pencarian untuk mengejar absolute return; seiring pasar suku bunga berangsur membaik, transaksi kredit berjangka menengah-panjang secara keseluruhan sedikit berada di bawah nilai wajar dan sentimen membaik; durasi transaksi pun cenderung memanjang, dengan hari ini untuk tenor 3-5 tahun, transaksi emiten AA+ berada pada kisaran di bawah nilai wajar yang lebih besar, sehingga tampak adanya indikasi pemanjangan durasi. Aktivitas transaksi obligasi sektor properti terus meningkat; hari ini 4,6 tahun untuk Poly Development, China Communications Construction, Power Construction, dan Lianfa Group semuanya tercatat ada transaksi. Dari perilaku institusi, lembaga yang mengumpulkan kupon (收券) masih didominasi oleh manajemen kekayaan (wealth management/理财) dan dana (fund).

Ringkasan Pasar

Pasar saham dan obligasi pulih bersamaan; A-shares secara keseluruhan mengalami pemulihan. Indeks-indeks broad-based utama secara keseluruhan ditutup menguat, nilai transaksi tetap berada pada level tinggi, dan per sektor menunjukkan diferensiasi struktural mengikuti kejadian serta kebijakan. Likuiditas pasar terus stabil dan cenderung longgar; R001 stabil di sekitar 1,4%, sementara jendela kelanjutan/berlanjutnya MLF dibuka besok; diperkirakan likuiditas pada akhir kuartal aman. Pasar obligasi sepanjang hari berfluktuasi namun cenderung menguat secara keseluruhan, dengan obligasi aktif 30 tahun turun sekitar 1,5 bp. Dengan mempertimbangkan kenaikan musiman ukuran manajemen kekayaan bank di bulan April dan pelepasan kebutuhan penempatan (alokasi) bank, ditambah meningkatnya aktivitas institusi dari jenis dana belakangan ini, obligasi kredit pada akhir kuartal tetap memiliki dukungan tertentu; meskipun imbal hasil absolute terus turun, ruang pemampatan credit spread terbatas, namun diperkirakan imbal hasil pada akhir kuartal tidak akan banyak berubah ke arah yang lebih besar. Di tengah likuiditas yang terus longgar, kepastian pada segmen jangka pendek lebih tinggi; perhatikan perubahan marjinal pada perilaku institusi di bawah tekanan indikator pada akhir kuartal.

Data Pasar

Arus informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat—tersedia di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)