Royal Caribbean vs. Carnival: Salah satu raksasa kapal pesiar memiliki keunggulan keuntungan yang jelas

Saham perusahaan pesiar masih menikmati permintaan yang kuat sejak pemulihan pascapandemi, dengan Royal Caribbean (RCL 3,00%) dan Carnival (CCL 3,50%) sama-sama membukukan hasil rekor sepanjang tahun terakhir.

Bagi investor yang mencoba memilih di antara keduanya, keputusannya tidak sesederhana membeli saham dengan valuasi terendah.

Dalam jangka panjang, bisnis yang lebih baik akan menghasilkan imbal hasil yang lebih unggul bagi para pemegang saham. Carnival terlihat lebih murah pada metrik tradisional seperti rasio harga terhadap laba, tetapi Royal Caribbean telah menghasilkan imbal hasil pemegang saham yang jauh lebih baik dalam beberapa tahun terakhir meskipun diperdagangkan dengan valuasi yang lebih tinggi.

Untuk melihat mengapa saham yang harganya lebih tinggi mungkin merupakan kesepakatan yang lebih baik, mari kita lihat bagaimana kedua perusahaan tersebut dibandingkan dalam kinerja operasional.

Sumber gambar: Getty Images.

Mengapa Royal Caribbean adalah bisnis yang lebih baik

Royal Caribbean secara konsisten menghasilkan margin yang lebih tinggi. Tahun lalu, Royal Caribbean memperoleh $4,3 miliar dalam laba bersih yang disesuaikan dari $17,9 miliar pendapatan – margin laba sebesar 24%. Laba meningkat 33% year over year menjadi $15,64.

Manajemen berpikir laba bisa terus naik. Perusahaan ini mengarahkan pertumbuhan laba tahunan sebesar 20% yang diakumulasikan hingga 2027.

Tampilkan

NYSE: RCL

Royal Caribbean Cruises

Perubahan Hari Ini

(-3,00%) $-8,47

Harga Saat Ini

$273,59

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$74B

Rentang Hari Ini

$266,10 - $280,29

Rentang 52 minggu

$164,01 - $366,50

Volume

2,2M

Vol Rata-rata

2,5M

Margin Kotor

39,91%

Imbal Hasil Dividen

1,55%

Carnival juga menyampaikan hasil yang solid, dengan pendapatan dan laba bersih rekor tahun lalu. Rencananya menyebutkan laba yang disesuaikan akan naik 50% secara kumulatif dari 2025 hingga 2029. Investasi pada destinasi eksklusif seperti Celebration Key diperkirakan akan meningkatkan margin dan laba.

Namun, margin laba Carnival sebesar 11% berada di bawah Royal Caribbean. Perbedaan itu signifikan. Margin yang lebih tinggi memberi perusahaan lebih banyak fleksibilitas untuk melakukan reinvestasi, mengurangi utang, dan menghadapi penurunan. Ini juga membantu menjelaskan mengapa Royal Caribbean telah memberikan imbal hasil yang lebih baik selama dekade terakhir. Penekanannya ke segmen premium di pasar mendukung penetapan harga yang lebih kuat, yang cenderung meningkatkan margin dan laba.

Kesenjangan kinerja terlihat pada performa saham masing-masing. Kedua saham telah memberikan imbal hasil yang mirip selama periode satu tahun terakhir, tetapi Royal Caribbean secara signifikan mengungguli Carnival selama periode tiga-, lima-, dan 10-tahun terakhir. Dalam tiga tahun terakhir, saham Royal Caribbean naik 309%, dibandingkan kenaikan Carnival sebesar 142%.

Membayar lebih untuk kualitas biasanya terbayar

Investor mungkin tergoda memilih Carnival karena terlihat murah, diperdagangkan dengan 10 kali estimasi laba tahun ini. Royal Caribbean mungkin tampak lebih mahal dengan rasio harga terhadap laba (P/E) maju 14. Namun, harga yang lebih rendah tidak selalu berarti kesepakatan yang lebih baik.

Tampilkan

NYSE: CCL

Carnival Corp.

Perubahan Hari Ini

(-3,50%) $-0,93

Harga Saat Ini

$25,65

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$36B

Rentang Hari Ini

$24,95 - $26,05

Rentang 52 minggu

$15,07 - $34,03

Volume

860K

Vol Rata-rata

25M

Margin Kotor

29,71%

Imbal Hasil Dividen

0,59%

Valuasi Royal Caribbean yang lebih tinggi mencerminkan pandangan pasar bahwa perusahaan itu adalah operator yang lebih kuat, dan itu terlihat pada margin yang lebih tinggi. Perusahaan ini berinvestasi pada kapal yang lebih baru, termasuk Discovery Class, yang menurut manajemen akan “mendefinisikan ulang cara para tamu Royal mengalami dunia.”

Royal Caribbean juga mengharapkan investasi dalam pertumbuhan armada, peningkatan program loyalitas, dan destinasi eksklusif untuk memperluas basis pelanggannya. Manajemen telah mengatakan sekitar 80% pemesanan pelayaran sungai awal berasal dari pelanggan yang sudah ada, yang menunjukkan bahwa perusahaan dapat memperluas penawarannya sambil tetap bersandar pada audiens yang loyal.

Carnival, sementara itu, adalah operator pesiar terbesar, melayani lebih dari 13 juta penumpang setiap tahun. Strateginya dibangun untuk bersaing lebih agresif pada harga guna menarik basis pelanggan yang lebih luas.

Pendekatan itu dapat mendorong volume, tetapi positioning premium Royal Caribbean lebih mungkin untuk berubah menjadi profitabilitas yang berkelanjutan dari waktu ke waktu. Analis memperkirakan Royal Caribbean akan memberikan pertumbuhan laba tahunan yang mendekati 17%, dibandingkan sekitar 12% untuk Carnival. Pertumbuhan laba Royal yang lebih tinggi kemungkinan akan menghasilkan imbal hasil yang lebih unggul, sehingga membuatnya menjadi pembelian yang lebih baik.