Meninjau perang dagang Trump, satu tahun setelah Hari Pembebasan

A versi artikel ini awalnya terbit di buletin Washington milik Quartz. Daftar di sini untuk mendapatkan berita dan wawasan bisnis serta ekonomi terbaru dari Washington langsung ke kotak masuk Anda.

Setahun lalu, Presiden Donald Trump meluncurkan sebuah revolusi dari Taman Mawar. Pada 2 April, ia mengumumkan datangnya “Liberation Day” dan menggambarkan sebuah bangsa yang dirampok oleh perdagangan luar negeri yang hanya bisa merebut kembali kekayaannya melalui tarif dua digit yang diberlakukan pada hampir setiap negara di Bumi.

“Ini, sungguh, akan menjadi masa kejayaan emas bagi Amerika,” kata Trump saat mendorong kebangkitan industri Amerika. “Ini akan datang kembali.”

Para investor tidak berbagi keyakinan atau optimisme darinya. Pasar keuangan anjlok. Penjualan obligasi Treasury memicu lonjakan imbal hasil yang membuat Trump menunda tarif timbal balik tersebut selama tiga bulan.

Pada akhirnya, Mahkamah Agung membatalkannya, dalam sebuah perkara yang menegaskan batas atas kemampuan cabang eksekutif untuk menerapkan tarif secara sepihak terhadap pemerintah asing. Papan skor sudah ada dan hasilnya, dengan beberapa pengecualian, tidak menggembirakan: Inflasi meningkat sementara sektor manufaktur AS telah memangkas pekerjaan selama 10 bulan berturut-turut.

“Bukti menunjukkan bahwa tarif tersebut tidak bersifat timbal balik, tidak menghasilkan ledakan investasi yang dijanjikan, menghasilkan pendapatan yang lebih kecil daripada proyeksi, dan berkontribusi pada harga yang lebih tinggi,” tulis ekonom Erica York dan Emily Kraschel dalam sebuah posting blog untuk Tax Foundation yang condong ke kanan.

Sebuah ekonomi di atas fondasi yang lebih rapuh

Perekonomian AS tidak jatuh ke dalam resesi akibat tarif tahun lalu, seperti yang semula dikhawatirkan banyak ekonom. Namun, ketidakpastian masih mengalir melalui sebagian besar sektor ekonomi—masih membuat khawatir karena kekhawatiran bahwa tarif akan kembali dan kini adanya perang di Timur Tengah yang menyeret ke bulan kedua.

Usaha kecil masih melaporkan kesulitan menghadapi tarif yang memangkas margin pendapatan mereka dan, dalam beberapa kasus, membuat pertumbuhan stagnan.

“Beberapa dari tarif kami masih 90%,” kata Matt Cagle, pemilik perusahaan perlengkapan luar ruang di North Carolina, dalam sebuah panggilan baru-baru ini yang diselenggarakan oleh We Pay the Tariffs, sebuah kelompok advokasi. “Ini adalah tahun pertama sejak saya memulai perusahaan saya pada 2006 yang kami tidak bertumbuh. Kami berada pada lintasan pertumbuhan yang sangat tajam, dan lalu tiba-tiba, semuanya datar.”

Pertumbuhan lapangan kerja juga merangkak. Laju perekrutan pada Februari turun menjadi 3,1%, menurut laporan JOLTS terbaru yang dirilis pada hari Selasa. Itu sama dengan level terendah yang ditetapkan pada awal pandemi pada April 2020.

Kecemasan terhadap perlambatan kembali menyala menyusul perang AS–Israel melawan Iran, yang telah menyebabkan lonjakan harga minyak dan penurunan di pasar keuangan. Rata-rata harga bensin melewati ambang batas $4 per galon minggu ini untuk pertama kalinya sejak Agustus 2022, memicu kekhawatiran akan adanya pengekangan baru dalam pengeluaran konsumen.

Seperti harga minyak, pasar saham juga mengalami perjalanan liar. Dow Jones Industrial Average sempat masuk wilayah koreksi minggu lalu, saat turun 10% dibanding rekor tertingginya sebelumnya yang ditetapkan pada Februari. Dalam beberapa hari terakhir, Dow mengoreksi sebagian kerugiannya karena para investor berpegang pada harapan bahwa konflik dengan Iran akan segera berakhir.

Nicholas Mulder, profesor sejarah di Cornell University, melontarkan sebuah lelucon yang mungkin paling tepat merangkum semuanya: “Kalau Anda merasa kewalahan minggu ini, luangkan sedikit waktu untuk memperingati satu tahun sejak perayaan Liberation Day, sebuah guncangan ekonomi global yang relatif mudah dan santai sebagai perbandingan.”

Setelah Mahkamah Agung menolak tarifnya, Trump berjanji untuk membangun rezim yang serupa di bawah otoritas hukum paralel. Pejabat Administrasi masih menyusun tarif-tarif tersebut melalui serangkaian penyelidikan keamanan nasional yang memakan waktu. Tarif universal 10% sedang diberlakukan untuk saat ini, meskipun memiliki masa berlaku yang terbatas selama enam bulan. Setelah itu, Kongres harus menyetujuinya.

Pemerintah asing sedang menyiapkan rencana baru untuk membuka pasar baru bagi produk mereka. Pada bulan Mei, perjanjian perdagangan bebas baru antara Uni Eropa dan empat negara Amerika Selatan yang membentuk “Mercosur” akan mulai berlaku, menyumbang seperempat PDB global.

Peta perdagangan global secara bertahap bergeser dalam mengakui kenyataan baru: AS bukan mitra dagang yang dapat diandalkan, setidaknya untuk sementara waktu. Jika 2025 dimaksudkan sebagai tahun pembebasan, maka 2026 adalah tahun kecemasan.

📬 Daftar untuk Daily Brief

Ringkasan gratis, cepat, dan menyenangkan kami tentang ekonomi global, dikirim setiap pagi pada hari kerja.

Daftarkan saya