Laporan Februari Trust: Imbal hasil produk menurun, rebutan LP, percepat penataan derivatif

Tanya AI · Apakah Merebut LP Menjadi Langkah Kunci dalam Transformasi Industri Perwalian?

Laporan dari 21st Century Business Herald Reporter: Tang Yaohua Magang Zheng Tang

I. Penerbitan Produk Perwalian

Pada bulan Februari, volume penerbitan produk perwalian terus menurun. Menurut data Wind, jika dihitung berdasarkan tanggal produk mulai terbentuk, pada Februari perusahaan perwalian menerbitkan 1016 produk perwalian, turun 34,7% secara month-on-month. Di antaranya, trust investasi sekuritas menerbitkan 624 produk, menyumbang 61,42% (pangsa mengalami penurunan), trust investasi lainnya menerbitkan 380 produk, menyumbang 37,4%, sedangkan trust berbasis pinjaman menerbitkan 11 produk, menyumbang 1,08%.

Perusahaan perwalian dengan penerbitan produk perwalian terbanyak pada Februari antara lain Ekonorni Perdagangan Luar Negeri International Trust, Huaxin Trust, Zhongji Trust, CITIC Trust, Bank of Communications International Trust, dan lain-lain. Perusahaan perwalian dengan skala penerbitan di urutan teratas mencakup Jianxin Trust, Shandong Guoxin, Huaxin Trust, Xingbao International Trust, Bank of Communications International Trust, dan lain-lain.

II. Kinerja Trust Investasi Sekuritas

1, Strategi: Strategi arbitrase dan strategi netral pasar menunjukkan performa lebih baik pada Februari

Performa imbal hasil menurut strategi

****Pada Februari, pasar saham naik dahulu lalu turun, membuka pola konsolidasi di level tinggi. Pasar obligasi melanjutkan reli rebound pada bulan Januari, namun pada akhir bulan muncul koreksi; indeks ChinaBond-Credit Supranational Comprehensive Wealth (Total Value) naik tipis 0,22% sepanjang bulan.

Dari kinerja trust investasi sekuritas pada Februari, rata-rata imbal hasil trust investasi sekuritas pada Februari (tidak termasuk tipe pasar uang) adalah 0,43%, jauh menurun dibanding 1,64% pada Januari. Dari persentase, 80,91% rasio pada Februari menghasilkan imbal hasil positif.

Strategi dengan imbal hasil rata-rata tertinggi pada Februari adalah strategi arbitrase, dengan imbal hasil rata-rata 2,48%. Strategi arbitrase merujuk pada pemanfaatan selisih harga yang tidak wajar dari aset yang sama di antara pasar yang berbeda, atau memanfaatkan selisih harga yang tidak wajar antar sekuritas terkait untuk memperoleh keuntungan.

Strategi netral pasar saham menempati peringkat kedua, dengan imbal hasil rata-rata 1,9%. Strategi netral pasar saham adalah strategi yang, sambil memegang portofolio saham, mengimbangi risiko sistematis portofolio saham melalui instrumen seperti short sell (peminjaman saham), futures indeks saham, opsi, dan lain-lain.

Multi-strategy berada di peringkat ketiga, dengan imbal hasil rata-rata pada Februari sebesar 0,72%.

Strategi dengan performa terbaik pada dua bulan pertama tahun ini adalah strategi makro, dengan imbal hasil rata-rata 6,79%; strategi berbasis dana campuran (combined fund) menempati peringkat kedua, dengan rata-rata imbal hasil 4,49% pada dua bulan pertama tahun ini. Multi-strategy berada di peringkat ketiga dengan imbal hasil rata-rata 3,73%.

** Produk trust strategi obligasi yang berada di depan pada dua bulan pertama tahun ini**

Pada dua bulan pertama tahun ini, dalam konteks reli rebound di pasar obligasi, produk trust strategi obligasi mencatat imbal hasil rata-rata 0,71%. Sebagian besar produk menghasilkan imbal hasil positif; hanya 9,24% proporsi produk trust strategi obligasi yang imbal hasil pada dua bulan pertama tahun ini bernilai negatif.

Di antara produk trust strategi obligasi, imbal hasil tertinggi pada dua bulan pertama tahun ini adalah “Qihang No.12”, disusul “Guomin Trust Rongxin No.89”. Imbal hasil masing-masing sebesar 103,54% dan 66,78% pada dua bulan pertama tahun ini. “Qihang No.19” menempati peringkat ketiga dengan imbal hasil 63,28%.

Namun perlu diperhatikan bahwa tiga produk seri Qihang milik Guomin Trust—“Qihang No.12”, “Qihang No.19”, dan “Qihang No.18”—pada kuartal keempat tahun lalu mengalami penurunan nilai bersih (net value) yang besar. Kenaikan nilai bersih sejak awal tahun ini merupakan rebound setelah penurunan tersebut. Oleh karena itu, meskipun terjadi kenaikan nilai bersih pada tahun ini, imbal hasil dalam 1 tahun terakhir tetap negatif. Imbal hasil annualisasi dalam 3 tahun terakhir juga menunjukkan performa yang biasa saja; penurunan maksimum dalam 3 tahun terakhir tidak kecil, sehingga diperkirakan risikonya juga tidak kecil.

Berdasarkan rasio Sharpe dalam 1 tahun terakhir, di antara produk trust strategi obligasi yang berada di peringkat 10 besar imbal hasil, produk dengan rasio Sharpe relatif lebih tinggi adalah “Wuminer Trust Kaiyang Rui Cheng No.8” milik Wuminer International Trust.

** Produk trust strategi saham yang berada di depan pada dua bulan pertama tahun ini**

Peringkat imbal hasil dua bulan pertama produk trust strategi saham bersaing cukup ketat. Sebagian produk berhasil masuk 10 besar berkat performa bagus pada Februari, sementara sebagian lainnya justru turun keluar dari 10 besar. Produk trust strategi saham dengan imbal hasil tertinggi pada dua bulan pertama tahun ini adalah “External Trade Trust Changchun Ivy Shengxiang No.1”; imbal hasil pada dua bulan pertama sebesar 54,48%, imbal hasil Februari sebesar 22,96%, dan penasihat investasi adalah Shanghai Changchun Ivy Private Fund Management Co., Ltd.

“TIANYI Period 2” (Tian yi 2) juga menunjukkan performa yang cemerlang pada Februari, menghasilkan imbal hasil 27,4%; imbal hasil dua bulan pertama mencapai 49,34%, menempati peringkat kedua.

“Huaxin Trust Jiayue No.2” menempati peringkat ketiga dengan imbal hasil 47,01%. Namun imbal hasil pada Februari bernilai negatif, sehingga pertumbuhan imbal hasil mengalami kemunduran.

Di antara produk yang berada di peringkat 10 besar imbal hasil pada dua bulan pertama tahun ini, produk yang menunjukkan performa baik dalam 1 tahun terakhir dan 3 tahun terakhir antara lain “External Trade Trust Changchun Ivy Shengxiang No.1”, “External Trade Trust Xingsheng - Sitaierui Chen Period 3”, dan lain-lain.

2, Perusahaan perwalian: Jilin Trust, Shandong Guoxin, Zhongji Trust; peringkat rata-rata imbal hasil produk trust strategi obligasi cenderung berada di belakang

** Perusahaan perwalian dengan imbal hasil rata-rata tertinggi produk trust strategi obligasi pada dua bulan pertama tahun ini**

Dari gambaran kinerja keseluruhan produk trust strategi obligasi yang diterbitkan oleh lembaga penerbit, perusahaan perwalian dengan imbal hasil rata-rata tertinggi pada dua bulan pertama tahun ini adalah Guomin Trust, dengan imbal hasil rata-rata 10,56%. Namun banyak produk trust strategi obligasi milik Guomin Trust mengalami rebound nilai bersih pada dua bulan pertama tahun ini setelah penurunan nilai bersih yang besar pada tahun lalu. Rata-rata imbal hasil annualisasi 1 tahun terakhir dan 3 tahun terakhir untuk jenis produk tersebut milik Guomin Trust juga bernilai negatif.

Imbal hasil rata-rata pada dua bulan pertama tahun ini untuk peringkat kedua adalah Bairui Trust, dengan imbal hasil rata-rata 1,67%. Kunlun Trust menempati peringkat ketiga dengan imbal hasil rata-rata 1,39%.

Di antara perusahaan perwalian yang berada di peringkat 10 besar imbal hasil rata-rata pada dua bulan pertama tahun ini, dengan performa imbal hasil yang juga bagus dalam 1 tahun terakhir dan 3 tahun terakhir mencakup Bairui Trust, Shanghai Trust, dan lain-lain.

Perusahaan perwalian dengan peringkat imbal hasil rata-rata produk trust strategi obligasi pada dua bulan pertama tahun ini yang berada di belakang mencakup Jilin Trust, Shandong Guoxin, Zhongji Trust, dan lain-lain.

** Perusahaan perwalian dengan imbal hasil rata-rata tertinggi produk trust strategi saham pada dua bulan pertama tahun ini**

Produk trust strategi saham dengan performa terbaik pada dua bulan pertama tahun ini adalah Shandong Guoxin. Imbal hasil rata-rata pada dua bulan pertama sebesar 9,74%; kinerja produk terlihat jelas terpisah (terdiferensiasi), dengan selisih lebih dari 50 poin persentase antara yang tertinggi dan terendah.

Shaanxi Guotou berada di peringkat kedua, dengan imbal hasil rata-rata 9%. Shaanxi Guotou telah memiliki 60% produk trust strategi saham dengan imbal hasil pada dua bulan pertama tahun ini melebihi 10%; sebagian besar adalah produk tipe value selection dan index enhancement. Bohai Trust menempati peringkat ketiga dengan imbal hasil rata-rata 8,88%.

Di antara perusahaan perwalian yang berada di peringkat 10 besar imbal hasil rata-rata, dengan performa imbal hasil yang lebih baik dalam 1 tahun terakhir dan 3 tahun terakhir mencakup Bohai Trust, Caixin Trust, dan lain-lain.

** Perusahaan penasihat investasi dengan imbal hasil rata-rata tertinggi produk trust strategi saham pada dua bulan pertama tahun ini**

Banyak produk trust strategi saham adalah milik private equity yang berbasis “sunshine” (panas terik), dengan dana private fund bertindak sebagai penasihat investasi. Jika dilihat berdasarkan statistik penasihat investasi, produk trust strategi saham dengan imbal hasil rata-rata tertinggi pada dua bulan pertama tahun ini adalah Hainan Jinhua Lun Private Fund Management Co., Ltd. (singkatannya: Jinhua Lun Asset), dengan imbal hasil rata-rata 15,73%. Jinhua Lun Asset terkenal dengan karakter “subjektif + kuantitatif” yang digerakkan oleh dua roda.

Peringkat kedua untuk imbal hasil rata-rata adalah Beijing Heju Private Fund Management Co., Ltd. (singkatannya: Beijing Heju Investment), dengan imbal hasil rata-rata 15,05% pada dua bulan pertama tahun ini. Tianjin Yixin’an Asset Management Co., Ltd. menempati peringkat ketiga dengan imbal hasil rata-rata 13,88%.

Dari private fund yang masuk 10 besar, “kelompok kuantitatif” (quantitative) menunjukkan momentum yang kuat pada Februari. Rata-rata imbal hasil produk trust strategi saham pada Februari milik Huanfang Quant dan Jinhua Lun Asset masing-masing mencapai 6,82% dan 5,82%.

“Kelompok pengelolaan aktif” Beijing Heju Investment juga menunjukkan performa yang baik pada Februari, dengan imbal hasil rata-rata 5,06% pada Februari. Private fund seperti Shanghai Boyi Investment Management Co., Ltd. dan Tianjin Yixin’an Asset Management Co., Ltd. menunjukkan performa yang biasa-biasa saja pada Februari.

III. Tinjauan Daftar Kejadian Besar Industri Perwalian

1, Dari “menghasilkan uang cepat” ke “menata garis panjang”: perusahaan perwalian berebut LP

Sejak awal tahun ini, langkah perusahaan perwalian dalam menyiapkan investasi ekuitas telah dipercepat secara nyata.

Sejak awal tahun, Minsheng Trust, CITIC Trust, Guomin Trust, dan lainnya secara bertahap menyetor dana, berpartisipasi dalam pembentukan dana investasi ekuitas, dan menata bisnis investasi ekuitas.

Faktanya, gelombang panas ini bukan muncul tiba-tiba. Sejak tahun 2022, beberapa perusahaan seperti Jianxin Trust, Bank of Communications Guocheng, Shaanxi Guotou, dan lain-lain telah mulai mencoba. Bahkan Bank of Communications Guocheng menetapkan bisnis ekuitas private sebagai arah penting, dengan fokus pada industri strategis nasional seperti sirkuit terpadu, kecerdasan buatan, biofarmasi, dan lain-lain.

Di balik penataan yang padat kali ini oleh perusahaan perwalian adalah kebutuhan untuk membudayakan bisnis baru pada masa transformasi, serta permintaan akibat transformasi mendalam pada model profitabilitas industri; juga merupakan arah upaya percobaan yang beragam di bawah bimbingan kebijakan bagi lembaga perwalian.

2, Single pertama terkumpul dan langsung mendarat! Industri perwalian 2026 memulai perlawanan dengan dua jalur: inovasi sistem + pengembangan mendalam di wilayah

Sejak awal tahun 2026, industri perwalian memasuki fase ledakan terpusat gelombang pertama pada tahun baru, dengan bermunculan “single pertama” nasional, “single pertama” tingkat regional, dan “single pertama” perusahaan di berbagai tempat (multi-point). Hal ini menyediakan dukungan keuangan untuk memenuhi kebutuhan ekonomi riil dan kebutuhan masyarakat umum.

Hanya pada bulan Februari, terdapat 8 perusahaan perwalian di seluruh pasar yang melaksanakan dengan padat berbagai jenis bisnis “single pertama”. Ruang lingkup bisnis mencakup lintasan inovatif seperti aset data, layanan hak kekayaan intelektual, trust real estat, dan lain-lain.

Pihak analis industri menunjukkan bahwa ledakan terpusat dari “single pertama” ini bukanlah kebetulan. Ini merupakan respons terpusat terhadap “aturan tiga klasifikasi” baru industri perwalian dan kebijakan pengawasan terkait. Ini menandakan bahwa industri perwalian sedang secara ketat mematuhi arahan regulator, mempercepat penataan ulang model bisnis, secara bertahap melepaskan ketergantungan pada pembiayaan tradisional, dan beralih secara mantap menuju pembangunan berkualitas tinggi.

3, Jiangsu Trust mendapatkan izin untuk masuk bertransaksi futures indeks saham Perwalian-perwalian terkemuka mempercepat penataan instrumen derivatif

Baru-baru ini, Otoritas Pengawasan Keuangan Jiangsu mengumumkan balasan persetujuan, yang mengesahkan Jiangsu Provincial International Trust Co., Ltd. (singkatannya “Jiangsu Trust”) untuk membuka kualifikasi bisnis transaksi futures indeks saham dengan tujuan lindung nilai (hedging) dan arbitrase. Persetujuan ini dibatasi untuk tujuan non-spekuIatif; sehingga menambah alat penting bagi Jiangsu Trust untuk menjalankan bisnis di pasar modal.

Peneliti YU Zhixing dari Yiyong Trust kepada wartawan mengatakan, transaksi futures indeks saham terutama digunakan untuk mengimbangi risiko investasi sekuritas, yang bermanfaat bagi perusahaan perwalian untuk meningkatkan kemampuan manajemen aset skala besar, semakin memperkaya strategi investasi produk dalam kategori trust investasi sekuritas, serta meningkatkan imbal hasil produk dan meredam fluktuasi imbal hasil.

Dari perspektif struktur industri, saat ini, setidaknya lebih dari dua puluh perusahaan perwalian di seluruh negeri telah memperoleh kualifikasi transaksi futures indeks saham, termasuk Huabao Trust, Zhonghai Trust, Yuecai Trust, Zhongji Trust, dan lain-lain.

Keterangan:

1. Strategi saham adalah strategi yang menjadikan saham sebagai target investasi utama, termasuk long saham, long kuantitatif, long/short saham, dan strategi saham lainnya. Strategi obligasi menjadikan obligasi sebagai alokasi utama, termasuk strategi pure bond, strategi penguatan obligasi, strategi multi obligasi, dan strategi obligasi konversi (convertible bond).

2. Untuk menghindari keterlambatan pembaruan nilai bersih (net value) yang terlalu jauh sehingga menyebabkan statistik kinerja perwalian menjadi tidak akurat, saat menilai kinerja imbal hasil digunakan produk perwalian yang nilai bersihnya sudah diperbarui hingga Februari 2026. Tanggal ekstraksi data adalah 23 Maret 2026; data nilai bersih yang diungkapkan setelah 23 Maret mungkin belum tercermin dalam laporan periode ini.

3. Saat melakukan peringkat imbal hasil produk perwalian, untuk produk perwalian dengan seri yang sama pada periode berbeda, jika selisih tingkat imbal hasil kurang dari 1 poin persentase, hanya dipertahankan satu produk dengan tingkat imbal hasil tertinggi, sedangkan sisanya dihapus. Sebagian kecil produk dengan fluktuasi nilai bersih yang abnormal telah dihapus.

4. Saat menilai kinerja produk perwalian strategi tertentu oleh lembaga statistik, untuk menghindari kekurangan data yang tidak representatif, lembaga yang memiliki jumlah produk dengan data terkait kurang dari 3 produk telah dihapus.

5. Karena transparansi pengungkapan informasi produk perwalian relatif rendah, hal ini dapat menyebabkan ketidaklengkapan statistik data; hasil statistik hanya untuk referensi. Analisis pada laporan periode ini tentang perwalian hanya untuk referensi, tidak merupakan rekomendasi. Kinerja masa lalu tidak mewakili kinerja di masa depan, ada risiko di pasar, berinvestasi perlu kehati-hatian.