Harga emas bulan Maret rebound setelah penurunan, seberapa besar nilai investasi dalam kondisi fluktuasi tajam dan cepat?

Pada bulan Maret, harga emas mengalami koreksi mendalam. Pada bulan yang sama, harga spot emas internasional (London gold) mencatat penurunan kumulatif lebih dari 11%, menjadi performa bulanan terburuk sejak Oktober 2008. Harga emas berjangka di New York ikut “terjun bebas”. Pada bulan Maret, harga kontrak unggulan turun kumulatif hampir 11%, menjadi penurunan bulanan pertama dalam 9 bulan, sekaligus penurunan satu bulan terbesar sejak Juni 2013.

Menghadapi volatilitas harga emas yang ekstrem, banyak investor juga mulai goyah dalam sikap mereka terhadap emas, dari “berebut emas oleh seluruh rakyat” menjadi “tetap menunggu” hanya butuh waktu beberapa bulan. Menjelang kuartal dua, bagaimana menata posisi pada emas masih menjadi topik yang cukup diperhatikan investor.

Konflik geopolitik menjadi katalisator utama bagi volatilitas harga emas dalam jangka pendek

Sejak bulan Maret, harga emas internasional mengalami fluktuasi besar. Penyebabnya terkait dengan pergantian cepat logika transaksi yang dipicu oleh konflik geopolitik dan pembalikan sentimen pasar secara cepat. Saat ini, situasi konflik geopolitik telah menjadi fokus utama pasar, sekaligus katalisator utama bagi fluktuasi harga emas dalam jangka pendek.

Dampak konflik geopolitik terhadap ekonomi global sangat signifikan, memaksa investor untuk melakukan penetapan ulang terhadap inflasi global, level suku bunga, pertumbuhan ekonomi, dan kondisi likuiditas. Pelepasan terkonsentrasi faktor negatif jangka pendek juga memicu para trader untuk merealisasikan keuntungan atas emas saat harga berada pada level tinggi, sehingga tekanan jual semakin menguat.

Seiring lamanya konflik di kawasan Timur Tengah berlanjut, logika transaksi pasar mulai beralih ke “inflasi global menghadapi rebound” dan “harga minyak tinggi menekan ekonomi global”. Kenaikan harga minyak akan menyebabkan biaya seluruh industri meningkat tajam, lalu ditransmisikan sepanjang rantai industri menuju seluruh lini, sehingga pertumbuhan ekonomi global menghadapi perlambatan.

Per 31 Maret saat penutupan, harga light crude oil futures berjangka pengiriman Mei di New York Mercantile Exchange serta harga penutupan brent crude oil futures berjangka pengiriman Mei di London sama-sama telah menembus batas 100 dolar AS per barel. Dilihat dari keseluruhan bulan Maret, harga kontrak utama New York crude oil futures naik kumulatif lebih dari 51%, sementara harga kontrak utama brent crude oil futures melonjak kumulatif lebih dari 60%, yaitu kenaikan bulanan terbesar sejak 1988.

Lonjakan harga minyak juga melemahkan ekspektasi pasar bahwa bank sentral global akan terus menerapkan kebijakan moneter longgar. Sebelumnya, ekspektasi ini merupakan salah satu faktor penting pendorong kenaikan harga emas. Jika bank sentral global terpaksa beralih ke siklus kenaikan suku bunga, harga emas akan semakin tertekan.

Laporan riset Grup Riset Energi Baru dan Logam Non-Ferrous dari Huatai Futures menyebutkan, bila melihat sejarah perdagangan spot emas, pergerakan harga emas tidak selalu melaju terus menerus didorong oleh sentimen pelarian ke aset aman. Dalam latar belakang makro ekonomi tertentu, perubahan arah kebijakan moneter, dan guncangan krisis likuiditas, emas pernah mengalami beberapa kali penurunan yang sangat dalam dan berlangsung lama, bahkan siklus beruang yang panjang.

Setelah eskalasi konflik di Timur Tengah, beberapa bank sentral mulai menjual emas. Sebagai salah satu ekonomi yang menjadi penambah kepemilikan emas utama secara global dalam 10 tahun terakhir, bank sentral Turki telah melakukan penjualan emas dalam skala besar secara berkelanjutan selama dua minggu untuk menghadapi tekanan likuiditas. Data menunjukkan bahwa bank sentral Turki dalam dua minggu di bulan Maret secara kumulatif melepas hampir 60 ton emas. Selain itu, bank sentral Polandia juga menyatakan rencana untuk menjual cadangan emas.

Secara keseluruhan, konflik di Timur Tengah telah memicu pengetatan lintas batas arus likuiditas yang berdampak pada pola cadangan emas global. Dalam jangka pendek, tren penambahan kepemilikan emas dari tingkat bank sentral global kemungkinan akan melambat secara signifikan. Ada kemungkinan bank-bank sentral yang menghadapi tekanan ganda kurs dan inflasi akan terus mengurangi kepemilikan emas.

Namun, sejak akhir Maret, sentimen pasar berangsur pulih. Harga emas pun mengalami rebound. Per 31 Maret saat penutupan, harga spot emas internasional (London gold) telah naik kembali menjadi 4670 dolar AS per ounce, mencatat rekor tertinggi baru sejak 20 Maret. Harga emas berjangka untuk pengiriman Juni di New York Mercantile Exchange juga rebound menjadi 4679 dolar AS per ounce.

Emas masih berada pada tahap penetapan ulang harga yang sangat sensitif

Di tengah pertarungan faktor bullish dan bearish yang saling tumpang tindih, harga emas internasional masih berada pada tahap penetapan ulang harga yang sangat sensitif. Dalam jangka pendek, harga emas masih bisa menghadapi pergerakan berulang.

负责人 Summer Yingying dari Grup Riset Logam Mulia Energi Baru di Nanhua Futures, kepada reporter Xinjing Bao Keji Financial melalui sumber data, menyatakan: Menjelang kuartal dua, tiga variabel besar—evolusi situasi Timur Tengah, kebijakan The Fed, serta fundamental penawaran dan permintaan—akan saling berjalin untuk tetap menentukan ritme pasar harga emas. Namun, secara marjinal, dampak yang digerakkan oleh peristiwa geopolitik berpotensi perlahan melemah; harga mungkin kembali ke dorongan utama yang berasal dari koreksi kebijakan moneter dan fundamental.

夏莹莹 memperkirakan, pada kuartal dua, harga emas akan bergejolak membentuk dasar terlebih dahulu, lalu secara bertahap memulihkan penurunan sebelumnya dan naik kembali. Penyesuaian jangka pendek tidak akan mengubah tren kenaikan jangka menengah dan panjang. Namun, dari sisi pendorong, masih diperlukan penantian atas data yang memvalidasi dukungan, seperti kembalinya ekspektasi pemotongan suku bunga The Fed atau percepatan pembelian emas oleh bank sentral. Jendela waktu ini kemungkinan muncul pada paruh akhir kuartal dua atau pada kuartal tiga. Sisi bawah level dukungan kuat harga emas pada kuartal dua berada di 4100-4400 dolar AS per ounce, sementara level resistennya di 5000 dolar AS per ounce. Pada kuartal dua, perlu mewaspadai risiko memburuknya situasi Timur Tengah yang memicu likuiditas dan penurunan kedua harga emas; fokus pada pemantauan sinyal meredanya situasi, dinamika The Fed, dan transmisi harga minyak terhadap inflasi.

Wang Weimang, manajer investasi di Departemen Manajemen Aset Nanhui Futures, berpendapat bahwa dari sudut pandang jangka pendek 1-3 bulan, sisa guncangan karena likuiditas dan tarik-menarik ekspektasi suku bunga diperkirakan akan membuat harga emas bergejolak lebar, lalu membentuk dasar. 4300 dolar AS per ounce (emas Shanghai 970 yuan/gram) menjadi level dukungan kunci.

Reporter Xinjing Bao Keji Financial: Zhang Xiaochong Penyunting: Chen Li Koreksi: Wang Xin