Buko Co. IPO "Dua Keanehan": Menyembunyikan kapasitas produksi tanpa alasan yang jelas, transaksi terkait yang aneh

《Buku Berita E-Minan》文/Aliyah Yin

14 Oktober, Komisi Sekuritas China (CSRC) mengeluarkan pengumuman yang menyetujui pendaftaran Penawaran Umum Perdana Saham (IPO) pertama kali untuk Shanghai Buke Automation Co., Ltd. (selanjutnya disebut: Buke Shares) di papan Keuangan untuk Perusahaan Teknologi (STAR Market). Namun, berdasarkan penelusuran《Buku Berita E-Minan》, IPO Buke Shares muncul “dua kejanggalan”: pertama, secara tidak wajar menyembunyikan kapasitas produksi; kedua, hubungan transaksi pihak terkait yang janggal.

Menanggapi tuduhan tersebut,《Buku Berita E-Minan》mengirim surat permintaan klarifikasi kepada Buke Shares, tetapi hingga kini belum ada balasan. Sebenarnya apa yang disembunyikan Buke Shares?

Menyembunyikan 20% kapasitas produksi pada produk utama

Menurut keterbukaan pada prospektus, untuk IPO kali ini, Buke Shares berencana menerbitkan tidak lebih dari 21 juta lembar saham, setara dengan 25% dari total saham setelah penerbitan. Dana yang dihimpun sebesar 271 juta yuan, yang masing-masing akan digunakan untuk proyek peningkatan/pemutakhiran fasilitas pusat produksi, proyek pembangunan pusat layanan pemasaran manufaktur cerdas, proyek penelitian dan pengembangan teknologi otomasi terpadu, serta penambahan modal kerja. Di antaranya, “proyek peningkatan/pemutakhiran pusat produksi” akan dilaksanakan oleh anak perusahaan Shenzhen Buke.

Diketahui, produk utama Buke Shares meliputi human-machine interface (HMI), sistem servo, inverter frekuensi variabel tegangan rendah, dan programmable logic controller (PLC). Pada tahun 2019, kapasitas produksi referensi untuk produk-produk tersebut masing-masing adalah 250.000 unit, 120.000 unit, 24.000 unit, dan 22.000 unit. Prospektus menyatakan bahwa dasar perhitungan kapasitas produksi referensi terutama adalah output yang dapat diproduksi berdasarkan waktu standar proses kerja, di waktu kerja standar, oleh tenaga kerja produksi langsung untuk masing-masing jenis produk.

Namun, menurut “tabel laporan dampak lingkungan untuk proyek peningkatan/pemutakhiran pusat produksi” (disusun Desember 2019), sebelum proyek ini dilaksanakan, kapasitas produksi desain inverter frekuensi variabel tegangan rendah milik Shenzhen Buke sudah mencapai 30.000 unit. Dengan demikian, kapasitas produksi total inverter frekuensi variabel tegangan rendah dari Buke Shares dan anak perusahaannya minimal 30.000 unit; kapasitas produksi referensi yang diungkapkan dalam prospektus hanya 80%. Jika dihitung berdasarkan kapasitas 30.000 unit, maka tingkat pemanfaatan kapasitas inverter frekuensi variabel tegangan rendah pada tahun 2019 turun menjadi 83,50%.

Selain itu, setelah “proyek peningkatan/pemutakhiran pusat produksi” selesai dibangun, kapasitas produksi human-machine interface (HMI), inverter frekuensi variabel tegangan rendah, dan programmable logic controller (PLC) masing-masing akan bertambah 223.300 unit, 17.600 unit, dan 95.900 unit—masing-masing setara dengan 89,32%, 73,33%, dan 435,91% dari kapasitas yang diungkapkan dalam prospektus yang ada. Khusus untuk cara menyerap kapasitas produksi baru programmable logic controller perlu mendapat perhatian.

Transaksi pihak terkait selama tujuh tahun berturut-turut

Berdasarkan pengamatan《Buku Berita E-Minan》, pada Desember 2014, pemegang saham lama Buke Shares, Huang Hualin, Ma Xuetong, dan Zhu Hongfeng, masing-masing menandatangani perjanjian transfer saham dengan Chi Jiawu. Mereka mentransfer 941.100 lembar saham, 510.200 lembar saham, dan 299.500 lembar saham yang masing-masing mereka miliki kepada Chi Jiawu dan kemudian keluar sebagai pemegang saham Buke Shares. Pada saat itu, Komite Penelaahan dan Pengelolaan Penerbitan (emisi) papan usaha kecil (GEM) menilai bahwa Buke Shares tidak mampu menjelaskan serta mengungkapkan secara memadai alasan kewajaran atas adanya transaksi pembelian atau penjualan yang berkelanjutan selama periode laporan dengan perusahaan tempat para mantan pemegang saham dan mantan karyawan berada, serta kewajaran harga transaksi.

Namun, dalam surat balasan Buke Shares tertulis bahwa Ma Xuetong adalah pemegang saham pada pendirian pendahulu Buke Shares, yaitu Buke Co., Ltd., yang didirikan pada tahun 2008. Huang Hualin dan Zhu Hongfeng adalah pemegang saham yang secara tidak langsung mengendalikan Buke Shares, yaitu para pemegang saham yang masuk sejak tahun 2006 pada Shenzhen Bujin. Pada tahun 2011, Buke Co., Ltd. mulai merencanakan reformasi struktur kepemilikan (shareholding restructuring) dan urusan menuju go public. Untuk mengoptimalkan struktur kepemilikan saham Buke Co., Ltd., memberi insentif kepada karyawan, serta menambah dana yang dibutuhkan bagi pengembangan perusahaan, para pemegang saham naturalis domestik yang memiliki kepemilikan tidak langsung diikutkan dalam penyetoran tambahan modal baru, sehingga mereka dapat langsung memegang saham perusahaan. Oleh karena itu, pada tahun 2011, Huang Hualin dan Zhu Hongfeng menjadi pemegang saham langsung Buke Shares.

Pada tahun 2010, Ma Xuetong, Huang Hualin, dan Zhu Hongfeng masing-masing keluar dari Buke Co., Ltd. dan Shenzhen Buke, lalu memulai usaha mandiri. Berdasarkan konfirmasi hasil wawancara terhadap Ma Xuetong, Zhu Hongfeng, dan Huang Hualin, pada Desember 2014, ketiga pihak tersebut mentransfer seluruh saham perusahaan yang mereka pegang secara langsung kepada Chi Jiawu. Ma Xuetong dan Zhu Hongfeng pada Maret 2010 merencanakan pendirian Shanghai Fan Yi Information Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shanghai Fan Yi”), dengan pemegang sahamnya adalah pasangan dari Ma Xuetong dan Zhu Hongfeng; sementara Huang Hualin pada Juli 2010 menambah modal dan masuk sebagai pemegang saham Shanghai Fan Yi (kemudian keluar pada Oktober 2010). Pada tahun 2011, Huang Hualin mendirikan Shenzhen Shengtaiqi Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shengtaiqi”).

Perlu disebutkan bahwa selama tujuh tahun terakhir, Buke Shares senantiasa memiliki transaksi pihak terkait dengan Shanghai Fan Yi.

Dari tahun 2013 hingga 2019, nilai penjualan Buke Shares kepada Shanghai Fan Yi masing-masing adalah 347.300 yuan, 623.500 yuan, 444.200 yuan, 75.700 yuan, 204.500 yuan, 47.300 yuan, dan 20.100 yuan; sedangkan nilai pembelian Buke Shares dari Shanghai Fan Yi masing-masing adalah 328.000 yuan, 499.900 yuan, 934.000 yuan, 180.200 yuan, 682.000 yuan, 934.000 yuan, dan 367.800 yuan, yang masing-masing menempati 0,47%, 0,59%, 1,24%, 0,18%, 0,40%, 0,50%, dan 0,19% dari total nilai pembelian pada periode tersebut.

Dari tahun 2017 hingga 2019, nilai penjualan Buke Shares kepada Shengtaiqi masing-masing total 471.000 yuan, 167.100 yuan, dan 22.500 yuan, yang masing-masing setara dengan 0,15%, 0,05%, dan 0,01% dari total nilai penjualan pada periode tersebut.

《Buku Berita E-Minan》

(Penyunting: Ji Liya HN003)

Laporkan