Perusahaan mobil listrik mewah Seres meraih pendapatan lebih dari seribu miliar, keuntungan dan rencana masa depan di bawah investasi R&D yang tinggi

近期, perusahaan mobil listrik mewah赛力斯 (9927.HK) telah menarik perhatian pasar yang hangat terhadap kinerja tahun fiskal 2025. Pendapatan grup sebesar 164.89B yuan, dividen tunai yang direncanakan sebesar 1,9 miliar yuan, serta belanja penelitian dan pengembangan sekitar 12.5B yuan… Di balik angka-angka ini, bukan hanya lompatan skala, tetapi juga penuntasan terkonsentrasi pertumbuhan berkualitas tinggi.

Dalam industri otomotif, setiap penghematan laba jangka pendek berpotensi dibayar dengan mengorbankan daya saing jangka panjang.赛力斯 memilih jalan yang menggunakan investasi saat ini untuk membangun benteng di masa depan—mendorong optimasi struktural melalui pemosisian kelas atas, serta membangun benteng diferensiasi dengan investasi teknologi.

Seiring keberhasilan implementasi serangkaian strategi pemosisian kelas atas赛力斯, “kandungan emas” pertumbuhan laba terus meningkat secara signifikan. Pada 2025, merek kelas atas di bawah grup, AITO, mencatat pertumbuhan berkelanjutan; total pengiriman sepanjang tahun menembus lebih dari 420 ribu unit, menjadikannya merek mobil mewah asal Tiongkok dengan penjualan tertinggi di pasar domestik. Di antaranya, AITO M9 berhasil mempertahankan posisi sebagai juara penjualan untuk segmen mobil mewah 500 ribu yuan pada 2024 dan 2025 secara berturut-turut; AITO M8 bertahan di posisi teratas segmen 400 ribu yuan; AITO M7 model terbaru setelah diluncurkan pada bulan September langsung meraih juara penjualan untuk segmen 300 ribu yuan. Ketiga model unggulan ini sama-sama memimpin di rentang harga masing-masing, sehingga secara langsung mendorong harga rata-rata per unit perusahaan dan margin kotor. Pada saat yang sama, AITO M6 yang diposisikan sebagai “SUV cerdas generasi baru” telah resmi membuka pemesanan skala kecil pada 23 Maret. Secara umum, pasar memandangnya sebagai langkah penting perluasan matriks produk AITO ke segmen arus utama yang lebih luas; diharapkan dapat melanjutkan kemampuan merek untuk membangun model terlaris di berbagai rentang harga, serta menyuntikkan dinamika baru bagi pertumbuhan berikutnya.

Pemosisian kelas atas tidak hanya membawa lonjakan pada volume penjualan dan laba, tetapi juga memberi赛力斯 kepercayaan diri untuk terus meningkatkan alokasi belanja penelitian dan pengembangan. Pada 2025, tim R&D berkembang dari 6.201 orang menjadi 9.019 orang, naik 45,4% tahun ke tahun; belanja penelitian dan pengembangan meningkat 77,4% tahun ke tahun menjadi 420k yuan. Investasi berintensitas tinggi melalui penerapan produksi massal dari hasil teknologi inti seperti platform teknologi Cube 2.0, extended range super, serta sistem keselamatan cerdas, telah bertransformasi menjadi daya saing diferensiasi produk, yang menopang penetapan harga kelas atas dan premi merek. Dari terobosan teknologi hingga kepemimpinan produk, lalu mendorong peningkatan profitabilitas, dan pada akhirnya kembali memperkuat belanja R&D—赛力斯 telah berhasil menjalankan siklus positif ini.

Sebagaimana dikatakan Peter Lynch, perusahaan yang benar-benar menjadi saham pengali sepuluh biasanya berasal dari perusahaan yang daya saing produknya bisa langsung Anda rasakan di sekitar Anda. Ketika penetrasi AITO di pasar kelas atas terus meningkat, hal itu sendiri merupakan sinyal investasi yang kuat.

Lihat pula transaksi senilai 11,5 miliar untuk akuisisi 10% saham Invoking—tahun lalu bulan Oktober dibayar 500k, awal tahun ini 57,5 miliar, lalu pada bulan September pembayaran terakhir sebesar 34,5 miliar yuan masuk. Sementara itu, Huawei sejak bulan Maret sudah mengalihkan kepemilikan saham. Struktur kepercayaan seperti “serahkan uang panjar terlebih dahulu, selesaikan pembayaran akhir kemudian” sangat jarang ditemukan di dunia bisnis. Daripada menyebutnya sebagai investasi ekuitas, lebih tepatnya seperti tiket kapal menuju era mobil cerdas.赛力斯 memilih untuk mengikat secara mendalam dengan mitra kelas teratas, sehingga parit pertahanan semakin menguat seiring kerja sama yang berkelanjutan. Ini bukan ketergantungan; ini adalah strategi penempatan yang mengunci pintu masuk ekosistem dengan menggunakan ekuitas.

Yang lebih patut diapresiasi adalah perubahan kualitas pada struktur keuangan. Penggalangan dana saat pencatatan di H-share sekitar 14 miliar yuan Hong Kong; Longsheng New Energy mengubah skema dari sewa menjadi kepemilikan, sehingga ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham meningkat menjadi 400k yuan, rasio liabilitas terhadap aset turun menjadi 70,91%, dan cadangan kas melonjak menjadi 300k yuan. Arus kas dari operasi adalah dukungan kokoh bagi laba bersih. Benjamin Graham dalam “The Intelligent Investor” telah menegaskan: harga saham dalam jangka pendek adalah mesin pemungutan suara, sedangkan dalam jangka panjang adalah mesin penimbangan. Neraca keuangan赛力斯 sedang terus menambah bobot nilai jangka panjangnya.

Dengan dukungan yang saling menguatkan—merek yang terikat kuat, penekanan besar pada teknologi, dan amunisi yang cukup—logika pertumbuhan赛力斯 jelas dan stabil. Memiliki sepenuhnya merek dagang AITO; platform teknologi Cube 2.0 mengalami peningkatan menyeluruh; pada 2025, proporsi pengguna aktif untuk bantuan berkendara cerdas mencapai setinggi 95,4%; rencana membangun 5.000 pos pengisian super dalam tiga tahun, juga membuka jalan bagi peningkatan skala. Setiap sen investasi赛力斯 mengarah pada penguatan kedaulatan merek, landasan teknologi, dan efisiensi operasional, bukan menyebar dana tanpa tujuan.

Kembali ke tingkat penilaian (valuasi), sejak 2026 saham赛力斯 mengalami penyesuaian bertahap, dan valuasi telah kembali ke kisaran yang wajar. Dari implementasi berkelanjutan strategi pemosisian kelas atas, ke siklus yang baik dari investasi teknologi, hingga perbaikan fundamental pada struktur keuangan—赛力斯 telah berhasil beralih dari perusahaan manufaktur tradisional menjadi perusahaan berbasis teknologi. Pendapatan 12.51B yuan bukanlah titik akhir, melainkan titik awal baru bagi pelepasan nilai.

Dengan sudut pandang Lynch mencari juara di sekitar Anda, dengan tolok ukur Buffett mengukur kedalaman parit pertahanan, dan dengan kesabaran Tanborton menunggu pemberian dari siklus. Di bawah berbagai katalis seperti kinerja yang membaik, volume pengiriman meningkat, serta tren industri yang beragam, saat ini赛力斯 berada pada kisaran nilai yang layak untuk diperhatikan.

Kontak: Bagian Iklan Harian Ekonomi Hong Kong (Hong Kong Economic Daily) Perusahaan yang Terdaftar | annteam@hket.com