Inflasi melemah, tetapi pemotongan suku bunga Fed diperkirakan akan tetap ditahan

Inti Sari

• Inflasi melambat lebih dari yang diperkirakan pada awal 2026, terutama didorong oleh penurunan harga untuk barang tahan lama dan energi.
• Para ekonom mengatakan melemahnya inflasi untuk barang tahan lama (seperti kendaraan bekas dan perlengkapan rumah tangga) menjadi bukti tekanan tarif yang minimal.
• Dengan pembacaan inflasi Januari yang lemah dan data pekerjaan yang lebih baik dari perkiraan, The Fed kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tetap.

Laporan terbaru Indeks Harga Konsumen menunjukkan inflasi melambat pada bulan Januari, berkat penurunan harga untuk barang tahan lama dan energi. Data tersebut, yang tertunda dua hari akibat penghentian sebagian pemerintah, menunjukkan bahwa inflasi naik 0,2% secara bulanan dan 2,4% secara tahunan, keduanya sedikit lebih baik daripada prakiraan konsensus FactSet dan pembacaan Desember. Inflasi inti, yang mengecualikan harga pangan dan energi yang volatil, naik 0,3% secara bulanan dan 2,5% secara basis tahunan, sejalan dengan ekspektasi analis.

Meskipun angka utama membaik dibandingkan Desember dan lebih kuat dari perkiraan, ekonom kepala LPL Financial Jeffrey Roach menyerukan kehati-hatian: “Jika Anda memikirkan keseluruhan narasi bahwa inflasi melambat, saya tidak yakin laporan ini benar-benar mengonfirmasi hal itu. Inflasi bertahan stabil.”

Harga turun untuk energi, sewa, dan barang tahan lama, termasuk perlengkapan rumah tangga dan mobil bekas. “Barang tahan lama menghadapi tekanan yang minimal, dan itu pertanda baik untuk ketidakpastian tentang apa yang mungkin dilakukan tarif,” kata Roach. Namun, tarif penerbangan naik sebesar 6,5%, diikuti oleh perawatan pribadi dan rekreasi. Bahan makanan juga terus menghadapi tekanan ke atas.

Dengan pembacaan yang lebih baik dari perkiraan untuk pasar tenaga kerja dan inflasi, Roach memperkirakan Federal Reserve akan tetap menjalankan rencana dan tidak memangkas suku bunga sampai belakangan di 2026. “Saat ini, inflasi tidak kembali menguat, tetapi berjalan lebih panas daripada yang benar-benar dibutuhkan, atau seharusnya,” katanya. “Itulah sebabnya saya pikir mereka akan mempertahankan suku bunga pada dua pertemuan berikutnya.”

Bukti Pelonggaran Tekanan Tarif saat Harga Barang Turun

Menjelang laporan hari Jumat, para analis memperkirakan lonjakan harga barang karena bisnis merundingkan ulang kontrak pemasok di awal tahun dan meneruskan biaya tarif kepada konsumen. Namun, Roach mengatakan data hari Jumat justru menunjukkan dinamika yang sebaliknya: “Dampak tarif mungkin tidak seburuk seperti yang dikatakan para pengamat.”

Ekonom senior Morningstar Preston Caldwell mengatakan pemasok mungkin masih menyerap biaya terkait tarif, menunggu sampai Mahkamah Agung memutuskan tentang legalitas kebijakan tarif pemerintahan Trump sebelum meneruskan biaya tersebut kepada konsumen. Putusan bisa datang paling cepat minggu depan.

Roach mengatakan ia akan memantau laporan bulan depan untuk pelambatan berlanjut pada harga energi dan sewa, serta tanda apakah “pengaruh yang mengganggu” dari tarif terus mereda untuk barang tahan lama. Roach mengatakan ia tetap berharap tekanan tarif akan terus mereda. “Pada 2026, kita akan melewati tarif ekstrem ini dan mulai melihat sedikit lebih banyak kepastian mengenai kebijakan,” jelasnya.

Fed Diperkirakan Akan Menahan Suku Bunga Tetap

Dengan laporan inflasi hari Jumat yang moderat dan laporan pekerjaan Januari yang menunjukkan pasar tenaga kerja lebih kuat dari perkiraan, para ekonom mengatakan The Fed kemungkinan akan menunda pemangkasan suku bunga pada pertemuan bulan Maret.

Alat FedWatch tool milik CME menunjukkan lebih dari 90% peserta pasar memperkirakan suku bunga tetap berada pada kisaran 3,50%-3,75%, sementara sisanya mengantisipasi pemangkasan seperempat poin.

The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah bulan lalu, menyusul tiga kali pemangkasan berturut-turut. Pertemuan bank sentral berikutnya pada bulan Maret akan menjadi yang pertama sejak Presiden Donald Trump mengumumkan bahwa ia akan mencalonkan Kevin Warsh untuk menjadi ketua The Fed berikutnya.

Para ekonom sebelumnya memperkirakan pasar tenaga kerja Januari yang lemah, yang akan memperkuat perhatian The Fed terhadap pengangguran dan membuka jalan untuk melanjutkan pemangkasan suku bunga. Namun, data tenaga kerja yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan tingkat pengangguran dan perekrutan membaik, yang menurut Roach memungkinkan The Fed untuk kembali memfokuskan upaya membawa inflasi ke target 2%.

“Data inflasi yang tetap kuat hari ini, dikombinasikan dengan data pertumbuhan pekerjaan yang solid minggu ini, berarti The Fed sangat tidak mungkin memangkas suku bunga federal-funds pada bulan Maret,” kata Caldwell dari Morningstar. “Kami tidak mengharapkan pemangkasan lain terjadi sampai bulan Juni, sejalan dengan ekspektasi pasar saat ini.”

John Kerschner, kepala global produk sekuritisasi dan manajer portofolio di Janus Henderson Investors, mengatakan data tenaga kerja dan inflasi terbaru, ditambah dengan pertumbuhan PDB dan belanja konsumen yang kuat, menciptakan ekonomi “medali emas” di mana The Fed kecil kemungkinan untuk melakukan intervensi dengan stimulus tambahan. “Ke depan, kami mengharapkan lingkungan pertumbuhan yang relatif kuat ini, didorong oleh kembalinya pajak yang lebih tinggi dari One Big Beautiful Bill, pasar kerja yang membaik, dan tren inflasi yang terus menurun, akan menjaga suku bunga tetap dalam kisaran yang stabil saat kita menunggu perspektif baru Kevin Warsh di The Fed,” katanya.